Paano Gumawa ang mga Bangko Sentral ng Napakalaking Halaga ng Pera
Saan tinatanggap ng mga sentral na bangko ang kredito upang mabili ang mga asset na ito? Lumikha lamang ito ng manipis na hangin. Ang mga gitnang bangko ay may natatanging kapangyarihan na ito. Ito ang tinutukoy ng mga tao kapag nag-uusap sila tungkol sa " pera sa pagpi-print ng Federal Reserve."
Ang layunin ng ganitong uri ng patakaran sa pagpapalawak ng hinggil sa pananalapi ay ang pagbaba ng mga rate ng interes at pagsulong ng paglago ng ekonomiya. Ang mas mababang mga rate ng interes ay nagpapahintulot sa mga bangko na gumawa ng mas maraming pautang Pinapayagan ng mga pautang sa bangko ang pangangailangan sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga negosyo ng pera upang palawakin Nagbibigay ang mga ito ng mga mamimili ng kredito upang bumili ng higit pang mga kalakal at serbisyo.
Sa pamamagitan ng pagtaas ng suplay ng pera, pinanatili ng QE ang halaga ng pera ng bansa na mababa. Ginagawa nito ang mga stock ng bansa na mas kaakit-akit sa mga dayuhang mamumuhunan. Ginagawang mas mura din ang mga export.
Ang Japan ang unang gumamit ng QE, mula 2001 hanggang 2006. Ito ay muling sinimulan noong 2012, sa halalan ng Shinzo Abe bilang Punong Ministro. Ipinangako niya ang mga reporma para sa ekonomiya ng Japan sa kanyang tatlong-panahong programa, "Abenomics."
Ang US Federal Reserve ay nagsagawa ng pinakamatagumpay na pagsisikap ng QE. Nagdagdag ito ng halos $ 2 trilyon sa suplay ng pera. Iyon ang pinakamalaking pagpapalawak mula sa anumang pang-ekonomiyang programa ng pampasigla sa kasaysayan. Bilang isang resulta, ang utang sa balanse ng balanse ng Fed ay doble mula sa $ 2.106 trilyon noong Nobyembre 2008 hanggang $ 4,486 trilyon noong Oktubre 2014.
Ang European Central Bank ay nagpatibay ng QE noong Enero 2015, pagkatapos ng pitong taon ng mga hakbang sa pagkamahigpit . Sumang-ayon ito na bilhin ang 60 bilyon sa mga bonong denominadong euro, pagbaba ng halaga ng euro at pagtaas ng mga export. Nadagdagan ang mga pagbili sa 80 bilyong euro sa isang buwan. Noong Disyembre 2016, inihayag na ito ay magbubuya ng mga pagbili nito sa 60 bilyong euro sa isang buwan sa Abril 2017. Ipinapakita ng conversion sa euro sa dolyar kung paano nakikipaglaban ang euro laban sa dolyar ng US.
Ipinaliwanag ang Dami ng Easing
Paano gumagana ang quantitative easing work? Ang Fed ay nagdaragdag ng kredito sa mga reserbang account ng mga bangko bilang kapalit ng mga securities na naka-back up sa mortgage at Treasurys . Ang pagbili ng mga asset ay ginagawa ng trading desk sa New York Federal Reserve Bank.
Ang kinakailangang reserbasyon ay ang halaga na dapat makuha ng mga bangko sa bawat gabi kapag isinara nila ang kanilang mga libro. Hinihiling ng Fed na ang mga bangko ay humawak ng 10 porsiyento ng mga deposito alinman sa cash sa mga bangko 'mga kuwartel o sa lokal na Federal Reserve bank.
Kapag ang Fed ay nagdadagdag ng credit, nagbibigay ito ng mga bangko nang higit sa kailangan nila sa mga reserba. Ang mga bangko ay nagsisikap na gumawa ng tubo sa pamamagitan ng pagpapahiram ng labis sa ibang mga bangko. Ibinaba rin ng Fed ang singil ng mga rate ng interes sa mga bangko. Ito ay kilala bilang ang rate ng pondo ng fed . Ito ang batayan para sa lahat ng iba pang mga rate ng interes.
