Bakit ang Crash ay Hindi Nasa Card
Mayroong isang problema sa linyang ito ng pag-iisip, gayunpaman: ito ay walang anumang kahulugan.
Sa katunayan, ang reaksyon ng bono sa merkado sa pag-asam ng Fed rate hikes ay malamang na unti-unti. Sa halip ng isang biglaang, dramatic na pag-crash, ang mga bono ay malamang na magdusa ng mababang-presyo na presyon sa isang pinalawig na panahon. Ito ay dapat na magresulta sa parehong mas mataas na pagkasumpungin at isang pinalawig na panahon ng mas mababang mga pagbalik, ngunit ang mga logro ng isang tahasang pag-crash ay minimal.
Walang mas kaunti sa anim na pangunahing dahilan kung bakit ganito:
Ang Mga Pag-crash ng Bond Market ay Bihira sa Hindi umiiral
Ang isang pagtingin sa kasaysayan ng pagbabalik ng mga bono sa investment grade ay nagpapakita ng track record ng katatagan sa nakalipas na 30-plus na taon. Ang pinakamalapit na bagay sa isang pag-crash ay naganap noong 1994 kapag ang Fed mismanaged na patakaran sa pamamagitan ng pagpapataas ng mga rate ng masyadong mabilis, ngunit kahit na pagkatapos ay ang pagkawala ay 2.9% lamang.
Ang mga may pag-aalinlangan ay tandaan na ang trailing 30-year period ay higit sa lahat na nagsasama ng isang market ng bono bull, at totoo iyan. Kaya ano ang hitsura ng isang bear market? Maaaring isipin ng mga namumuhunan na ang huli 1970 ay isang panahon na minarkahan ng salimbay na pagpapakintab - ang pinakamasama posibleng kondisyon para sa merkado ng bono.
Ang mga bono ay tumugon sa di-kanais-nais, ngunit kahit na sa kasong ito, ang pagkalugi ay katamtaman. Ayon sa database na itinatag ni Aswath Damodaran ng Stern School of Business ng NYU, ang 10-taong tala ng US Treasury ay gumawa ng mga sumusunod na kabuuang kita mula sa bawat taon ng kalendaryo mula 1977 hanggang 1980: 1.29%, -0.78%, 0.67%, at - 2.99%.
Totoo, mas mataas ang pag-aani - ibig sabihin na mayroong mas malaking ani sa pag-aalis ng mga pagtanggi sa presyo. Gayunpaman, ang mga numero ay nagpapakita na walang naganap na pag-crash kahit na sa hindi nakapanghihina ng mga kalagayan ng huling dekada 70 - at ang mga namumuhunan ay higit sa ginawa para sa panahong ito ng kahinaan na may matinding pagbabalik na naganap sa kasunod na mga taon.
Ang Fed Rate Hikes ay isang Kilalang Isyu
Ito ay marahil ang pinakamahalagang dahilan kung bakit ang pagbagsak ng bono sa merkado ay malamang na hindi posible. Kadalasan, nagpapakita lamang ang mga merkado ng mga marahas na reaksiyon sa nakakagulat na mga pag-unlad at hindi sa mga isyu na kilala nang maaga.
Pagdating sa pagtaas ng rate ng Fed, ang huli ay ang kaso. Mula noong 2013, alam ng mga merkado na ang posibleng sitwasyon ay ang pagsisimula ng Fed sa mga rate ng hiking sa kalagitnaan ng 2015 . Ito ay umalis sa mga mamumuhunan na may maraming oras upang maghanda, at inaalis nito ang sangkap ng sorpresa mula sa equation. Habang ang tiyempo ng unang paglalakad ay nananatiling isang mahalagang kadahilanan para sa mga merkado, hindi inaasahan ang isang malaking downturn sa linggo na humahantong sa patalastas ng Fed na ito ay pagpapalakas ng mga rate, o kahit na sa araw ng ang anunsyo mismo. Ang mga merkado ay hindi tumugon sa ganitong paraan sa mga pangyayari na inaasahang paunang ito.
Ang Market ay Nasa Reacting na sa Shift sa Patakaran sa Fed
Ang pag-asa na ang Fed ay magtaas ng mga rate ay makikita na sa mga presyo ng merkado.
Kahit na mas mahusay na ginagampanan ang mas matagal na mga bono sa nakaraang ilang taon, ang pagtaas sa dalawang taong tala ng US Treasury ay nabuhay .
