Ang Batas na ito ng 1977 ay Lumilikha ng 2008 Financial Crisis?
Ang ilang mga eksperto ay nag-aral na ang mga lugar na ito ay unang itinatag ng Federal Housing Administration, na ginagarantiyahan ang mga pautang.
Ang Reinvestment Act ay nag-utos na ang rekord ng pagpapautang sa bangko sa mga kapitbahayan ay regular na susuriin ng bawat regulasyon ng ahensiya ng bangko. Kung ang isang bangko ay hindi maganda sa pagsusuri na ito, maaaring hindi ito makakuha ng mga pag-apruba na ito ay naglalayong lumago ang negosyo nito.
Pagpapatupad
Ang mga regulator ay gumamit ng mga probisyon ng 1989 Recovery Institusyon ng Pagbabago at Pagpapatupad ng Batas upang palakasin ang pagpapatupad ng Reinvestment Act. Maaari nilang ihayag ng publiko ang mga bangko kung gaano kahusay ang mga ito ng "mga nakikinig" na kapitbahayan. Tinitiyak ni Fannie Mae at Freddie Mac ang mga bangko na itatatag nila ang mga subprime na pautang na ito. Ito ang "pull" factor na pinuri ang "push" factor ng CRA.
Noong Mayo 1995, inutusan ni Pangulong Clinton ang mga regulator ng bangko na gawin ang mga review ng CRA na mas nakatutok sa mga resulta, mas mabigat sa mga bangko, at mas pare-pareho.
Ang mga regulator ng CRA ay gumagamit ng iba't ibang mga tagapagpahiwatig, kabilang ang mga panayam sa mga lokal na negosyo. Gayunpaman, hindi nila hinihingi ang mga bangko na matumbok ang isang dolyar o porsyento na layunin ng mga pautang. Sa madaling salita, hindi pinigilan ng Reinvestment Act ang kakayahan ng mga bangko na magpasya kung sino ang karapat-dapat sa kredito. Hindi ito nagbabawal sa kanila na ilaan ang kanilang mga mapagkukunan sa pinakamahuhusay na paraan.
Ginamit ng administrasyong Obama ang CRA upang parusahan ang mga bangko para sa diskriminasyon na walang kinalaman sa pabahay. Ibinaba nito ang mga rating ng mga bangko na nagdidiskrimina sa mga singil sa overdraft at mga auto loan. Ang administrasyon ay hinahabol din ang mga bagong pag-redong ng mga kaso laban sa mga bangko, isang isyu na hindi pa nanguna sa mga dekada.
Ang pangangasiwa ng Trump ay naglalayong gawing mas malinaw ang pagpapatupad, at ibalik ang pagtutuon nito sa pabahay.
Ang CRA ay Hindi Nagdulot ng Subprime Financial Crisis
Ang Federal Reserve Board ay natagpuan na hindi isang koneksyon sa pagitan ng CRA at ang subprime mortgage crisis . Ang pananaliksik nito ay nagpakita na ang 60 porsiyento ng mga subprime loan ay napunta sa mga borrower ng mas mataas na kita sa labas ng mga lugar ng CRA. Bukod dito, 20 porsiyento ng mga subprime na pautang na pumunta sa mga lugar ng ghetto ay nagmula sa mga nagpautang na hindi nagsisikap na sumunod sa CRA. Sa madaling salita, 6 porsiyento lamang ng subprime na pautang ang ginawa ng mga nagpapautang ng CRA sa mga borrower at mga kapitbahayan na naka-target sa CRA. Dagdag pa, natagpuan ng Fed na ang pagkawala ng utang ng mortgage ay nasa lahat ng dako, hindi lamang sa mga lugar na mababa ang kita.
Kung ang CRA ay nakatulong sa krisis sa pinansya, maliit ito. Nalaman ng isang pag-aaral ng MIT na nadagdagan ng mga bangko ang kanilang mapanganib na pagpapaupa ng mga 5 porsiyento sa mga quarters na humahantong sa mga inspeksyon ng CRA.
