Maaaring iwanan nito ang mga mamumuhunan na nag-iisip kung ano ang isang bula, kung ano ang batayan para sa claim na ito, at kung ano ang ibig sabihin ng isang busaksak na bubble para sa kanilang mga portfolio.
Sa ibaba, hinahangad nating sagutin ang bawat isa sa mga tanong na ito.
Ano ang Bubble Asset?
Ang isang bubble ay isang kaso lamang ng isang asset na namimili ng higit sa tunay na katumbas nito sa isang pinalawig na tagal ng panahon. Kadalasan, ang tumakbo sa mga presyo kung pinalakas ng kasakiman ng malalaking mamumuhunan at ang laganap na ipinagpapalagay na kahit na kung gaano ang mga mataas na presyo ay maaaring ngayon, ang ibang tao ay malamang na magbabayad ng mas mataas na presyo sa malapit na hinaharap. Sa kalaunan, ang mga bula ay nagtapos sa presyo ng pag-aalis ng asset sa isang mas makatotohanang halaga, humahantong sa mabigat na pagkalugi para sa mga namumuhunan na huli sa partido.
Nagkaroon ng maraming mga bula sa buong kasaysayan, kabilang ang Dutch tulip bomba mania (1630s), ang pagbabahagi ng South Sea Company sa Great Britain (1720), mga stock ng tren sa Estados Unidos (1840s), ang US stock market run-up sa ang Roaring Twenties, at mga stock ng Hapon at real estate noong dekada 1980. Higit pang kamakailan lamang, ang Estados Unidos ay nakaranas ng mga bula sa parehong stock ng teknolohiya (2000-2001) at real estate (sa kalagitnaan ng 2000s).
Ang lahat, siyempre, natapos sa isang pag-crash sa presyo ng bawat tanong sa pag-aari, at - para sa mas malaking mga bula tulad ng sa Japan noong dekada 80 at sa Estados Unidos sa nakalipas na dekada - isang pinahabang panahon ng kahinaan sa ekonomiya.
Bakit Magiging Bubble ang Market ng Bono?
Kung naniniwala ka kung ano ang iyong nabasa sa pinansiyal na media, ang merkado ng bono ng US ay ang kasunod na mahusay na bubble ng asset.
Ang sanaysay sa likod nito ay medyo simple: Ang US Treasury yields ay bumaba nang napakababa na may maliit na latitude para sa karagdagang tanggihan. (Tandaan, ang mga presyo at ani ay lumipat sa kabaligtaran ng mga direksyon .)
Higit pa rito, ang isang pangunahing dahilan na ang pagtaas ay napakababa ay ang patakaran ng ultra-mababang panandaliang mga rate ng interes na itinatag ng Federal Reserve upang pasiglahin ang paglago. Sa sandaling ang ekonomiya ay ganap na bumawi at ang pagtaas ng trabaho sa mga mas normal na antas, ang pag-iisip ay napupunta, ang Fed ay magsisimulang magtataas ng mga rate . At kapag ito ay sa wakas ay nangyayari, ang artipisyal na pababang presyon sa mga magbubunga ng Treasury ay aalisin, at ang mga pag-aani ay tumaas nang masakit (habang ang presyo ay bumagsak).
Sa ganitong diwa, maaaring sabihin na ang mga Treasuries ay talagang sa isang bubble - hindi kinakailangan dahil sa isang hangal na pagnanasa tulad ng kaso sa mga nakaraang mga bula, ngunit dahil sa abot sa merkado ay mas mataas kaysa sa magiging walang agresibong pagkilos ng Fed.
Nangangahulugan ba ito ng Bubble Will Burst?
Ang maginoo karunungan ay na ito ay tiyak na ang Treasury magbubunga ay mas mataas na 3-5 taon mula ngayon kaysa sila ngayon. Iyon talaga ang posibleng sitwasyon, ngunit kailangan ng mga mamumuhunan na maingat na isaalang-alang ang dalawang kadahilanan.
Una, ang pagtaas ng mga ani - kung ito ay nangyayari - ay malamang na mangyari sa isang napalawig na panahon, sa halip na sa maikling, paputok na paglilipat tulad ng pagsabog ng dot.com bubble.
