Paano Ang Pagpapatuloy ng Mataas na Pagbalik ay Maaaring Maging sanhi ng Mga Problema para sa Iyong Portfolio
Ang sikat na manlalaro ng hockey na si Wayne Gretzky ay summed up ng kanyang sikreto sa tagumpay nang sinabi niya, "pumunta kung saan ang puck ay magiging, hindi kung saan ito." Kapag pinag-aaralan ang isang kumpanya o kapwa pondo , maraming mamumuhunan ang maaring mag-ingat sa parehong payo. Sa halip, sila ay naranasan mula sa kung ano ang kilala sa negosyo bilang "paghabol ng pagganap." Sa sandaling nakakakita sila ng isang mainit na klase ng asset o sektor, hinuhulog nila ang kanilang pera mula sa kanilang iba pang mga pamumuhunan at ibinubuhos ito sa bagong bagay ng kanilang pagmamahal. Ang resulta ay magkano katulad sa isang tao na hinahabol ng kidlat - pumunta sila kung saan ito ay sinaktan at pagkatapos ay nagtataka kung bakit patuloy silang pinagsasama sa mas mababa kaysa sa karaniwang mga rate ng pagbabalik ; isang trahedya na napinsala ng mga gastusin sa paggalaw .
Ito ay hindi isang maliit na bagay. Natuklasan ng isang proyekto sa pananaliksik ng One Morningstar na sa panahon na ang pinagbabatayan ng mga pondo ng mutual na pinagsama sa 9%, 10%, 11%, ang aktwal na namumuhunan sa mga pondong iyon ay nakagawa lamang ng 2%, 3%, at 4%, dahil patuloy silang bumibili at nagbebenta sa tiyak na ang mga maling beses, na nagpapahintulot sa kanilang mga emosyon upang kontrolin ang mga ito sa halip na pagkuha ng isang pang-matagalang pagtingin ng pamumuhunan.
Sa mga tuntunin ng mga kahihinatnan para sa pagbuo ng kayamanan , iyon ay sakuna, lalo na sa sandaling nakapagkumpitensya ka sa pagpintog .
Ano ang Magandang Pagganap ng Magandang Para Kung Hindi Ito Mahuhulaan ang Hinaharap na Pagbabalik?
Tulad ng huli na Benjamin Graham, ama ng halaga ng pamumuhunan, itinuro, ang nakaraang pagganap ay kapaki-pakinabang sa pagkalkula ng halaga ng isang stock , bono, kapwa pondo, o isa pang asset lamang kung ito ay nagpapahiwatig ng kung ano ang darating sa hinaharap bilang ito ay tumutukoy sa mga kita ng may-ari o mga ratio ng coverage ng interes .
Halimbawa, kapaki-pakinabang na malaman kung paano ginawa ang kasaysayan ng langis sa panahon ng pagbagsak ng mga presyo ng krudo dahil maaari itong magbigay ng pananaw sa paraan ng paggawa ng negosyo. Maaari kang makakuha sa mga mani at bolts at makita kung ano ang pareho, kung ano ang naiiba, at kung paano ito ay magiging impluwensya sa mga daloy ng salapi. Maganda mong malaman na ang ratio ng p / e sa mga stock ng langis ay magiging pinakamababa kapag ang mga ito ay pinaka-mahal dahil sa isang hindi pangkaraniwang bagay na kilala bilang isang bitag na halaga . Na may isang tiyak na utility.
Bumalik sa unang bahagi ng 2000, ang itim na ginto ay nakipagkalakalan sa $ 10 isang bariles at napakakaunting mga analyst ang naghuhula sa pagtatapos ng kaguluhan sa sektor ng enerhiya. Hanggang 2016, ang industriya ay nasa kabaligtaran na sitwasyon. Ang mga presyo ng langis ay gumuho, ang mga analyst ng enerhiya ay nagsasabi na ito ay maaaring tumagal hanggang sa katapusan ng dekada o mas mahaba, at ang mga stock sa sektor ay na-hit hard sumusunod na taon ng pambihirang kasaganaan. Ito ay normal para sa industriya ng langis, ngunit ang mga mamumuhunan ay madalas na hindi kumikilos tulad nito.