Ang mga pautang na ito ay nagkasala ng 15 porsiyento nang mas madalas. Ito ay mas malamang na mangyari sa mga "greenline" na lugar, at higit pang ginawa ng malalaking bangko. Pinakamahalaga, napag-alaman ng pag-aaral na ang mga epekto ay pinakamatibay sa panahon ng pag-aalaga ng pribadong securitization.
Parehong pag-aaral ay nagpapahiwatig na ang securitization ginawa mas mataas na subprime lending maaari. Ano ang maaaring gawin ng securitization?
Una, ang 1999 pagpapawalang-bisa ng Glass-Steagall ng Gramm-Leach-Bliley Act. Pinapayagan nito ang mga bangko na gumamit ng mga deposito upang mamuhunan sa mga derivatibo. Sinabi ng mga tagalobi ng mga bangko na hindi sila maaaring makipagkumpetensya sa mga dayuhang kumpanya, at sila ay pumunta lamang sa mababang mga mahalagang papel na may panganib, na binabawasan ang panganib para sa kanilang mga customer.
Ikalawa, pinahintulutan ng 2000 Commodity Futures Modernization Act ang unregulated na kalakalan ng mga derivatives at iba pang mga default na swap ng credit.
Ang pederal na batas na ito ay nagbabawal sa mga batas ng estado na dating ipinagbabawal na ito bilang pagsusugal.
Sino ang nagsulat at nagtaguyod para sa pagpasa ng parehong mga perang papel? Si Senador Phil Gramm ng Texas, Tagapangulo ng Senado sa Pagbabangko, Pabahay at Urban Affairs. Mahigpit siyang nag-lobbiya ni Enron kung saan ang kanyang asawa, na dating nagtaguyod ng post ng Tagapangulo ng Komodidad Future Trading Commission, ay isang miyembro ng lupon. Ang Enron ay isang pangunahing kontribyutor sa mga kampanya ni Senador Gramm. Ang Federal Reserve Chairman na si Alan Greenspan at ang dating Treasury Secretary Larry Summers ay nag-lobbied din para sa pagpasa ng bill.
Enron at iba pa ang nag-lobbied para sa Batas upang pahintulutan itong legal na makisali sa mga derivatives trading gamit ang mga online futures exchanges. Nagtalo si Enron na ang mga ligal na palitan ng ibang bansa ng ganitong uri ay nagbibigay ng mga banyagang kumpanya ng isang mapagkumpetensyang kalamangan.
Pinapayagan nito ang mga malalaking bangko upang maging napaka sopistikado, na nagpapahintulot sa kanila na bumili ng mas maliliit na bangko. Tulad ng pagbabangko ay naging mas mapagkumpitensya, ang mga bangko na ang pinaka-kumplikadong mga produkto sa pananalapi na ginawa ang pinaka-pera, at binili ang mas maliit, stodgier bangko. Iyon ay kung paano ang mga bangko ay naging masyadong malaki upang mabigo .
Paano gumagana ang securitization? Una, ang mga pondo ng halamang-bakod at iba pa ay nabili ng mga securities na naka-back-up sa mortgage , mga collateralized na obligasyon sa utang at iba pang mga derivatives . Ang isang security-backed na seguridad ay isang pinansiyal na produkto na ang presyo ay batay sa halaga ng mga mortgage na ginagamit para sa collateral. Sa sandaling nakakuha ka ng isang mortgage mula sa isang bangko, ibinebenta ito sa isang hedge fund sa pangalawang merkado.
Ang halamang-bakod na pondo pagkatapos ay i-bundle ang iyong mortgage na may maraming iba pang mga katulad na mga mortgage. Ginamit nila ang mga modelo ng computer upang malaman kung ano ang halaga ay nagkakahalaga batay sa buwanang mga pagbabayad, ang kabuuang halaga na utang, ang posibilidad na babayaran mo, kung ano ang gagawin ng mga presyo ng bahay at mga rate ng interes, at iba pang mga kadahilanan. Ang halamang-bakod na pondo pagkatapos ay nagbebenta ng seguridad na na-back-mortgage sa mga mamumuhunan.
