Kahulugan, Kung Paano Sila Magtrabaho at Mga Panganib kumpara sa Pagbabalik
Higit sa 8,000 pondo ng hedge ang nagawa ng $ 2.8 trilyon noong 2014, ayon sa HFR Inc. Iyan ay triple ang halaga na pinamamahalaang noong 2004. Kahit na ang mga pondo sa pag-agaw ay outperformed ang stock market sa loob ng nakaraang 15 taon, kabilang ang sa panahon ng krisis sa pananalapi, sila ay underperformed mula noong 2009 .
Ang S & P 500 ay tumaas ng 137 porsiyento (kabilang ang mga dividend) mula noon, kung ikukumpara sa isang 50 porsiyento na pagtaas para sa mga pondo ng hedge. (Mga Pinagmumulan: "Ano sa isang Pangalan? Fund Hedge," Ang Wall Street Journal, Marso 27, 2015. "Tatlong Paraan upang Mamuhunan Tulad ng Pondo ng Hedge," Rob Copeland at Gregory Zuckerman, Ang Wall Street Journal, Agosto 4, 2014. )
Karamihan sa paglago na ito ay napupunta sa napakalaking pondo. Mahigit sa $ 75 bilyon ang naidagdag sa mga pondo noong 2014, ngunit 90 porsiyento ang napunta sa mga pondo na namamahala ng $ 1 bilyon o higit pa. Ang isang dahilan ay ang mga namumuhunan sa institusyon at ang iba na namumuhunan sa mga pondo ng hedge ay mas tiwala sa pagpunta sa sinubukan at tunay na mga pangalan. Masyadong mapanganib na mamuhunan sa isang start-up firm. Bilang resulta, ang 864 na kumpanya ay sarado sa 2014, na nag-a-average lamang ng $ 70 milyon bawat isa sa mga asset. (Pinagmulan: "Pondo ng Hedge: Magkaroon at Magkaroon Hindi," Barron, Marso 30, 2015.)
Ang terminong "hedge fund" ay unang inilapat sa 1940s sa alternatibong mamumuhunan na si Alfred Winslow Jones.
Gumawa siya ng isang pondo na nagbebenta ng mga stock na maikli bilang bahagi ng kanyang diskarte. Ginawa niya iyan upang umiwas sa panganib na mawawalan ng halaga ang kanyang matagal na posisyon sa mga stock.
Paano Nagtatrabaho ang mga Pondo ng Hedge
Itinatag ang mga pondo ng pimpin bilang limitadong pakikipagsosyo o limitadong mga korporasyon sa pananagutan na nagpoprotekta sa tagapamahala at mamumuhunan mula sa mga nagpapautang kung ang pondo ay nabangkarote.
Inilalarawan ng kontrata kung paano binabayaran ang tagapamahala. Maaaring minsan ay binabalangkas kung ano ang maaaring mamuhunan ng tagapangasiwa, ngunit walang mga limitasyon.
Ang ilan sa mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay dapat matugunan ang isang antas ng pagtagumpayan bago mabayaran. Ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng lahat ng kita hanggang sa maabot ang rate ng pabilog, pagkatapos ay tatanggap ng manager ang isang porsyento ng kita. Karamihan sa mga pondo ng hedge ay nagpapatakbo sa ilalim ng "dalawa at 20 panuntunan." Sinasabi nito na kumita sila ng dalawang porsiyento ng mga ari-arian sa magagandang panahon at masama, na walang antas ng pag-aalsa, at tumatanggap sila ng 20 porsiyento ng kita. Kamakailan lamang, ang mga pondo ng pondo at iba pang mga namumuhunan sa institutional ay nagbabayad ng hindi bababa sa mas bagong mga pondo ng hedge nang mas kaunti: "1.4 at 17." (Pinagmulan: "Bakit Gumawa ng Napakalaking Pondo ng Hedge?" Ang New Yorker, Mayo 12, 2014.)