Ang quantitative easing ay din stimulates ang ekonomiya sa ibang paraan. Ang mga pederal na pamahalaan auction off malaking dami ng Treasurys upang magbayad para sa expansionary piskal na patakaran . Habang binibili ng Fed ang Treasurys, pinatataas nito ang demand, pinananatiling mababa ang benepisyo ng Treasury . Dahil ang Treasurys ang batayan para sa lahat ng pang-matagalang mga rate ng interes , pinapanatili din nito ang auto, kasangkapan at iba pang mga rate ng utang ng mamimili na abot-kayang. Ang parehong ay totoo para sa mga corporate bond , na ginagawang mas mura para sa mga negosyo upang palawakin. Higit sa lahat, pinapanatili nito ang pang-matagalang, nakapirming-interest rate ng mortgage mababa. Mahalaga na suportahan ang merkado ng pabahay.
Bago ang pag- urong , ang Fed ay humawak sa pagitan ng $ 700 at $ 800 bilyon ng mga tala ng Treasury sa balanse nito, na nag-iiba ang halaga upang mag-tweak ang suplay ng pera.
QE1: Disyembre 2008 - Hunyo 2010
Sa Nobyembre 25, 2008, ang pagpupulong ng Federal Open Market Committee , ang Fed ay nag-anunsyo na ito ay bumili ng $ 800 bilyon sa utang sa bangko, mga tala ng Treasury ng US , at mga securities na naka-back up sa mortgage mula sa mga bangko ng miyembro.
Ang Fed ay nagsimula ng dami ng easing upang labanan ang krisis sa pinansya ng 2008 . Ito ay pabigat na pinababa ang rate ng pondo ng fed upang epektibong zero. Ang kasalukuyang fed rate ng interes ay palaging isang mahalagang tagapagpahiwatig ng pang-ekonomiyang direksyon ng bansa.
Ang iba pang mga tool sa patakaran ng pera ay naka-maxed out din. Ang discount rate ay malapit sa zero. Ang Fed ay nagbabayad pa rin ng interes sa mga reserbang bangko.
Noong 2010, ang Fed ay bumili ng $ 175 milyon sa MBS na nagmula sa pamamagitan ng Fannie Mae , Freddie Mac, o Federal Bank ng Pautang sa Home . Nagbili rin ito ng $ 1.25 trilyon sa MBS na ginagarantiyahan ng mga higanteng mortgage. Sa una, ang layunin ay upang matulungan ang mga bangko sa pamamagitan ng pagkuha ng mga subprime na MBS na ito ng kanilang mga balanse sa balanse. Sa hindi bababa sa anim na buwan, ang mas agresibong programa sa pagbili na ito ay higit sa doble sa mga kalakal ng central bank. Sa pagitan ng Marso at Oktubre 2009, nakuha din ng Fed ang $ 300 bilyon na mas mahaba-matagalang Treasurys, tulad ng 10 taon na mga tala .
Ang Fed ay tumigil sa mga pagbili noong Hunyo 2010 dahil ang ekonomiya ay lumalaki muli. Lamang ng dalawang buwan mamaya, ang ekonomiya ay nagsimulang mawalan ng pag-asa, kaya binago ng Fed ang programa. Binili nito ang $ 30 bilyon sa isang buwan sa mas matagal na mga Treasurys upang mapanatili ang kanyang mga kalakal sa paligid ng $ 2 trilyon. Kahit na may ilang mga pagkukulang, ang QE1 ay sapat na matagumpay sa pagtulong sa pag- aaruga sa nabagsak na pabahay na may mababang rate ng interes.
QE2: Nobyembre 2010 - Hunyo 2011
Noong Nobyembre 3, 2010, ang Fed ay inihayag na ito ay magpapataas ng quantitative easing, pagbili ng $ 600 bilyon ng mga Treasury securities sa pagtatapos ng ikalawang isang-kapat ng 2011. Ang quantitative easing ng Federal Reserve ay nagbago ng focus nito sa pag-induce mild inflation, .
Operation Twist: Setyembre 2011 - Disyembre 2012
Noong Setyembre 2011, inilunsad ng Fed ang Operation Twist . Ito ay katulad ng QE2, na may dalawang eksepsiyon. Una, habang nag-expire ang panandaliang mga panukalang-batas ng Treasury ng Fed, bumili ito ng mga pangmatagalang tala. Pangalawa, pinalaki ng Fed ang mga pagbili nito ng MBS. Ang parehong "twists" ay dinisenyo upang suportahan ang tamad na pabahay merkado.
