Pag-unawa sa Relasyon sa Pagitan ng Mga Presyo ng Asset at Rate ng Interes
Ang lahat ng ito ay maaaring tila hindi kapani-paniwala kung ikaw ay masuwerte sapat na nakaupo sa mga makabuluhang holdings bago ang pagtanggi sa mga rate ng interes, na nagbibigay-daan sa iyo upang maranasan ang boom ang lahat ng mga paraan sa tuktok, nakikita ang iyong net nagkakahalaga lumago mas mataas at mas mataas sa bawat pagdaan taon sa kabila ng katotohanan ang rate ng net worth increase ay outpacing ang rate ng pagtaas sa passive kita , na kung saan ay talagang mahalaga . Hindi napakahusay para sa pangmatagalang mamumuhunan at / o mga walang maraming asset na nais na magsimula sa pag-save, na kadalasang kasama ang mga kabataan na nasa labas ng high school o kolehiyo, na pumapasok sa trabaho sa unang pagkakataon.
Iyon ay maaaring tunog kakaiba kung hindi ka pamilyar sa pananalapi o negosyo tasa ngunit ito ay gumagawa ng isang pulutong ng kahulugan kung itigil mo at isipin ang tungkol dito. Kapag bumili ka ng isang pamumuhunan, ang talagang binibili mo ay ang daloy ng cash sa hinaharap; profit na benta o benta na nababagay para sa oras, peligro, implasyon, at buwis , naniniwala ka na magkakaloob ng sapat na rate ng pagbalik , na ipinahayag bilang isang taunang rate ng paglago ng kombersyo , upang mabayaran ka para hindi mo gugulin ang iyong kapangyarihan sa pagbili sa kasalukuyan; ang paggastos nito sa mga bagay na nagbibigay ng utility tulad ng mga kotse, bahay, bakasyon, mga regalo, bagong wardrobe, landscaping, mga hapunan sa magagandang restaurant, o anumang iba pa ay nagdudulot ng isang kaligayahan o kagalakan sa iyong buhay, pagdaragdag ng bagay na talagang mahalaga: Pamilya, mga kaibigan, kalayaan sa iyong oras, at mabuting kalusugan.
Kapag ang mga halaga ng pag-aari ay mataas dahil sa mababang halaga ng interes, ito ay nangangahulugang ang bawat dolyar na iyong ginagastos sa pagbili ng isang pagbili ng pamumuhunan ng mas kaunting mga dolyar ng mga dividends, interes, rents , o iba pang kita (parehong direkta o pagtingin-sa-loob, sa kaso ng mga kumpanya na nagpapanatili ng mga kita para sa paglago sa halip na bayaran ang mga ito sa mga shareholder ).
Sa katunayan, ang nakapangangatwiran na pangmatagalang mamumuhunan ay magkakaroon ng mga cartwheels sa pag-asam ng isang stock market na nag-aalok ng mga benepisyo ng dividend na labis ng 2x o 3x ang normalized na ani ng bono ng Treasury o isang real estate market na maaaring magbigay ng 5x o 10x ang normalized na bono ng Bono ng Treasury. Para sa kung ano ang nawala nila sa pagdala ng halaga sa balanse sheet , paggawa ng mga ito hitsura mahirap sa papel, gusto nila makakuha ng karagdagang buwanang kita, na nagpapahintulot sa kanila upang makakuha ng higit pa; isang kaso ng pang-ekonomiyang katotohanan ng pagkatalo ng hitsura ng accounting.
Gayunpaman, kahit na alam mo ang lahat ng ito, maaari kang magtaka kung bakit bumabagsak ang mga presyo ng asset kapag tumaas ang mga rate ng interes. Ano ang nasa likod ng pagtanggi? Ito ay isang kamangha-manghang katanungan. Kahit na mas kumplikado ay upang bungkalin namin ang mekanika, sa gitna ng bagay, ito ay halos lumalabas sa dalawang bagay.
1. Mga Presyo ng Asset Fall Kapag ang mga Rate ng Interes Rise Dahil ang Opportunity Gastos ng "Panganib-Libreng" Rate ay nagiging Higit pang mga kaakit-akit
Kung natanto nila ito o hindi, karamihan sa mga tao ay may sapat na pang-unawa upang ihambing kung ano ang maaari nilang kikitain sa isang potensyal na pamumuhunan sa mga stock, bono , o real estate sa kung ano ang maaari nilang kikitain mula sa paradahan ang pera sa mga ligtas na asset. Para sa mga maliliit na mamumuhunan, kadalasan ito ay ang rate ng interes na pwedeng bayaran sa isang FDIC na nakaseguro na savings account, checking account, money market account , o pera sa mutual fund ng pera .
Para sa mas malalaking mamumuhunan, negosyo at institusyon, ito ang tinatawag na "walang panganib" na rate sa mga perang papel, bono, at tala ng Treasury ng US, na sinusuportahan ng buong kapangyarihan ng pagbubuwis ng Gobyerno ng Estados Unidos.
