Natapos na ng US Federal Reserve ang patakaran ng pagbibigay ng dami ng stimulative na easing. Noong Disyembre 18, 2013, ang Fed ay nagsimulang mag-umpisa sa mga pagbili ng bono sa pamamagitan ng $ 10 bilyon bawat buwan, hanggang $ 75 bilyon. Pagkatapos ng isang serye ng mga pagbawas sa buong 2014, ang programa ay napagkasunduan matapos ang pulong ng Oktubre 29-30 ng Fed.
Ano ang Fed Tapering?
Ang "Tapering" ay isang termino na sumabog sa pampinansyal na leksikon noong Mayo 22, nang ang US Federal Reserve Chairman Ben Bernanke ay nakasaad sa patotoo bago ang Kongreso na ang Fed ay maaaring mag-taper o bawasan - ang sukat ng programa ng pagbili ng bono na kilala bilang quantitative easing ( QE). Ang programa, na idinisenyo upang pasiglahin ang ekonomiya, ay nagsilbi sa ikalawang layunin ng pagsuporta sa pagganap ng pananalapi sa mga nakaraang taon.
Habang ang nakakagulat na pahayag ni Bernanke ang humantong sa malaking kaguluhan sa mga pinansiyal na merkado sa panahon ng ikalawang isang-kapat, ang Fed ay hindi opisyal na ipahayag ang unang pagbawas nito sa QE hanggang Disyembre 18, 2013, kung saan itinutulak nito ang programa sa $ 75 bilyon bawat buwan mula sa orihinal na antas nito ng $ 85 bilyon. Ang dahilan para sa paglipat na ito ay ang ekonomiya ay naging sapat na malakas para sa Fed upang makaramdam ng tiwala sa pagbawas sa antas ng pampasigla. Patuloy ang pag-tap sa Enero 29, kasama ang Fed na nagpapahayag na ang patuloy na pagpapabuti sa mga kondisyong pang-ekonomya ay pinahihintulutan ng pagbawas sa QE, at ang gitnang bangko ay nananatili sa subaybayan upang maubusan ang programa bago ang pagtatapos ng taon. Ang Fed ay napili para sa unti-unting diskarte na ito ay ang pagnanais ng Fed na lumikha ng minimal na pagkagambala sa merkado.
Ang pagtatapos ng QE ay isang positibong pag-sign para sa Estados Unidos, dahil ipinahihiwatig nito na ang Fed ay may sapat na pagtitiwala sa pagbawi ng ekonomiya upang bawiin ang suporta na ibinigay ng QE.
Pinagmulan ng "Tapering" Usapan
Ang isyu ng tapering unang inilipat sa pampublikong kamalayan kapag Bernanke, tinanong tungkol sa tiyempo ng isang potensyal na dulo sa patakaran ng quantitative easing ng Fed sa kanyang testimonya ng Mayo 22, na nagsabi, "Kung nakita natin ang patuloy na pagpapabuti at may kumpiyansa tayo na iyan ay magiging napapanatili pagkatapos ay maaari naming sa susunod na ilang mga pulong ...
tumagal ng isang hakbang pababa sa aming bilis ng mga pagbili. "Ito ay isa lamang sa maraming mga pahayag na ginawa ni Bernanke sa araw na iyon. Gayunpaman, ito ang isa na natanggap ang pinaka-pansin dahil ito ay dumating sa isang pagkakataon na ang mga mamumuhunan ay nababahala tungkol sa potensyal na epekto sa merkado ng pagbawas sa isang patakaran na naging kanais-nais para sa parehong mga stock at mga bono.
Para sa isang buong, napapanahon na paliwanag ng patakaran sa Fed , tingnan ang Kasalukuyang Pederal na Patakaran sa Pautang: Isang Layperson's Explanation
Sinundan ni Bernanke ang kanyang mga nakaraang pahayag sa press conference na sumunod sa pagpupulong ng Fed noong Hulyo 19 . Habang nagpapahayag na ang patakaran sa dami ng easing ay nananatili sa lugar para sa oras, sinabi ng Fed Chairman na ang patakaran ay nakasalalay sa mga papasok na data. Dahil sa pagpapabuti sa ekonomiya ng Estados Unidos, inaasahan niya na ang diskarte na hinimok ng data na ito ay maghihikayat sa kanya na magsimulang mag-alala QE bago ang katapusan ng 2013, na may ganap na programa na nagtatapos sa 2014.
Sa ganitong kasinungalingan, inaasahan ng mga merkado na ang pag-aayos ay magaganap sa pulong ng Fed's September 18, 2013. Gayunpaman, nagulat ang sentral na bangko sa mga merkado sa pamamagitan ng pagpili upang mapanatili ang QE sa $ 85 bilyon bawat buwan. Ang paglilipat na ito ay malamang na sanhi ng dalawang mga kadahilanan: 1) isang string ng mahina pang-ekonomiyang data na na-release sa naunang buwan at 2) ang pag-asam ng mas mabagal na pag-unlad stemming mula sa darating na pag-shutdown ng gobyerno at debt ceiling debate.
Bilang isang resulta, ang Fed ay nagpasyang ipagpaliban ang pagsisimula ng tapering hanggang sa pagtatapos ng Disyembre, 2013.
Ang potensyal para sa pag-apoy ay umiiral mula sa simula ng programa ng QE. Ang dami ng easing ay hindi kailanman inilaan upang magtagal magpakailanman dahil ang bawat pagbili ng bono ay nagpapalawak sa " balanse sheet " ng Fed sa pamamagitan ng pagtaas ng halaga ng mga bono na nagmamay-ari nito.
Reaksyon sa Market sa Tapering
Habang ang pahayag ng tapering ni Bernanke ay hindi kumakatawan sa isang agarang paglilipat, ito ay nakakatakot sa mga merkado. Sa pagbawi na sumunod sa 2008 krisis sa pinansya , ang parehong mga stock at mga bono ay nakagawa ng mga natitirang pagbalik sa kabila ng paglago ng ekonomiya na mas mababa sa makasaysayang mga pamantayan. Ang pangkalahatang pinagkasunduan, na kung saan ay malamang na tumpak, ay ang patakarang Fed ay ang dahilan kung bakit ito ay idiskonekta.
Sa huling bahagi ng 2013, isang malawak na paniniwala ay na sa sandaling ang Fed ay nagsimulang magbalik sa kanyang pampasigla, ang mga merkado ay magsisimulang magsagawa nang higit pa alinsunod sa mga batayang pang-ekonomya - na sa kasong ito, ay nangangahulugang mahina ang pagganap.
Ang mga bono sa katunayan ay naibenta nang husto sa kalagayan ng unang pagbanggit ni Bernanke ng pagpapalit, habang ang mga stock ay nagsimulang magpakita ng mas mataas na pagkasumpungin kaysa dati. Gayunpaman, ang mga merkado ay tuluyang nagpapatatag sa ikalawang kalahati ng 2013 habang ang mga mamumuhunan ay unti-unti na lumakas sa ideya ng pagbawas sa QE.
Sa pagbawi ng ekonomiya na nakakuha ng traksyon sa pamamagitan ng 2014 - at namumuhunan na nagpapanatili ng malusog na gana para sa panganib - ang proseso ng pag-aayos ay walang epekto sa merkado. Sa katunayan, ang parehong mga stock at mga bono ay mahusay na ginanap. Ito ay nagpapahiwatig na ang Fed ay tama sa pagpapasiya nito upang mapansin ang patakaran ng dami ng easing, pati na rin sa tiyempo at diskarte nito.