Ang Mahalagang Fed Tool ay May Mga Tagapagtaguyod nito; Ang Iba Pang Claim Ito ay Hindi Mahalaga
Ang mga patakaran ng Federal Reserve ng US ("ang Fed") ay may aktibong papel sa pagganap ng ekonomiya at pinansiyal na mga merkado. Ang pinaka-kilalang mga ito ay ang kakayahang magtakda ng panandaliang mga rate ng interes , na kung saan ay nakakaimpluwensya sa mga trend ng ekonomiya at mga antas ng ani para sa mga bono ng lahat ng mga maturities. Ang sentral na bangko ay nagpapatibay ng isang patakaran na mababa ang rate kapag nais nito upang pasiglahin ang paglago, at ito ay nagpapanatili ng mas mataas na mga rate kapag nais nito na maglaman ng implasyon.
Gayunman, sa mga nakalipas na taon, ang diskarte na ito ay naging problema: ang Epektibong pagputol ng Fed sa halos zero, ibig sabihin hindi na ito ay may kakayahan na pasiglahin ang paglago sa pamamagitan ng patakaran ng interes rate nito. Ang problemang ito ay nag-udyok sa Fed na buksan ang susunod na armas sa arsenal nito: quantitative easing.
Ano ang Quantitative Easing?
Ang Fed, o anumang sentral na bangko para sa bagay na iyon, ay nagpapatibay ng dami ng pag-easing sa pamamagitan ng paglikha ng pera at pagkatapos ay bibili ng mga bono o iba pang mga asset sa pananalapi mula sa mga bangko. Ang mga bangko ay magkakaroon ng mas maraming cash na magagamit upang ipahiram. Ang mas mataas na pag-unlad sa pautang ay dapat na gawing mas madali ang pananalapi ng mga proyekto - halimbawa, ang pagtatayo ng isang bagong gusali sa tanggapan. Ang mga proyektong ito ay naglalagay ng mga tao upang gumana, sa gayon pagtulong sa ekonomiya na lumago. Bilang karagdagan, ang mga pagbili ng Fed ay tumutulong na itaboy ang mga presyo ng mga bono sa pamamagitan ng pagbawas ng kanilang suplay, na nagiging sanhi ng kanilang mga natira sa pagkahulog. Ang mas mababang mga magbubunga, naman, ay nagbibigay ng karagdagang gasolina para sa pagpapalawak ng ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapababa sa mga gastos ng mga borrower.
Ito ay kung paano gumagana ang ideya sa papel, hindi bababa sa. Sa pagsasagawa, ang mga bangko ay hindi kailangang magbayad ng labis na salapi. Kung ang mga bangko ay pansamantala at kulang sa kumpiyansa - tulad ng kaso sa mga taon kasunod ng krisis sa pananalapi ng 2008 - ang mas mataas na supply ng pera ay hindi maaaring patunayan na ang engine ng paglago ang Fed ay nasa isip.
"QE1" at "QE2"
Sa agwat mula Nobyembre 25, 2008 hanggang Marso 2010, ang mabagal na paglago at mataas na pagkawala ng trabaho na sumunod sa pagbagsak ng 2007-2008 pagkasira ng pinansiyal ay nag-udyok sa Fed na pasiglahin ang ekonomiya sa pamamagitan ng isang patakaran ng quantitative easing. Ang programa ay may maliit na epekto sa una, kaya inihayag ng Fed ang pagpapalawak ng programa mula $ 600 bilyon hanggang $ 1.25 trilyon noong Marso 18, 2009.
Agad matapos matapos ang unang dami ng programa ng easing, ang problema ay lumitaw sa anyo ng mas mabagal na paglago, ang pagtaas ng krisis sa utang ng Europa , at panibagong kawalang-tatag sa mga pinansiyal na pamilihan. Ang Fed ay lumipat sa isang ikalawang round ng quantitative easing, na naging kilala bilang "QE2" at inIn response, ang Fed ay bumili ng isa pang $ 600 bilyon sa mga panandaliang bono. Ang program na ito - na pinuno ni Ben Bernanke noong Agosto 27, 2010 - ay tumatakbo mula Nobyembre 2010 hanggang Hunyo 2011. Ang QE2 ay nagpakita ng rally sa mga pamilihan sa pananalapi ngunit napakaliit upang mapalakas ang napapanatiling paglago ng ekonomiya .
QE3 Inilabas noong Setyembre 2012
Noong Setyembre 13, 2012, inilunsad ng US Federal Reserve ang ikatlong round ng quantitative easing. Bukod pa rito, opisyal na ipinahayag ng Fed - sa kauna-unahang pagkakataon - na mapanatiling mababa ang mga panandaliang rate sa pamamagitan ng 2015.