Kung ang "ligtas" na mga pagtaas ng halaga, ikaw, at ang karamihan sa iba pang mga mamumuhunan, ay hihilingin ng isang mas mataas na pagbabalik sa bahagi sa iyong pera; upang magkaroon ng panganib na pagmamay-ari ng mga negosyo o mga gusali ng apartment. Ito ay natural lamang. Bakit ilantad ang iyong sarili sa loses o volatility kapag maaari kang umupo, mangolekta ng interes, at alam mo sa wakas makuha ang iyong buong (nominal) pangunahing halaga pabalik sa isang punto sa hinaharap? Walang mga taunang ulat upang mabasa, walang 10-K upang mag-aral, walang proxy na pahayag upang mabasang mabuti.
Ang isang praktikal na halimbawa ay maaaring makatulong.
Isipin ang 10-taong bono ng Treasury na nag-aalok ng 2.4% na pre-tax na ani. Tumitingin ka sa isang stock na nagbebenta para sa $ 100.00 bawat share at may diluted earnings per share na $ 4.00.
Sa halagang $ 4.00, $ 2.00 ay binabayaran bilang isang cash dividend. Nagreresulta ito sa isang ani ng kita na 4.00% at isang ani ng dividend ng 2.00%.
Ngayon, isipin na ang Federal Reserve ay nagdaragdag ng mga rate ng interes . Nagtatapos ang 10-taong Treasury na nagbubunga ng 5.0% pre-tax. Ang lahat ng iba ay pantay (at hindi kailanman ito ay, ngunit alang-alang sa akademikong kaliwanagan, ipagpapatuloy namin ang ganoong para sa sandaling ito), ang mga mamumuhunan ay maaaring humingi ng parehong premium sa pagmamay-ari ng stock. Iyon ay, bago ang pagtaas ng rate, ang mga namumuhunan ay gustong bumili ng mga namamahagi bilang kapalit ng 1.6% sa dagdag na pagbabalik (ang pagkakaiba sa pagitan ng 4.00% na ani ng kita at 2.40% na ani ng Treasury). Kapag ang yield ng Treasury ay tumaas sa 5.00%, kung ang parehong relasyon ay humahawak, hihilingin nila ang isang ani ng kita na 6.60%, na isinasalin sa isang yield na dividend ng 3.30%. Walang iba pang mga variable, tulad ng mga pagbabago sa halaga ng kapital na istraktura (higit pa sa na sa isang sandali), ang tanging paraan na ang stock ay maaaring maghatid na antas ng kita at dividend ay mahulog mula sa $ 100.00 bawat ibahagi sa $ 60.60 bawat share, isang pagtanggi ng halos 40.00%.
Ito ay hindi problema sa lahat para sa disiplinadong mamumuhunan, na ibinigay, siyempre, na ang inflation rate ay nananatiling benign. Kung mayroon man, ito ay isang mahusay na pag-unlad dahil ang kanilang regular na dollar cost average , reinvested dividend , at bago, sariwang kapital na namuhunan mula sa mga paycheck o iba pang mga pinagkukunan ng kita ngayon ay bumili ng mas maraming kita, mas dividends, mas maraming interes, mas maraming rents kaysa noon ay posible. Makikinabang din sila dahil ang mga kumpanya ay maaaring makabuo ng mas mataas na kita mula sa mga programang muling bumili ng ipinagbili .
2. Mga presyo ng Asset Fall Kapag Rate ng Interes Rise Dahil ang Gastos ng Capital Pagbabago para sa Negosyo at Real Estate, Cutting Sa Mga Kita
Ang pangalawang dahilan ng mga presyo ng asset ay bumabagsak kapag ang pagtaas ng mga interes ng interes ay maaari itong lubos na maimpluwensiyahan ang antas ng netong kita na iniulat sa pahayag ng kita . Kapag ang isang negosyo ay humiram ng pera, ito ay sa pamamagitan ng alinman sa mga pautang sa bangko o sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga corporate bond . Kung ang mga rate ng interes ng isang kumpanya ay maaaring makakuha sa merkado ay mas mataas kaysa sa rate ng interes na ito ay nagbabayad sa kanyang umiiral na utang, ito ay kailangang magbigay ng mas maraming cash daloy para sa bawat dolyar ng mga pananagutan natitirang kapag ito ay dumating oras upang refinance. Ito ay magreresulta sa mas mataas na gastos sa interes . Ang kumpanya ay magiging mas kapaki-pakinabang dahil ang mga may-hawak ng bono sa mga bagong inisyu na bono na ginamit upang muling ibalik ang mga lumang, nagtatapos na mga bono, o mga bagong inilabas na mga bono na kinakailangan upang pondohan ang mga pagkuha o palawakin, ngayon ay nangangailangan ng higit pa sa daloy ng salapi. Ito ay nagiging sanhi ng "mga kita" sa ratio ng presyo-sa-kita upang tanggihan, na nangangahulugan na ang pagpapahalaga ng maramihang pagtaas maliban kung ang stock ay bumababa sa pamamagitan ng angkop na halaga. Maglagay ng isa pang paraan, para sa stock na manatili sa parehong presyo sa tunay na mga tuntunin, ang presyo ng stock ay dapat tanggihan.
