Paano Pinahihintulutan ng Mga Kumpanya Kailan at ang Halaga ng mga Dividend Upang Magbayad ng mga Namumuhunan
Gusto kong gawin ang aking oras sa hapon na ito upang bigyan ka ng ilang mga pananaw sa mga proseso ng pag-iisip na maaaring sa likod ng board ng isang kumpanya kapag ito announces ito ay sumusunod sa isang tiyak na patakaran ng payout payout at ng ilan sa mga benepisyo at mga drawbacks ng iba't-ibang mga pilosopiya ng dividend mula sa pananaw ng parehong negosyo at ng stockholder.
Sa Teorya ng Pananalapi, Sa huli ang isang Kumpanya ay Nagkakahalaga lamang Kung Ano ang Maaaring Magbayad Sa Dividend
Kung pamilyar ka sa mga pangunahing pananalapi at accounting, alam mo na, sa huli, ang pagbibigay-katwiran para sa isang negosyo na may anumang halaga sa lahat ay labis na natatali sa kakayahang magbayad ng mga dividend alinman sa ngayon o sa isang punto sa hinaharap (kahit na Ang mga dividend ay dumating sa anyo ng isang backdoor bumalik sa shareholders, pati na ang kaso sa stock repurchase plano ). Hindi mahalaga kung pagmamay-ari mo ang isang negosyo nang tahasan, marahil bilang isang kumpanya na pinatatakbo ng limitadong pananagutan ng kumpanya , o kung mayroon kang isang enterprise na bahagyang sa pamamagitan ng pagbili ng mga indibidwal na namamahagi ng isang korporasyon sa iyong brokerage account , Roth IRA , direktang plano sa pagbili ng stock , plano ng reinvestment ng dividend , mga pondo ng index , mutual fund , o ETF , sa isang punto, ang isang tao sa linya, ikaw o ang isang kasunod na may-ari, ay dapat ma-withdraw ng pera mula sa negosyo sa anyo ng isang cash dividend na maaaring magastos, kung hindi, ang negosyo ay walang pangangatuwirang pang-ekonomiya para sa umiiral na bilang isang paggamit ng iyong kabisera.
Sa ibang salita, kung may patakaran na ang gobyerno ay buwisan ng 100% ng anumang mga distribusyon mula sa anumang negosyo, ang mga stock ay halos walang halaga sa mga namumuhunan sa labas, kahit na mga kumpanya na hindi nagbabayad ng mga dividend dahil ang pangako ng pagiging aktwal na nakatira off ang mga kita kapag ang mga kumpanya ay mature ay epektibong natapos na ngayon.
Sa maraming mga kaso, lalo na kung saan ang isang kumpanya ay may isang magandang pagkakataon upang mag-araro ng mga kita pabalik sa base ng asset sa balanse sheet upang palawakin sa mataas na pagbalik sa kabisera , maaaring ito ay mga dekada bago ang unang dibidendo ay ipinahayag. Siguradong, ang ilang mga negosyo ay ang trend na ito - Ang Wal-Mart Stores ay isang mahusay na halimbawa dahil ito ay isa sa mga pinakamatagumpay na pamumuhunan sa lahat ng oras ngunit si Sam Walton ay nagpamahagi ng kanyang kumpanya ng retailing ng mga kita sa mga stockholder sa patuloy na pagtaas ng halaga sa bawat pagdaan ng taon, na isinasaalang-alang mahalaga na magpainit ang ilan sa kasaganaan sa mga ito kasama ang paglalakbay sa halip na maghintay para sa lahat ng ito upang makarating sa katapusan o nangangailangan ng mga tao na ibenta ang kanilang pagmamay-ari upang magbayad ng cash sa pagpapahalaga na nangyari - ngunit ang iba naman ay sumasaklaw nito. Ang Microsoft ay isang halimbawa.