Mga Tanong Para Makatulong sa Iyo Iwasan ang Paghabol sa Pagganap ng Pagganap
Paano mapoprotektahan ng isang mamumuhunan laban sa paglukso sa isang mainit na sektor, pondo, stock, o klase ng asset, na nadaraya lamang sa pamamagitan ng magandang kamakailang pagganap? Narito ang ilang mga katanungan na maaari mong tanungin ang iyong sarili na maaaring mag-alok ng karagdagang proteksyon laban sa labis na emosyonal na mga desisyon:
- Ano ang nag-iisip sa akin na ang kita ng kumpanyang ito ay magiging mas mataas sa hinaharap kaysa sa kasalukuyan sa ngayon?
- Ano ang mga panganib sa aking teorya ng mas mataas na kita? Paano malamang na ang mga teoretikong mga panganib na ito ay magiging tunay na katotohanan?
- Ano ang mga orihinal na dahilan ng hindi pagganap o over-performance ng kumpanya? Kung ito ay sa anumang paraan na naka-link sa agresibo accounting, kung ano ang ginagawang siguraduhin na ang sitwasyon ay permanenteng nalutas at integridad ibalik sa kompanya? Kung ito ay isang partikular na problema sa industriya, ano ang nag-iisip sa iyo na magkakaiba ang mga ekonomiya? (Ang mga pagbabagong pang-industriya ay medyo bihira, bagaman nangyayari ito - hindi aksidente na ang pinakamainam na mga stock na pag-aari sa nakalipas na ilang henerasyon ay puro hindi pantay-pantay sa ilang mga industriya.) Isang pansamantalang sitwasyon sa supply at demand ? Mas mababang mga gastos sa pag-input?
- Nakaranas ba ang partikular na sektor, industriya, o stock na isang mabilis na pagtaas sa presyo sa kamakailang kasaysayan? Alam ang prinsipyo na ang presyo ay higit sa lahat, ginagawa pa ba nito ang investment na kaakit-akit? May mga prospect para sa mas mahusay na mga kita na naka-presyo sa seguridad kapag tumitingin sa mga tradisyonal na sukatan tulad ng dividend-adjusted PEG ratio ?
- Ginagawa ko ba ang pagkuha o disposisyon na ito batay sa pagtatasa, sistematikong pagbili, o tiyempo sa merkado?
- Kung nagkaroon ng isang makabuluhang paglihis mula sa ibig sabihin sa anumang pangunahing kahulugan - mga antas ng pagsusuri, mga antas ng kita, mga benepisyo ng dibidendo, o ano pa man - ano ang nagpapalagay sa akin na hindi magkakaroon ng pagbabalik sa ibig sabihin nito? Paano ko malalaman na ito talaga ang "bagong normal"? Paano ko malalaman na nakatingin ako sa isang kumpanya ng sasakyan kasunod ng pagtanggi ng mga tagagawa ng kabayo at maraming surot at hindi isang pabrika ng widget na nagtatamasa ng mataas na kakayahang kumita sa panahon ng mga taon ng boom na bumababa, tulad ng normal, sa panahon ng mga pagbagsak?
Sa ibang salita, ang lihim sa likod ng pagkakamali sa nakaraang pagganap para sa mga resulta sa hinaharap ay ang pag-alam na ito ay kadalasang bumababa sa mga kalakip na daloy ng salapi. Kung naiintindihan mo kung paano nabuo ang cash flow, kung ano ang bumubuo sa kanila, kung gaano kabilis ang mga ito ay malamang na lumalaki sa hinaharap, at kung gaano kalaki ang nararapat na katarungan upang mabuo ang mga ito, maaari kang magtrabaho ng pahinga nang mas madalas kaysa sa hindi.