Ikalawa, ang kasaysayan ng merkado ng bono ng Japan ay maaaring magbigay ng ilang mga pause para sa maraming mga pundits na may negatibong pananaw sa US Treasuries. Ang isang pagtingin sa Japan ay nagpapakita ng isang katulad na kuwento sa kung ano ang nangyari dito sa Estados Unidos: isang pinansiyal na krisis na dinala sa pamamagitan ng isang pag-crash sa merkado ng ari-arian, na sinusundan ng isang pinalawig na panahon ng mabagal na paglago at isang sentral na patakaran ng bangko na nagtatampok ng halos zero na mga rate ng interes at kasunod na quantitative easing . At, tulad ng kaso sa Estados Unidos ngayon, ang 10-taon na ani ng bono ay bumaba sa ibaba ng 2%. Hindi tulad ng Estados Unidos, gayunpaman - kung saan ang lahat ng ito ay naganap sa nakalipas na apat na taon kasama - ang Japan ay nakaranas ng mga pangyayaring ito noong 1990s. Ang pagbagsak sa 10 taon ng Japan sa ibaba 2% ay nangyari noong huling bahagi ng 1997, at hindi na ito nakamit sa antas na ito para sa higit sa isang maikling pagitan mula noon. Tulad ng tagsibol 2014, patuloy na nag-aalok ng isang ani sa ibaba 1% - tulad ng ginawa nito 15 taon na ang nakakaraan.
Gayundin, sa isang pamagat ng artikulo na "Bonds: Born to Be Mild" sa komentaryo ng website na SeekingAlpha.com, sinabi ng fixed income chief ng Douglas J. Peebles na AllianceBernstein, "Ang nadagdag na pagbili ng mga kompanya ng seguro at mga plano sa benepisyo ng mga kompanya ng seguro at pribadong sektor ay maaaring ang bilis ng pagtaas ng bono. " Sa ibang salita, ang mas mataas na ani ay makapagpapalakas ng panibagong pangangailangan para sa mga bono, na nagpapabagabag sa epekto ng anumang nagbebenta.
Maaaring mahulog ang merkado ng bono ng US sa huli, tulad ng maraming mga hinuhulaan? Marahil. Ngunit ang karanasan sa post-crisis sa Japan - na halos kapareho sa atin sa ngayon - ay nagpapahiwatig na ang mga presyo ay maaaring manatiling mababa sa mas matagal kaysa sa inaasahan ng mga mamumuhunan.
Ang Long-Term Data Ipinapakita ang Rarity ng Major Sell-Off sa Bonds
Ang isang pagtingin sa likod ay nagpapakita na ang downside sa Treasuries ay medyo limitado. Ayon sa data na naipon ni Aswath Damodaran sa Stern School of Business ng New York University, ang 30-taong bono ay may negatibong pagbalik sa loob lamang ng 15 ng 84 taon ng kalendaryo mula noong 1928. Sa pangkalahatan, ang mga pagkalugi ay medyo limitado, tulad ng ipinapakita sa talahanayan sa ibaba. Tandaan, gayunpaman, na ang mga ani ay mas mataas sa nakaraan kaysa sa ngayon, kaya kinailangan pa ng isang pagtanggi sa presyo upang mabawi ang ani sa nakaraan kaysa ngayon. Ang lahat ng mga returns ay nagsasama ng parehong ani at presyo return:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2.99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2009: -11.12%
Habang ang nakaraang pagganap ay hindi isang tagapagpahiwatig ng mga hinaharap na mga resulta, ito ay tumutulong sa ilarawan ang mga bagay na pambihira ng isang malaking pagbagsak sa merkado ng bono. Kung ang merkado ng bono ay nahuhulog sa mahihirap na panahon, ang mas malamang na resulta ay makikita natin ang ilang magkasunod na taon ng pagganap ng sub-par, tulad ng nangyari noong 1950s.
Ano ang Tungkol sa mga di-Treasury Segment ng Market?
Ang mga Treasuries ay hindi lamang ang segment ng merkado na sinabi na nasa isang bubble. Ang mga katulad na pag-angkin ay ginawa tungkol sa mga bono ng korporasyon at mataas na ani, na pinahahalagahan batay sa kanilang ani na kumalat na may kaugnayan sa Mga Treasuries. Hindi lamang ang mga pagkalat ng mga pagkalat na ito sa mababang antas ng kasaysayan bilang tugon sa lumalaking gana ng mga mamumuhunan para sa panganib, ngunit ang sobrang mababa ang mga natamo sa Mga Treasuries ay nangangahulugan na ang ganap na ani sa mga sektor na ito ay nahulog na malapit sa lahat ng oras. Sa lahat ng mga kaso, ang kaso para sa mga "bubble" na mga alalahanin ay pareho: cash ibinuhos sa mga klase ng asset sa gitna ng patuloy na uhaw ng mga mamumuhunan para sa ani, mga presyo ng pagmamaneho sa hindi makatwirang mataas na antas.