Dahil ibinenta ng bangko ang iyong mortgage, maaari itong gumawa ng mga bagong pautang sa pera na natanggap nito. Maaari pa rin itong mangolekta ng iyong mga pagbabayad, ngunit ito ay nagpapadala sa kanila sa pondo ng hedge, na nagpapadala nito sa kanilang mga mamumuhunan. Siyempre, ang lahat ay tumatagal sa isang paraan, na isang dahilan kaya popular sila. Ito ay karaniwang walang panganib para sa bangko at ang hedge fund.
Kinuha ng mga namumuhunan ang lahat ng peligro ng default. Hindi sila nag-aalala tungkol sa panganib dahil mayroon silang seguro, na tinatawag na credit default swaps . Ipinagbibili sila ng mga kompanya ng seguro sa katawan na nagustuhan ng AIG. Salamat sa seguro na ito, ang mga namumuhunan ay nakuha ang mga derivatibo. Nang maglaon, lahat ay nagmamay-ari sa kanila, kabilang ang mga pondo ng pensyon, malalaking bangko, pondo ng halamang-bakod at kahit indibidwal na mamumuhunan. Ang ilan sa mga pinakamalaking may-ari ay Bear Stearns, Citibank, at Lehman Brothers.
Ang kumbinasyon ng isang hinangong na-back sa pamamagitan ng real estate, at seguro, ay isang napakalakas na hit! Gayunpaman, ito ay nangangailangan ng higit pa at higit pa na mga mortgage upang i-back ang mga mahalagang papel. Ito ay nagdulot ng demand para sa mga mortgage . Upang matugunan ang demand na ito, ang mga bangko at mortgage brokers ay nag-aalok ng mga pautang sa bahay para sa kahit sino. Ang mga bangko ay nag-aalok ng subprime mortgages dahil gumawa sila ng maraming pera mula sa derivatives, hindi ang mga pautang.
Kailangan ng mga bangko ang bagong produktong ito, salamat sa 2001 recession (Marso-Nobyembre 2001). Noong Disyembre, ibinaba ng Federal Reserve Chairman na si Alan Greenspan ang rate ng pondo ng Fed sa 1.75 porsiyento, at muli noong Nobyembre 2001, hanggang 1.24 porsiyento, upang labanan ang pag-urong. Ibinaba nito ang mga rate ng interes sa adjustable -rate mortgages. Ang mga pagbabayad ay mas mura dahil ang kanilang mga rate ng interes ay batay sa panandaliang mga panukalang kuwenta ng Treasury, na batay sa rate ng Pondo ng Fed. Maraming mga may-ari ng bahay na hindi kayang bayaran ang maginoo na pagkakasangla ay nalulugod na maaprubahan para sa mga pautang na interes lamang . Maraming hindi napagtanto na ang kanilang mga pagbabayad ay magtitikwas kapag ang pag-reset ng interes sa 3-5 taon, o kapag ang rate ng pondo ng fed ay tumaas.
Bilang resulta, ang dami ng subprime mortgages ay nadoble, mula 10 porsiyento hanggang 20 porsiyento, ng lahat ng mortgage sa pagitan ng 2001 at 2006. Noong 2007, lumaki ito sa isang $ 1.3 trilyong industriya. Ang paglikha ng mga securities-backed na mga securities at ang pangalawang merkado ay kung ano ang nakuha sa amin sa labas ng 2001 urong.
Gumawa rin ito ng isang bubble ng asset sa real estate noong 2005. Ang demand para sa mga mortgage ay nagdulot ng demand para sa pabahay, kung saan sinubukan ng mga homebuilder na matugunan. Sa tulad murang mga pautang, maraming tao ang bumili ng mga bahay, hindi upang manirahan sa kanila o kahit na magrenta sa kanila, ngunit tulad ng mga pamumuhunan upang magbenta habang ang mga presyo ay patuloy na tumataas. (Source: "Ang Mortgage Mess Spreads," BusinessWeek, Marso 7, 2007.)