Dahil ang dalawang taon na tala ay ang kapanahunan na pinaka-sensitibo sa patakaran ng Fed, ang pagkawala nito mula sa pagganap ng mga pang-matagalang bono ay nagpapahiwatig na ang mga namumuhunan ay naka - posisyon na para sa mga pagtaas ng rate. Ang katunayan na ang mga mamumuhunan ay nagbabago ang kanilang mga portfolio na ito sa malayo sa maaga lubos na binabawasan ang mga logro ng isang pag-crash, na karaniwang nangyayari lamang kapag namumuhunan lahat subukan na matumbok ang pintuan sa exit nang sabay.
Ang Fed ay Pagmamasid sa Mga Merkado ng Malapit
Mahalaga din na tandaan na nasa pinakamahusay na interes ang Fed na huwag gumawa ng anumang mga aksyon na hahantong sa isang pag-crash ng bono sa merkado. Anumang desisyon na makagambala sa mga pinansiyal na pamilihan ay magpapakain sa ekonomiya, na kung saan ay papipilitin ang Fed na baguhin ang patakaran nito.
Dahil ang Fed ay nais na maiwasan ang kinalabasan, malinaw naman, ginagawa ang bawat pagsusumikap upang maipahayag ang mga desisyon ng patakaran nito at ihanda ang mga merkado para sa tiyempo at lawak ng pagtaas ng rate ng interes nito. Tinatanggal nito ang sangkap ng sorpresa, na kung saan - tulad ng nabanggit dati - binabawasan ang mga logro ng isang pag-crash.
Ang mga Presyur sa Pag-iisa ay Nagpapatuloy sa isang Talukap-mata
Tulad ng tinalakay dito , ang merkado ng bono ng US ay hindi nagpapatakbo sa vacuum: ang mga kondisyon sa ekonomiya at ang pagganap ng bono sa ibang bansa ay may direktang epekto sa aming merkado. At ngayon, ang paghina ng ekonomiya ng Europa - at isang posibleng slide sa mapanganib na teritoryo ng deplasyon (ibig sabihin, ang mga presyo na bumabagsak sa halip na tumataas) - ay humimok ng mga magbubunga sa buong Kontinente. Ginagawa nito ang mas mataas na ani sa merkado ng US Treasury na mas kaakit-akit, at lumilikha ito ng isang wellspring ng demand na magdadala sa mga mamimili kung ang ani ay mabilis na tumataas. Ang takeaway: hangga't ang Europa ay struggling, ang mga logro ng isang pag-crash ng merkado ng bono sa Estados Unidos ay napakababa.
Ang mga namumuhunan ay Nakaayos sa isang "Crash" Mentality
Ito ay isang underrated na kadahilanan sa mga talakayan tungkol sa merkado ng bono. Maraming mamumuhunan ang nabuhay sa pamamagitan ng mga pag-crash ng stock market noong 2001-2002 at 2007-2008, at marami pang nakaranas ng matinding pagbebenta ng market ng bono na nangyari sa tagsibol ng 2013. Ang mga pangyayaring ito ay nakapagpapagaling sa takbo ng takot sa mga namumuhunan, at ang takot na ito ay kinain ng walang katapusang mga kuwento ng mga potensyal na pag-crash sa mga stock, mataas na ani ng mga bono , investment grade bonds, atbp.
Ang katotohanan ay ang isang artikulo na may pamagat na, "Marami sa Parehong" ay hindi makakakuha ng anumang mga mambabasa, ngunit ang isa na pinamagatang "Bakit ang isang Market Crash ay Napipinto!" Ay tiyak. Kung gayon, ang mga indibidwal na mamumuhunan ay kailangang magsagawa ng mga talakayan sa mga potensyal na kalamidad sa merkado na may isang (napakalaking) butil ng asin.
Ang Bottom Line
Idagdag ito, at ang pag-crash ay malamang na hindi posible. Ang isang matagalang panahon ng mga mas mababang pagbabalik ay halos tiyak, ang mas mataas na pagkasumpungin ay malamang, at ang isang merkado ng oso ay maaring nasa mga kard. Gayunpaman, ang mga logro ay mabigat laban sa uri ng kalamidad na madalas mong makita na tinalakay sa pampinansyal na press. Kaya isaalang-alang ang mga paraan upang iposisyon ang iyong portfolio para sa pagbabago ng kapaligiran, ngunit huwag mong pabayaan ang takot sa isang pag-crash ng bono sa merkado na mas mahusay sa iyo.