Para sa halos isang henerasyon, ang Microsoft ay hindi nagbabayad ng barya sa mga dividends bilang patakaran nito sa dividend na panatilihin ang lahat ng mga kita upang mapalago ang pangunahing engine na may malaking operating margin at isang nakamamanghang malaking return on equity . Ito ay nagtatago at napanatili ang mga kita , na naging isa sa mga pinakamatagumpay na pamumuhunan sa kasaysayan sa parehong paraan na ginawa ni Wal-Mart. Kung ikaw ay namuhunan ng $ 100,000 sa IPO noong ika-13 ng Marso, 1986, at naka-lock ito sa isang hanay ng mga arko hanggang sa huli ng Mayo 2016, ikaw ay nakaupo sa isang bagay na tulad ng $ 53,827,182 sa stock at $ 11,635,807 sa mga cash dividends bago ang mga buwis, sa pag-asang walang dividend reinvestment sa lahat (at alam mo kung gaano kalaki ang isang dividend reinvestment ng deal ay upang maaari mo lamang isipin kung gaano ang higit pang kayamanan na nais mong magkaroon kung gusto mo ay shoveling mga dividend pabalik sa pagbili ng higit pang mga pagbabahagi).
Ang iyong $ 100,000 namumulaklak sa $ 65,462,989 sa loob lamang ng 30 taon, na nag-compound sa humigit-kumulang na hilaga ng 24% bawat taon sa loob ng tatlong magkakasunod na dekada sa isang run na ginawa para sa mga aklat ng rekord; isang run na nagpapahintulot kay Bill Gates na bumuo ng isang pribadong kumpanya na may hawak na tinatawag na Cascade Investment pati na rin ang isa sa mga pinaka-epektibong charitable foundations sa mundo.
Sa na $ 11,635,807 sa tinatayang kita ng dividend na iyong natamo, ang unang dibidendo ay hindi binabayaran hanggang ika-19 ng Pebrero, 2003, kung saan ang mga puntos ay nagsimula nang regular na mga dividend. Ang iyong unang dibidendo ay nasa paligid ng $ 82,305. Ipinahayag rin ng Microsoft ang isang isang beses na napakalaking dibidendo noong Nobyembre 15, 2004, bilang isang napakalaking gantimpala sa lahat ng mga namuhunan. Sa iyong kaso, ang isang beses na pagbabayad ay nagkakahalaga ng $ 3,168,726; cash na direktang idineposito sa iyong brokerage account, checking account, o savings account o, Bilang kahalili, ipinadala sa iyo bilang tseke ng papel sa koreo.
Sa paglipas ng mga taon, ang pagtaas ng presyo sa stock ay isang pagmumuni-muni, kahit na hindi tama at lubos na pabagu-bago, ng pinakamahusay na hula ng mamumuhunan sa tunay na halaga ng mga darating na mga cash stream. Kung ang pera ay hindi maaaring makuha nang direkta o hindi tuwiran sa labas ng Microsoft, tanging ang mangmang ay bumili ng stock. Ito ang pangako ng mga payout sa hinaharap, sa isang punto, na nagdulot ng pagbabalik nito. Muli, ito ay walang bago sa sinuman sa iyo na may background sa pananalapi o accounting - pangunahing mga teoretikong bagay-bagay - ngunit mahalagang maintindihan bago kami makakuha ng isang talakayan tungkol sa patakaran ng dividend payout.
Ang ilan sa mga bagay na maaaring isaalang-alang ng Lupon Kapag Tinutukoy ang Patakaran ng Payout sa Dividend
Habang tumutukoy ito tungkol sa kung aling patakaran ng dividend payout ay angkop, ang board of directors ng isang kumpanya ay maaaring isaalang-alang ang maraming mga bagay kabilang ang, ngunit hindi limitado sa, ang mga sumusunod.
- Ano ang mga pagkakataon para sa kapaki-pakinabang na reinvestment ng sobrang libreng cash flow? Kung ikaw ay isang kompanya na lumalawak sa buong bansa o mundo na walang katapusan sa paningin, hindi makatuwiran na magbayad ng isang dolyar kung maaari kang lumikha ng higit sa isang dolyar na halaga sa pamamagitan ng paglalagay nito pabalik sa trabaho. Kung ikaw ay isang malakas na kumpanya ng asset na may mababang pagbalik sa kabisera, hindi ito gumawa ng maraming katuturan upang mapanatili ang pagpapalawak. Ang mga nagmamay-ari ay magiging mas mahusay na pagbabayad ng karamihan sa mga kita bilang mga dividend, na epektibong pag-liquidate ng negosyo sa ilang antas.