Ipinakikita ba nito ang mga kondisyon ng bubble? Hindi kinakailangan. Bagama't tiyak na ipinahihiwatig nito na ang pagbalik ng mga pag-aari ng mga pag-aari na ito ay malamang na maging mas malusog sa mga darating na taon, ang mga posibilidad ng isang pangunahing nagbebenta sa anumang naibigay na taon ng kalendaryo ay medyo mababa kung ang kasaysayan ay anumang pahiwatig. Isang pagtingin sa mga numero:
Ang mga mataas na ani ng mga ani ay gumawa ng mga negatibong pagbalik sa apat na taon lamang mula pa noong 1980, tulad ng sinukat ng JP Morgan High Yield Index. Habang ang isa sa mga downturns ay napakalaking - -27% sa panahon ng 2008 financial crisis - ang iba ay medyo katamtaman: -6% (1990), -2% (1994), at -6% (2000).
Ang Barclays Pinagsama-samang US Bond Index - na nagsasama ng Mga Treasuries, corporates, at iba pang mga investment-grade Bonds ng US ay nakakuha ng lupa sa 32 ng nakaraang 33 taon. Ang isang pababa taon ay 1994, kapag ito ay lumubog 2.92%.
Ang mga downturns, habang marahil nakakatakot sa oras, pinatunayan pamahalaan para sa pang-matagalang mamumuhunan - at ito ay hindi katagal bago ang mga merkado rebounded at mamumuhunan ay magagawang mabawi ang kanilang mga pagkalugi.
Kung ito ay Katunayan ng Bubble Market ng Bono, Ano ang Dapat Mong Gawin Tungkol dito?
Sa halos lahat ng sitwasyon, ang pinakamainam na pagpipilian sa pamumuhunan ay upang manatili ang kurso na nagbibigay ng iyong mga pamumuhunan ay patuloy na nakakatugon sa iyong pagpapaubaya sa panganib at mga pangmatagalang layunin. Kung ikaw ay namuhunan sa mga bono para sa pagkakaiba-iba, katatagan, o upang mapalakas ang kita ng iyong pangkat, maaari silang magpatuloy sa paglilingkod sa papel na ito kahit na ang merkado ay nakatagpo ng ilang kaguluhan sa mga taong darating.
Sa halip, ang isang mas mahusay na pagpipilian ay maaaring mag-init ng iyong mga inaasahan sa pagbalik pagkatapos ng matibay na pag-aari ng mga nakaraang taon. Sa halip na umaasa sa isang pagpapatuloy ng mga bituin ay nagbabalik sa merkado na naranasan sa panahon ng agwat na ito, ang mga mamumuhunan ay magiging matalino upang magplano para sa mas katamtaman resulta ng pasulong.
Ang pangunahing pagbubukod dito ay ang isang tao na nasa o malapit sa pagreretiro, o sino ang kailangang gumamit ng pera sa loob ng isa-sa dalawang taon. Anumang oras ang isang mamumuhunan ay kailangang gumamit ng pera sa lalong madaling panahon, hindi ito nagbabayad upang kumuha ng labis na panganib hindi mahalaga kung ano ang mga kondisyon sa mas malawak na merkado.
Isang Huling Tandaan ...
Ginawa ng mga Pundit ang kanilang mga karera sa pamamagitan ng pampublikong pagtawag sa mga pangunahing market tops, kaya maraming ng insentibo na sumigaw, "Bubble!" At tangkilikin ang sumusunod na media coverage. Tulad ng palaging ang kaso sa pamumuhunan, huwag paniwalaan ang lahat ng naririnig mo. Kung mayroong anumang pagdududa, narito ang isang artikulo mula sa London Telegraph na may pamagat na, "Ang bubble ng bono ay isang aksidente na naghihintay na mangyari". Ang petsa ng piraso? Enero 12, 2009.
Disclaimer : Ang impormasyon sa site na ito ay ibinigay para sa mga layuning talakayan lamang, at hindi dapat ipakahulugan bilang payo sa pamumuhunan. Sa ilalim ng hindi pangyayari ang impormasyong ito ay kumakatawan sa isang rekomendasyon upang bumili o magbenta ng mga mahalagang papel. Tiyaking kumonsulta sa mga propesyonal sa pamumuhunan at buwis bago mo mamuhunan.