QE3: Setyembre 2012 - Oktubre 2014
Noong Setyembre 13, 2012, ang Fed ay nagbigay ng QE3 . Sumang-ayon ito na bumili ng $ 40 bilyon sa MBS at ipagpatuloy ang Operation Twist, pagdaragdag ng kabuuang $ 85 bilyon na likido sa isang buwan. Ang Fed ay gumawa ng tatlong iba pang mga bagay na hindi pa nagagawa:
- Inanunsyo ay itatabi nito ang rate ng pondo ng fed sa zero hanggang 2015.
- Sinabi nito na panatilihin ang pagbili ng mga mahalagang papel hanggang sa mapabuti ang mga trabaho "sa kalahatan."
- Kumilos upang mapalakas ang ekonomiya, hindi lamang maiwasan ang isang pag-urong.
QE4: Enero 2013 - Oktubre 2014
Noong Disyembre 2012, inihayag ng Fed na bumili ito ng kabuuang $ 85 bilyon sa pang-matagalang Treasurys at MBS. Natapos na ang Operation Twist, sa halip ay lumiligid lamang sa mga panukalang-batas na panandaliang. Ipinaliwanag nito ang direksyon nito sa pamamagitan ng pag-asa na panatilihin ang pagbili ng mga securities hanggang sa matugunan ang isa sa dalawang kondisyon. Ang alinman sa pagkawala ng trabaho ay mahulog sa ibaba 6.5 porsiyento o ang implasyon ay tataas sa 2.5 porsiyento. Dahil ang QE4 ay talagang isang extension ng QE3, ang ilang mga tao pa rin ang tumutukoy dito bilang QE3. Ang iba naman ay tinatawag itong "QE Infinity" dahil wala itong tiyak na petsa ng pagtatapos. Pinahihintulutan ng QE4 ang mas murang mga pautang, mas mababang mga rate ng pabahay, at isang dolyar na devalued, na ang lahat ay nag-udyok sa pangangailangan at bilang resulta, pagtatrabaho.
Ang Pagtatapos ng QE
Noong Disyembre 18, 2013, inihayag ng FOMC na magsisimula na ang pag-tap sa mga pagbili nito, habang ang tatlong mga pang-ekonomiyang target nito ay natutugunan.
- Ang rate ng kawalan ng trabaho ay 7 porsiyento.
- Ang paglago ng GDP ay nasa pagitan ng 2 at 3 porsiyento.
- Ang core inflation rate ay hindi lumampas sa 2 porsiyento.
Ang FOMC ay panatilihin ang rate ng pondo ng fed at ang rate ng diskwento sa pagitan ng zero at one-quarter point hanggang 2015, at mas mababa sa 2 porsiyento hanggang 2016.
Tiyak na, noong Oktubre 29, 2014, inihayag ng FOMC na ginawa nito ang huling pagbili. Ang mga holdings ng mga securities ay nadoble mula sa $ 2.1 trilyon hanggang $ 4.5 trilyon. Ito ay patuloy na palitan ang mga mahalagang papel na ito dahil dumating sila upang mapanatili ang mga kalakal sa mga antas na iyon.
Noong Hunyo 14, 2017, inihayag ng FOMC kung paano ito magsisimula pagbawas ng QE holdings nito. Pahihintulutan nito ang $ 6 bilyon na Treasurys na matanda bawat buwan nang hindi pinapalitan ang mga ito. Ang bawat susunod na buwan ay magbibigay ito ng isa pang $ 6 bilyon upang matatapos hanggang sa magretiro ito ng $ 30 bilyon sa isang buwan. Susundan ng Fed ang isang katulad na proseso sa kanyang mga kalakal ng mga securities na naka-back up sa mortgage. Ito ay magreretiro ng karagdagang $ 4 bilyon sa isang buwan hanggang sa umabot sa isang talampas na $ 20 bilyon sa isang buwan na nagretiro. Ang pagbabago na ito ay hindi mangyayari hanggang sa umabot sa 2 porsiyento ang rate ng pondo ng sawang.
Nabibilang ang Dami ng Paggawa
Nakamit ng QE ang ilan sa mga layunin nito, lubos na napalampas ang iba at lumikha ng maraming mga bula ng asset . Una, inalis nito ang mga nakalalasong subprime mortgage mula sa mga balanse ng mga bangko, na nagpapanumbalik ng tiwala at kaya ang mga operasyon sa pagbabangko. Pangalawa, nakatulong ito upang patatagin ang ekonomya ng Estados Unidos, na nagbibigay ng mga pondo at pagtitiwala sa pag-alis ng pag-urong. Ikatlo, itinatago nito ang mga rate ng interes na mababa ang sapat upang mabuhay muli ang pabahay.