Mga Hedge Funds Rewards
Ang mga pondo ng pimpin ay nag-aalok ng karagdagang pinansiyal na gantimpala dahil sa paraan ng pagbabayad ng kanilang mga tagapamahala, ang mga uri ng mga sasakyan sa pananalapi na maaari nilang mamuhunan, at ang kanilang kakulangan sa pinansiyal na regulasyon .
Ang mga tagapamahala ng pondo ng pasan ay nabayaran bilang isang porsiyento ng mga kita na kinita nila. Iniakit ng maraming mamumuhunan na nabigo sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga pondo sa mutual ay binayaran na bayad, anuman ang pagganap ng pondo. Dahil sa istraktura ng kompensasyon na ito, ang mga tagapamahala ng hedge fund ay hinihimok upang makamit ang mga return market sa itaas.
Ang mga tagapamahala ng pondo ng pabilit ay espesyalista sa paggamit ng mga sopistikadong derivatives , tulad ng mga kontrata ng futures , mga pagpipilian , at mga obligasyon ng utang na collateralized .
Pinahihintulutan ng mga derivatives ang mga tagapamahala ng pondo ng hedge upang makinabang kahit na bumaba ang stock market . Ang mga tagapamahala ng pondo ng pimpin ay maaaring gumamit ng mga opsyon na ilagay , o maaaring magbenta ng mga stock na maikli . Talaga, ang lahat ng mga produktong ito ay gumagawa ng dalawang bagay: gumagamit sila ng maliit na halaga ng pera, o pagkilos , upang kontrolin ang malalaking halaga ng mga stock o mga kalakal . Pangalawa, nagbayad sila ng isang partikular na punto sa oras. Ang kumbinasyon ng pagkilos at tiyempo ay nangangahulugan na ang mga tagapamahala ay nagbabalik ng outsize kapag tumpak nilang hinulaan ang pagtaas o pagkahulog ng merkado.
Dahil ang mga pondo ng halamang-bakod ay hindi maayos na kinokontrol ng pamilihan ng sapi, mayroon silang libreng pagpapahiram sa mga mataas na pagbabalik, ngunit ang mga ispekulatibo, mga sasakyang pang-pinansyal. Para sa higit pa, tingnan ang SEC Bulletin sa Hedge Funds.
Mga Panganib na Pondo ng Hedge
Ang mga pondo ng pimpin ay lubhang mapanganib. Ito ay eksaktong panganib na nakakaakit ng maraming namumuhunan na naniniwala na ang mas mataas na panganib ay humahantong sa mas mataas na pagbabalik.
Ang parehong tatlong katangian na nagpapahintulot sa mga pondo ng pag-iilaw upang ipangako ang mas malaking gantimpala ay gumagawa din sa kanila na lubhang peligroso. Una, ang mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay binabayaran ng isang porsyento ng mga pagbalik ng kanilang mga pondo. Ano ang mangyayari kung mawalan ng pera ang pondo? Nagbabayad ba sila ng pondo ng isang porsyento ng pagkawala na iyon? Hindi, ang mga tagapamahala ay nakakakuha ng zero kahit ilang pera ang nawala. Ang istrakturang ito ay nangangahulugan na ang mga hedge fund managers ay napaka-panganib na mapagparaya. Ginagawa nito ang mga pondo na lubhang peligroso para sa mamumuhunan, na maaaring mawala ang lahat ng pera na kanilang namuhunan sa pondo.
Pangalawa, ang mga pondo sa pag-iilaw ay mamuhunan sa mga derivatibo na lubhang mapanganib dahil sa pagkilos. Dapat na maihatid ang mga opsyon sa loob ng isang partikular na window ng oras. Kung ang isang "itim na sisne," o ganap na hindi inaasahang, ang pangyayari sa pang-ekonomiya ay nangyayari sa panahong iyon, kahit na ang tagapamahala ay tama tungkol sa pangmatagalang kalakaran, maaaring mawalan siya ng puhunan. Sa ganitong diwa, ang mga tagapamahala ng hedge fund ay nagsisikap na mag-time sa merkado, na masasabi ng ilan na mahirap kung hindi imposibleng gawin.