- Paano matatag at ligtas ang balanse at pahayag ng kita ? Ang mga responsableng kumpanya ay kailangang magkaroon ng sapat na mga reserbang salapi upang maunawaan ang mga panahon ng pang-ekonomiyang pagkapagod. Ang ilang mga uri ng mga negosyo ay may napakalaking pabagu-bago ng kita o kita na nangangailangan ng higit na pamamahala kaysa sa iba't ibang, mas maraming mga pinansiyal na makina. Para sa mga negosyo na ito, maaaring mapanganib na itulak ang sobrang payout na masyadong mataas, masyadong mabilis. Ito ay isang bagay para sa isang sari-sari kumpanya utility na magkaroon ng isang 50% dividend payout ratio at isa pang bagay para sa isang dalisay na paglalaro ng pagmimina kumpanya na magkaroon ng parehong. Ang huli ay may mas mataas na posibilidad ng isang dividend cut, na kung saan ay maaaring nagwawasak sa passive kita mamumuhunan gamit ang isang mataas na diskarte sa dividend.
- Ano ang mga patakaran ng dividend payout ng ibang mga kumpanya sa parehong sektor at industriya ? Maaaring mahirap dagdagan ang kapital o makaakit ng mga mamumuhunan kung mayroon ka ng parehong ekonomiya habang ang iyong mga kapantay ay nag-aalok ka ng mas mababang ani ng dividend .
- Anong uri ng mga mamumuhunan ang gusto ng kumpanya upang maakit? Ang mga kumpanya na nagbabayad ng regular at lumalagong dividends ay may posibilidad na mag-apela sa mas mayaman, mas matatag na mamumuhunan. Bukod pa rito, ang isang malakas, napapanatiling dividend ay maaaring magbigay ng isang epektibong palapag sa isang stock, lahat ng iba ay pantay, dahil sa isang bagay na tinatawag na suporta sa dibidendo; ang mga mamumuhunan na nagmamadali na bilhin ito sa punto na ang kanyang dividend yield ay nagiging labis na mataas, na nagiging sanhi nito upang makatanggap ng mas maraming pag-bid kumpara sa mga di-dividend-paying companies kapag ang mga capital market ay nasa isang libreng pagbagsak. Upang matuto nang higit pa tungkol sa hindi pangkaraniwang bagay na ito, basahin ang Bakit ang Dividend na Nagbabayad ng Mga Stock ay Mas Mahulog sa Panahon ng Bear Market .
- Ano ang partikular na batas sa buwis na nakalagay sa oras? Paano ginagamot ang mga dividend?
- Ano ang mga pangangailangan ng mga pangunahing tagatangkilik? Tinitingnan mo ang isang kumpanya tulad ng Hershey at ang katunayan na ang isang napakalaking bahagi ng karaniwang stock ay pag-aari ng The Hershey Trust para sa benepisyo ng paaralan at pagkaulila na itinatag ng huli na si Milton Hershey at ang kanyang asawa, at napagtanto na ang isang partikular na pagsusulit ng batas sa Pennsylvania ginagawa itong lahat ngunit imposible para sa tiwala na magbenta ng isang makabuluhang halaga ng stock, at nauunawaan mo ang dahilan kung bakit kailangang bayaran ng Hershey ang isang dibidendo para sa lahat ng layunin at layunin. Ang pangunahing shareholder nito ay nakasalalay sa kita na maglagay ng libu-libong mga bata sa pamamagitan ng paaralan; upang magbayad para sa pagkain at kanlungan.
Ang tanyag na mamumuhunan sa halaga na si Benjamin Graham ay sumulat tungkol sa pagkahilig ng mga direktor upang magkaroon ng hindi makatwiran na mga payong na payak na pilosopiya na may kaunti sa pinakamahal na pang-ekonomiyang kurso ng pagkilos, tulad ng pagbabayad ng 25% ng kita; isang arbitrary figure. Lumilitaw itong mangyari nang higit kaysa sa iyong inaasahan.