Ang mga gumagalaw na ito ay sumasalamin sa pananaw ng Fed na ang ekonomiya ay hindi pa umabot sa punto ng pagtataguyod sa sarili (sa ibang salita, ang kakayahang patuloy na lumago nang walang pampasigla). Alinsunod dito, tinanggap ng Fed ang tinatawag ng ilan na "QE Infinity," isang plano upang bilhin ang $ 85 bilyon ng mga fixed-income securities bawat buwan, $ 40 bilyon ng mortgage-backed securities at $ 45 bilyon ng US Treasuries .
Hindi tulad ng QE1 at QE2, ang ikatlong program na ito ay walang naka-set na petsa ng pagtatapos. Gayunpaman, ang unang pinagkasunduan ay ang pagsisimula ng Fed upang pahabain ang sukat ng mga pagbili nito bago ang 2013 ay tapos na, na may layunin na wakasan ang programa sa 2015. Pagkatapos Ipinagpapalagay ni Fed Chairman Ben Bernanke noong Mayo 22, 2013 hint na ang Fed ay maaaring " taper " QE bago matapos ang taon. Habang ang karamihan sa mga ekonomista at mamumuhunan ay inaasahan na ang unang pag-aayos ay magaganap sa Setyembre 18, 2013, ang Fed ay nagulat sa mga merkado sa pamamagitan ng pagpapahayag na ang programa ay mananatili sa $ 85 bilyon bawat buwan na walang katiyakan batay sa mga kondisyon sa ekonomiya.
Noong Disyembre 18, 2013, inihayag ng Fed ang unang pag-tap. Simula noong Enero, binawasan nito ang mga pagbili nito sa $ 75 bilyon bawat buwan - $ 35 bilyon na mga mortgage-backed securities at $ 40 bilyon na Treasuries. Ang Fed ay nagbigay ng ilang karagdagang mga pagbawas, unti-unting binabawasan ang mga pagbili nito at sa wakas ay tinatapos ang programa noong Oktubre, 2014.
Sa kabila ng mga aksyon na ito, na ipinanukala na ilagay ang ekonomiya ng US pabalik sa kurso, sa Hunyo 2016, ang pang-ekonomiyang kawalang katiyakan, mabagal na paglago ng ekonomiya at, lalo na, ang mabagal na paglago ng pasahod ay nagpapatuloy. Ang paglaki ng hindi pagkakapantay-pantay sa pananalapi ay nagpapalalim lamang sa pag-iisip ng populasyon ng US tungkol sa pang-ekonomiyang hinaharap ng bansa. Ang pinakamahusay na maaaring sabihin tungkol sa quantitative easing - na kung saan ay isang mahalagang benepisyo - ay na malamang na mabawasan ang pang-ekonomiyang sakit. Hindi na ito nagawang muli ang buong bansa, hindi bababa sa hindi sa maikling panahon.
Ang Kaso Laban sa Quantitative Easing
Ang iba't ibang mga programang QE ng Fed ay humantong sa matalas na pagpuna mula sa buong pampulitikang spectrum, ngunit kapansin-pansin sa kanan. Kabilang sa mga argumento laban sa quantitative easing ay:
- Tinutulungan nito ang mga bangko nang higit kaysa sa ekonomiya, dahil maaari nilang piliin na palakasin ang kanilang mga balanse sa balanse sa pamamagitan ng "pagpapanatili" ng pera sa halip na gamitin ito upang madagdagan ang kanilang aktibidad sa pautang.
- Sa pamamagitan ng paglikha ng pera, ang Fed ay gumagawa ng mas mababa sa competitive na dolyar ng US laban sa mga banyagang pera. (Isipin ang supply at demand: ang mas malaking suplay ng dolyar, kasama ang pantay na demand, ay hahantong sa pagbagsak ng mga presyo; sa kasong ito, ang "halaga" ng dayuhang pera ay maaaring bumili ng dolyar).
- Ang pagpapataas ng supply ng pera ay maaaring lumikha ng pagpintog . Dahil may pagkaantala sa pagitan ng pagpapatupad ng patakaran ng Fed at ang epekto sa ekonomiya, ang inflation ay maaaring mabilis na tumaas sa mga antas na hindi maaaring maipasok.
- Ang quantitative easing ay maaaring lumikha ng "mga bula " sa mga presyo ng pag-aari.
Dapat pansinin na ang ilan sa mga pagtutol na ito ay nakumpirma ng data, ngunit ang iba ay hindi. Ang mga benepisyo ng quantitative easing ay patuloy na pinagtatalunan.