Hindi tulad ng mutual funds , na ang mga may-ari ay mga pampublikong korporasyon, ang tradisyonal na pondo na tradisyonal ay hindi kinokontrol ng Securities and Exchange Commission . Ang kakulangan ng regulasyon ay nangangahulugan na ang kita ng pondo ng hedge ay hindi naiulat sa SEC o anumang iba pang regulatory body. Bagaman ipinagbabawal pa rin ang mga pondo ng pag-iilaw mula sa pandaraya, ang kawalan ng pangangasiwa na ito ay lumilikha ng karagdagang panganib. Bukod, ang mga namumuhunan sa pondo ng hedge ay bahagi din ng mga LLC. Nangangahulugan ito na maaari nilang mawala ang kanilang pamumuhunan kung ang hedge fund ay nabangkarote bilang isang negosyo, kahit na ang mga pamumuhunan ay OK.
Sino ang namumuhunan sa Pondo ng Hedge
Ang mga namumuhunan sa institusyon ay nagbibigay ng 65 porsiyento ng kapital na namuhunan sa mga pondo ng bakuran. Pinamahalaan nila ang mga pondo sa pondo at mga pondo ng mayaman sa soberanya . Pinangangasiwaan din nila ang mga cash asset ng mga kompanya ng seguro, korporasyon, at mga pondo ng pagtitiwala. Hindi nila inilalagay ang higit sa 10 hanggang 20 porsiyento ng kanilang mga ari-arian sa mga pondo ng bakuran.
Nauunawaan nila kung paano gumagana ang pagdaragdag . Dapat silang maging mahusay na mga hukom ng karakter. Ang karamihan sa mga pondo ng hedge ay hindi nagbubunyag kung ano ang ginagawa nila upang makuha ang kanilang pagbabalik. Ang kakulangan ng transparency ay nangangahulugang maaari silang aktwal na mga scheme ng Ponzi , tulad ng isang pinapatakbo ni Bernie Madoff .
Kinakailangan ng mga pondo ng pimpin na magkaroon ng hindi bababa sa $ 1 milyon sa net worth. Kailangan nila ang almuhaduhing ito upang maganap ang mga mahahalagang downturn sa kanilang mga portfolio. Sinisikap pa ng ilan na mabawi ang mga pagkalugi sa panahon ng pag- crash ng 2008. Ipinagpapatuloy nila ang kanilang pera para sa tatlo o higit pang mga buwan na kinakailangan ng mga pondo ng bakuran. Sa katunayan, higit sa kalahati ay may tatlong-taong frame ng panahon. Kadalasan ay dapat nilang bayaran ang 2 porsiyento ng mga ari-arian na kanilang namuhunan at 20 porsiyento ng anumang kita.
Hindi nila hinahanap ang mas mataas kaysa sa average na mga pagbalik. Basta 6 porsiyento ang naisip na makakamit nila ang 10 porsiyento o higit pang taunang pagbalik. Hindi nila nais na matiis ang panganib na kinukuha. Sa halip, 67 porsiyento ay naghahanap ng taunang pagbalik sa pagitan ng 4 na porsiyento at 6 na porsiyento. Ito ay malamang dahil kailangan nilang mag-ulat sa mga boards na maaaring sunugin ang mga ito kung sila ay nagpapanatili ng mga pagkalugi.