Ikaapat, ito ay nagpasigla sa paglago ng ekonomiya, bagaman malamang na hindi gaanong gusto ng Fed. Iyon ay dahil hindi ito nakamit ang layunin ng Fed na gumawa ng mas maraming credit available. Ibinigay nito ang pera sa mga bangko, ngunit nakaupo sila sa mga pondo sa halip na pagpapahiram sa kanila. Ginamit ng mga bangko ang mga pondo upang triple ang kanilang mga presyo ng stock sa pamamagitan ng mga dividend at stock buybacks. Noong 2009, nagkaroon sila ng pinakamahuhusay na taon.
Pinagsama rin ng malalaking bangko ang kanilang mga kalakal. Ngayon, ang pinakamalaking 0.2 porsiyento ng mga bangko ay kumokontrol ng higit sa 70 porsiyento ng mga asset sa bangko.
Iyon ang dahilan kung bakit ang QE ay hindi naging sanhi ng laganap na implasyon , tulad ng maraming natatakot. Kung ang mga bangko ay nagpapahiram ng pera, ang mga negosyo ay may nadagdagan na operasyon at tinanggap ang mas maraming manggagawa. Ito ay nakapag-usbong ng demand, nagtutulak ng mga presyo. Dahil hindi ito nangyari, ang pagsukat ng Fed ng inflation, ang pangunahing CPI , ay nanatili sa ibaba ng 2 porsiyento na target ng Fed.
Sa halip ng pagpintog, lumikha ng isang serye ng mga bula ng asset ang QE. Noong 2011, ang mga mangangalakal ng mga kalakal ay bumaling sa ginto, nagmamaneho sa presyo nito bawat onsa mula $ 869.75 noong 2008 hanggang $ 1,895.
Noong 2012, ang mga mamumuhunan ay bumaling sa US Treasurys, na nagtutulak ng ani sa 10 taon na tala sa isang mababang 200 taon.
Noong 2013, ang mga mamumuhunan ay tumakas mula sa Treasurys at sa pamilihan ng sapi, na nagtutulak ng Dow ng 24 porsiyento. Sinundan nito ang pahayag ni Ben Bernanke noong Hunyo 19 na isinasaalang-alang ng Fed ang pag-tap. Na threw bono mamumuhunan sa isang panicked nagbebenta pagsasaya. Habang nahulog ang demand para sa mga bono, ang mga rate ng interes ay umani ng 75 porsiyento sa tatlong buwan. Bilang resulta, ang Fed ay humawak ng aktwal na taper hanggang Disyembre, na nagbibigay ng mga merkado ng isang pagkakataon na huminahon.
Sa 2014 at 2015, ang halaga ng dolyar ay tumaas ng 25 porsiyento, habang ang mga mamumuhunan ay lumikha ng isang bubble ng asset sa US dollars. Ito ang kabaligtaran ng kung ano ang dapat mangyari sa QE. Ngunit ang dolyar ng US ay isang pandaigdigang pera at isang ligtas na kanlungan. Ang mga mamumuhunan ay nagtitipon dito sa kabila ng mataas na suplay, na ginagawang isang lugar na ito na naging okay sa kabila ng QE na hindi nagtatrabaho gaya ng inilaan.
Ginawa ng Fed kung ano ang dapat gawin. Lumilikha ito ng kredito para sa mga pinansiyal na merkado kapag ang pagkatubig ay malubhang napipigilan. Ngunit hindi ito maaaring pagtagumpayan ang patakaran sa kontrata ng kontraksiyon . Sa pagitan ng 2010 at 2014, ang mga Partidong Tea Party ay nakakuha ng kontrol sa Kapulungan ng mga Kinatawan . Sila ay nagpipilit sa pagbawas ng badyet kapag ang ekonomiya ay wala pa sa kanyang mga paa. Nanganganib sila na magbayad ng default sa pambansang utang noong 2011. Pinasimulan din nila ang isang 10 porsiyento ng paggalaw ng paggastos. Gumawa sila ng shutdown ng pamahalaan noong 2013.
Ang Fed ay hindi rin makapagpipilit ng mga bangko na ipahiram. Ang diskarte ng pagdaragdag ng pera sa sistema ay tulad ng pagtulak ng string. Gumawa ito ng mga bula sa iba pang mga klase sa pag-aari nang walang pagkuha ng mga kinakailangang pondo sa mga sambahayan at mga negosyo.