Ito, sa turn, nagiging sanhi ng tinatawag na interes coverage ratio sa tanggihan, masyadong, na ang kumpanya ay lalabas riskier. Kung ang mas mataas na panganib na ito ay sapat na mataas, maaari itong maging sanhi ng mga mamumuhunan na humingi ng mas malaking premium na panganib, na bumababa pa sa presyo ng stock.
Ang mga mahihirap na negosyo ng mga asset na nangangailangan ng maraming ari-arian, halaman, at kagamitan ay kabilang sa mga pinaka-mahina sa ganitong uri ng panganib sa rate ng interes. Iba pang mga kumpanya - sa tingin ng Microsoft pabalik sa 1990's kapag ito ay walang utang at kinakailangang maliit sa paraan ng nasasalat na mga asset upang mapatakbo, maaari itong pondohan ang anumang at lahat ng out sa kanyang corporate checking account nang hindi na humihiling sa mga bangko o Wall Street para sa pera - Tumulak sa kanan ng problemang ito, ganap na hindi apektado.
Maraming mga uri ng mga negosyo ang tunay na umunlad kapag at kung ang mga rate ng interes ay tumaas. Isang paglalarawan ng halimbawa: Kalakip ng seguro sa kalipunan Berkshire Hathaway, na itinayo sa nakalipas na 50+ taon sa ngayon-bilyunaryo na si Warren Buffett . Sa pagitan ng mga cash at cash na katulad ng mga bono, ang kumpanya ay nakaupo sa $ 60 bilyon sa mga ari-arian na kumikita halos wala. Kung ang mga rate ng interes ay upang madagdagan ang isang disenteng porsiyento, ang kumpanya ay biglang makakakuha ng bilyun-bilyong sa bilyun-bilyong dolyar sa dagdag na kita kada taon mula sa mga deposito ng likidong likidong reserba. Sa ganitong mga kaso, maaari itong maging partikular na kagiliw-giliw na bilang mga kadahilanan mula sa unang item - mamumuhunan na hinihingi ang mas mababang mga presyo ng stock upang matumbasan ang mga ito para sa mga katibayan ng Treasury bill, mga bono, at mga tala ay nagbibigay ng mas mahusay na pagbalik - duke ito sa hindi pangkaraniwang bagay na ito bilang ang kanilang mga kita mismo lumaki. Kung ang negosyo ay nakaupo sa sapat na ekstrang pagbabago, posible na ang presyo ng stock ay maaaring tumaas sa katapusan; isa sa mga bagay na gumagawa ng pamumuhunan upang maging kasiya-siya.
Ang parehong napupunta para sa real estate. Isipin mayroon kang $ 500,000 sa equity capital na nais mong ilagay sa isang real estate project; marahil bumuo ng isang tanggapan ng gusali, bumuo ng mga yunit ng imbakan, o bumuo ng isang pang-industriyang bodega para sa pagpapaupa sa mga kumpanya ng pagmamanupaktura. Anuman ang proyekto na iyong nilikha, alam mo na dapat mong ilagay ang 30% equity dito upang mapanatili ang iyong ginustong profile ng peligro, kasama ang iba pang 70% na nagmumula sa mga pautang sa bangko o iba pang mga mapagkukunan ng financing. Kung ang mga interes ng interes ay tumaas, ang iyong halaga ng capital ay tumataas. Iyan ay nangangahulugang dapat kang magbayad ng mas mababa para sa pag-aari / pag-unlad ng ari-arian o kailangan mong maging kontento sa mas mababang mga daloy ng salapi; ang pera na napunta sa iyong bulsa ngunit ngayon ay maibabalik sa mga nagpapahiram. Ang resulta? Maliban kung may iba pang mga variable sa pag-play na lumalaki ang pagsasaalang-alang na ito, dapat na tanggihan ang na-quote na halaga ng real estate na may kaugnayan sa kung saan ito ay. (Ang malakas na mga operator sa merkado ng real estate ay may posibilidad na bumili ng mga ari-arian na maaari nilang hawakan sa loob ng mga dekada, financing sa mga tuntunin hangga't maaari upang maaari silang arbitrage pamumura sa pera. Bilang inflation chips ang layo sa halaga ng bawat dolyar, dagdagan nila ang mga rents, alam ang kanilang mga hinaharap na repayment sa pagbabayad ay mas maliit at mas maliit sa mga pang-ekonomiyang termino.)