Sa halip, hinahanap nila ang isang pamumuhunan na walang katwiran sa natitirang bahagi ng kanilang pamumuhunan . Nangangahulugan ito na, kung mawalan ng halaga ang stock market, ang pagtaas ng pondo ng hedge fund. Sa madaling salita, ginagamit nila ang mga pondo ng pag-iilaw upang madagdagan ang kanilang pagkakaiba-iba . Alam nila na ang isang sari-sari na portfolio ay magtataas ng kabuuang kita sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng pagbawas ng pangkalahatang pagkasumpungin . Para sa kadahilanang iyon, ang mga namumuhunan na ito ay hindi naghahambing sa pagganap ng kanilang mga pamumuhunan sa hedge fund sa karaniwang mga indeks tulad ng S & P 500 , ang NASDAQ o ang Dow Jones .
Ang mga pondo ng tiwala ng pamilya ay gumagamit ng mga pondo ng hedge upang makakuha ng access sa pinakamahusay na isip sa pamumuhunan. Bakit ang mga pondo ng hedge ay nakakaakit sa mga smartest mamumuhunan? Sapagkat nagbayad sila ng pinakamaraming. Ngunit 22 porsiyento ng mga namumuhunan ang nagsabi na ang mga mataas na bayarin ang dahilan kung bakit nililimitahan, o kahit na iwasan, ang mga pondo ng pag-iilaw.
Nag-ambag ang mga Pondo ng Hedge sa Krisis sa Pananalapi
Ang mga pondo ng pimpin ay nag-ambag sa 2008 krisis sa pananalapi sa tatlong paraan. Una, mayroon silang isang outsized, at higit sa lahat nakatago, epekto sa ekonomiya. Dahil ang mga ito ay hindi tulad ng regulated na stock, bono, o mga kalakal sa merkado, mahirap malaman kung ano talaga ang kanilang binibili o ibenta. Ito ay tinatayang nagmamay-ari sila sa pagitan ng 10-50 porsiyento ng ilang mga stock exchange, at bumubuo ng kalahati ng pang-araw-araw na dami ng kalakalan. Ang kanilang paglago ay pinabilis mula noong 2000, at sa gayon ay may pagkasumpungin sa maraming mga klase sa pamumuhunan.
Ikalawa ang kanilang unregulated na paggamit ng derivatives. Sila ay bumili ng maraming mga securities na naka-back up sa mortgage . Nang ang mga presyo ng pabahay ay nagsimulang bumagsak noong 2006, ang mga kalakip na mga pagkakasangla ay nabigo. Ang mga tagapamahala ng pondo sa pag-iisip ay inisip na protektado sila mula sa peligro dahil pinagmamay-ari nila ang mga credit default na swap , isang uri ng derivative insurance. Ngunit, ang napakaliit na bilang ng mga default na mortgage ay bumagsak sa mga issuer ng mga swap, tulad ng AIG . Ang mga insurers na ito ay nangangailangan ng isang pederal na bailout ng pamahalaan upang manatili sa negosyo at gumawa ng mabuti sa swaps. Bilang isang resulta, ang merkado para sa ganitong uri ng seguro ay bumagsak. Ang mga bangko ay hindi handang ipahiram nang wala ang mga ito, na ginagawang mahirap upang makakuha ng bagong kredito.
Ikatlo, maraming mga bangko ay mayroon ding subdibisyon ng hedge fund. Madalas nilang sinubukan na dagdagan ang kanilang mga pagbabalik sa pamamagitan ng pamumuhunan sa derivatives sa pamamagitan ng mga pondo na ito ng halamang-bakod. Kapag ang mga mapanganib na pamumuhunan ay nagpunta sa timog, ang mga bangko na tulad ng Bear Stearns ay nagpunta sa pederal na pamahalaan para sa mga pagbabayad. Nang ang gubyerno ay hindi tumigil sa Lehman Brothers noong Setyembre 2008, ang bangkarote nito ay nagpadala ng mga global stock prices na bumababa. Sinimulan ng event na iyon ang krisis sa pinansya ng 2008 .
