Paanong nangyari to?
Paano Maaaring Magkaroon ang mga TIP ng Negatibo
Ang sagot ay na ang ani sa isang TIPS bono ay katumbas ng Treasury bono ani minus ang rate ng inaasahang implasyon . Ito ay isang mahalagang katangian ng TIPS - sila ay dinisenyo na paraan. Bilang isang resulta, kapag ang karaniwang mga bono ng Treasury ay nakikibahagi sa mga bunga na mas mababa sa inaasahang antas ng implasyon - tulad ng naging kaso mula pa noong 2010 - ang mga benepisyo ng TIPS ay mahuhulog sa negatibong teritoryo.
Tingnan natin Hulyo 17, 2012, muli bilang isang halimbawa. Sa araw na iyon, ang 10-taong tala ng Treasury ay nagbigay ng 1.49%. Gayunpaman, batay sa mga comparative yield ng TIPS laban sa plain-vanilla Treasuries, ang mga namumuhunan ay umaasa sa implasyon ng tungkol sa 2.13% sa susunod na sampung taon. Kung ibawas mo ang 2.13% na ito mula sa 10-taon na ani ng 1.49%, ang resulta ay isang negatibong numero para sa 10-taong TIP: -0.64%. Hangga't ang mga Treasuries ay patuloy na nag-aalok ng mga magbubunga sa ibaba ng rate ng inaasahang implasyon, ang mga TIP ay mananatili sa negatibong teritoryo.
Ngunit bakit ang mga namumuhunan ay tumatanggap ng negatibong ani?
Negatibong Real Returns sa Treasuries
Sa harap nito, mukhang walang nakapangangatwiran na paliwanag para sa isang mamumuhunan na naglalagay ng pera sa isang pamumuhunan na hindi lamang nagbabayad ng interes, gaano man kaunti, ngunit aktwal na sinisingil ang mamumuhunan sa paghawak ng kanilang pera.
Sa totoo lang, maaaring ito ang kaso sa ordinaryong "plain vanilla" treasuries. Kung, halimbawa, bumili ka ng tala ng Treasury na binabayaran ng 2% na interes hanggang sa kapanahunan at ang average na rate ng inflation sa panahon ay 2.5%, ang iyong tunay na pagbabalik ay isang negatibong 0.5%. Ang pagkakaiba sa mga negatibong ani sa mga ordinaryong treasuries at sa TIP ay dahil sa ang mga tip sa paraan ay nakaayos, ang negatibong ani ay nagiging mas maliwanag.
Negatibong mga Panukat at "ang Paglipad sa Kaligtasan"
Ang isang kababalaghan na kilala bilang "ang paglipad patungo sa kaligtasan," o, bilang alternatibong, "ang paglipad patungo sa kalidad," ay nagpapaliwanag kung bakit ang mga mamumuhunan kung minsan ay tumatanggap ng mga negatibong ani sa TIPO o anumang iba pang mga treasury. Sa mga oras ng maliwanag na kawalang katiyakan sa ekonomiya, ang takot ng mga namumuhunan na mawalan ng kanilang mga pamumuhunan ay kadalasang sinalubong ang kanilang pagnanais para sa mga katanggap-tanggap na pagbabalik. Halimbawa, sa mga kaguluhan na mga rate ng mababang interest rate, kahit na ang mga high-yield bond ay maaaring ang tanging mga produkto ng bono na nagbibigay ng positibong ani, ang mga namumuhunan ay karaniwang nahihiya sa kanila dahil sa (tumpak) na nakitang mas malaking panganib. Sa katunayan, ito ay nagpapaliwanag kung bakit ang mga junk bond ay may posibilidad na mag-alok ng mas mataas na ani sa iba pang mga bono sa mga kaguluhan na panahon: ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng isang partikular na malakas na pagpukaw upang mapahamak ang kanilang pera kapag ang mga pamumuhunan sa pangkalahatan ay tila mas mapanganib kaysa karaniwan.
Sa katulad na dahilan, ang mga baitang na grado sa pamumuhunan, at mga Treasuries, sa partikular, ay may posibilidad na mag-alok ng partikular na mga rate ng mababang interes sa mga gusot na panahon. Dahil ang pangangailangan para sa pinakaligtas na mga posibleng produkto ay nagdaragdag sa mga kaguluhan na ekonomiya, ang mga nag-aalok ay maaaring mabawasan ang kanilang mga insentibo sa rate ng interes kahit na higit pa kaysa sa karaniwan, alam na maraming mga mamumuhunan ay magdadala sa kanila pa rin - ang flight sa safety phenomenon. Isa pang wastong paraan ng pagtingin sa ito ay na ito ang resulta ng supply kumpara sa hindi pangkaraniwang bagay.
Halimbawa, ang paghahanap ng mga mamumuhunan para sa mga ligtas na pamumuhunan sa gitna ng mga alalahanin tungkol sa krisis sa utang sa Europa na pinabilis noong 2009 ay nagdulot ng ani sa plain-vanilla Treasuries sa ibaba ng rate ng inflation. Sa madaling salita, naging mataas na prayoridad ang kaligtasan ang mga namumuhunan ay nais na tanggapin ang isang negatibong tunay na (pagkatapos ng pagpintog) bumalik sa lahat ng Mga Treasuries, hindi lamang TIP, kapalit ng isang garantisadong pagbabalik ng punong-guro.
Bakit Tinatanggap ng mga Mamumuhunan ang mga Tip sa May Negatibong Mga Kita
Ang mga namumuhunan ay patuloy na bumili ng mga TIP na may mga negatibong ani para sa mga kadahilanang ito:
- Kaligtasan ng Principal: Palaging isang pag-aalala para sa mga mamumuhunan sa mga mahalagang papel, ngunit, tulad ng nabanggit, isang partikular na malakas na insentibo sa masamang pang-ekonomiyang panahon;
- Ang panganib ng Inflation: Maraming mamumuhunan ang kumikilos sa kanilang mga inaasahan na ang mga pampulitikang mga patakaran ng Federal Reserve sa ganitong mga parehong gusot na pang-ekonomiyang panahon ay magdudulot ng mabilis na pagpapalaki ng inflation. Kung ang pagpapalaki ng inflation ay mamumuhunan na muli ay makakakuha ng positibong pagbalik sa mga TIP dahil ang principal ng TIP ay nag-aayos ng paitaas na may implasyon. Sa kalaunan, ang pagsasaayos na ito sa pagtaas ng inflation ay magbibigay ng malakas na pagganap ng presyo na nailalarawan ang mga TIP sa nakaraan.