Ang isang partikular na kagiliw-giliw na kaibahan ng kultura sa pagitan ng Estados Unidos at ng United Kingdom ay ang pangkalahatang pilosopiya na kinuha patungo sa patakaran sa pagbabayad ng dibidendo. Sa UK, maraming mga negosyo ay may posibilidad na ipamahagi ang mga dividend sa isang paraan na pag-aprubahan ni Graham, pagpapagamot ng mga payout sa isang taon-by-year na batayan at pagtingin sa kasalukuyang mga kinita at pang-ekonomiyang forecast sa parehong paraan ng isang pribadong negosyo. Lumilikha ito ng pagkasumpungin sa mga rate ng dividend ng maraming kumpanya - maaari kang makakuha ng mas marami o mas kaunti sa susunod na taon kahit na ang negosyo, sa paglipas ng panahon, ay mahusay at nagpapataas ng dibidendo nito sa net basis - samantalang ito ay ganap na anathema sa Estados Unidos. Inaasahan at hinihiling ng mga mamumuhunan ng Amerikano ang mga kumpanya na magpapabuti ng dividend sa isang paraan na ang pagbawas ng dividend ay medyo bihira upang ang mga umaasa sa kita ay maaaring mabilang dito. Ito ay nangangahulugan na ang mga kumpanya ay hindi nagtutulak ng mga dividend payout kasing mataas sa kanilang mga taon ng boom, marahil ay nagtatayo ng mga reserba at dahan-dahang pagtaas ng mga dividend sa bawat share sa mas mabagal na rate upang mapanatili ang kanilang mga totoong rekord ng tumataas na mga pagbabayad. Sa katunayan, sa bansang ito ipinagdiriwang natin ang mga kumpanya na nagtaas ng kanilang dibidendo taun-taon nang walang pagsala sa loob ng 25 taon o higit pa, na tinawag silang "Dividend Aristocrats". Ang mga kumpanya na nagtaas ng kanilang pinagsama-samang mga dividend sa isang mas mabilis na rate ngunit hindi ito ginawa sa ganitong paraan ay hindi kasama.
Ang isang bagay na dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan sa pagsusuri sa patakaran sa dividend ng kumpanya ay ang akademikong katibayan na ang dividend na nagbabayad ng mga stock sa kabuuan ay may posibilidad na mas mataas ang mga di-dividend na nagbabayad ng stock. Mayroong isang katakut-takot na dami ng mga kadahilanan na ito ay naisip na ang kaso, kabilang ang:
- Ang mga dividend ay hindi mapapatunayang. Binabayaran ng kumpanya ang cash out o hindi. Nagreresulta ito sa mga kumpanya na may itinatag na mga patakaran sa payout ng dividend na mas mataas kaysa sa average na "kalidad ng mga kita" dahil sa mas mababang mga accrual sa pagitan ng nai-ulat na netong kita sa pahayag ng kita at ang aktwal na mga kita sa kita, o kita ng may-ari.
- Ang isang malakas na patakaran sa dividend ay nagsisilbi bilang isang pare-parehong paalala sa pamamahala na dapat na dumating muna ang pagbabalik ng shareholder. Ito ay nagiging bahagi ng kultura; isang paraan upang matukoy ang mahusay na ginawa para sa mga may-ari.
- Ang mga itinatag na patakaran sa dividend ay may epekto sa pagbawas ng kabuuang kapital na magagamit sa pamamahala para sa mga layunin ng mga merger at acquisitions. Ito ay may gawi na pilitin ang mga ehekutibo na maging higit na pumipili kapag sinusubukan na ipagpatuloy ang isang pakikitungo bilang pera ay medyo nagkakalat.
- Ang kabaligtaran ng suporta sa dividend yield na tinalakay nang maaga ay nagpapahintulot sa kumpanya na itaas ang kabisera nang mas mahusay at sa isang mas mahusay na presyo kapag ang mga oras ay matigas dahil sa pang-unawa na sila ay mas ligtas bilang isang resulta ng mas malaking equity capital cushion; ang mas mataas na capitalization ng merkado at halaga ng enterprise na nagsisilbing isang mapagkukunan ng kapayapaan ng isip. Nangangahulugan ito ng mas kaunting pagbabanto ng katarungan o pagbawas ng kita dahil sa mas mataas na halaga ng kapital kapag ang kalangitan ay madilim.
Higit pang Impormasyon tungkol sa mga Dividend at Dividend Namumuhunan
Para sa karagdagang impormasyon, basahin ang aming Kumpletong Gabay sa Mga Dividend at Dividend Investing .