Mga Regulasyon ng Bagong Hedge Fund
Noong 2010, nagsimula ang regulasyon ng Dodd-Frank Wall Street Reform Act sa ilang aspeto ng mga pondo ng hedge. Ang mga nasa itaas na $ 150 milyon ay dapat na magparehistro sa SEC. Gumawa din ang Batas ng Konseho ng Pananalapi ng Pananagutan ng Pananalapi, na naghahanap ng mga pondo ng hedge at iba pang mga kumpanya sa pananalapi na lumalaki masyadong malaki. Kung sila ay maging masyadong malaki upang mabigo, ang Konseho ay maaaring magrekomenda na ang Federal Reserve ay nagreregula ng mga pondo na ito. (Pinagmulan: "Mga Pondo sa Hedge Pagkatapos ng Dodd-Frank", ang Paaralan ng Negosyo ng New York University, Hulyo 19, 2010.)
Nililimitahan ni Dodd-Frank ang dami ng mga pondo sa pag-iimbak ng hedge fund na maaaring gawin ng mga bangko. Maaaring gamitin ng mga bangko ang mga pondo ng hedge sa ngalan ng kanilang mga customer lamang, hindi upang mapalakas ang kanilang sariling mga kita sa korporasyon.
Tinatawag din ni Dodd-Frank ang regulasyon ng mga derivatives sa ilalim ng SEC. Dapat na nakarehistro ngayon ang mga tagapamahala ng pondo. Dapat din nilang ibunyag ang kanilang mga sukatan, estratehiya at produkto, at pagganap. Kinakailangan din ng SEC ang mga ito na ibunyag ang mga posisyon na hawak ng hedge fund mismo, ang kabuuang credit exposure na kanilang hawak, kung gaano karaming mga asset ang nakikipagtulungan gamit ang mga algorithm ng computer, at ang kanilang ratio ng utang-sa-equity. (Pinagmulan: "Wall Street Hindi Takot sa Dodd-Frank," St. Thomas University, Pebrero 13, 2013.)
Paano Ka Nakaaapekto sa Iyo
Kung nagmamay-ari ka ng anumang mga mahalagang papel na ibinebenta sa publiko, alinman sa tahasan o sa pamamagitan ng iyong 401 (k), IRA, o plano ng pensiyon, ikaw ay apektado ng mga pondo ng pag-iingat. Ang mga mangangalakal ng pondo ng tambalan ay lubhang binawasan ang halaga ng langis. May malaking epekto sa ekonomiya. Ang mga presyo ng langis ay isang bahagi ng implasyon , na nakakaapekto sa kakayahan ng mga mamimili na bumili. Dahil ang mga produkto ng consumer ay halos 70 porsiyento ng ekonomiya ng Estados Unidos , ang pagpapalawak ng kapangyarihan sa pagbili ng mga mamimili ay nagpalakas ng domestic growth. Sa kabilang banda, ang mga tagagawa ng US ay na-hit ng malakas na dolyar. Ibinaba nito ang paglago ng pag-export.
Ang mga pondo ng pimpin ay nakaapekto rin sa industriya ng pagbabangko. Ang mga malalaking bangko ay higit na tumututok sa mga pinakamalaking pondo ng mga customer ng hedge. Halimbawa, natatanggap ng Citi ang pinakamalaking komisyon ng kalakalan mula sa "Focus Five." Ang mga ito ang pinakamalaking mga kompanya ng pondo ng hedge: Pamamahala ng Millennium, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management, at Carlson Capital. Ang mas maliit na mga negosyo ay may mas mahirap na oras sa pagkuha ng financing. (Pinagmulan: "Binayaran Mo Kaming mga $ 1 Milyon lamang? Kumuha ng Linya," Bloomberg, Marso 23, 2016.)
Sa Lalim: 2008 Mga Problema sa Krisis sa Pananalapi | Role of Derivatives | Ang mga Subprime Mortgage Crisis Causes