Isang pagtingin sa kasaysayan ng DJIA at kung bakit maaaring hindi ito nauugnay ngayon
Kung gayon, bakit ang popular na Dow Jones Industrial Average? Ano ang hindi napapanahon ng DJIA? Ang mga ito ay mahusay na mga katanungan at, sa susunod na ilang minuto, nais kong maglaan ng oras upang bigyan ka ng isang bit ng kasaysayan na maaaring magbigay ng isang mas matatag na pag-unawa sa anachronism na ito ay dumating upang dominahin hindi lamang ang pampinansyal na pindutin ngunit ang mas malawak na pampublikong isip kapag ito dumating sa karaniwang mga stock.
Una, suriin natin kung ano ang alam mo tungkol sa Dow
Ang DJIA , bukod sa iba pang mga bagay ...
- Ang halaga ng DJIA ay kinakalkula gamit ang isang formula batay sa nominal na presyo ng magbahagi ng mga bahagi nito kaysa sa ibang sukatan tulad ng capitalization ng merkado o halaga ng enterprise ;
- Ang mga editor ng The Wall Street Journal ay nagpapasiya kung aling mga kumpanya ang kasama sa Dow Jones Industrial Average.
- Ang ilang mga myths tungkol sa makasaysayang pagganap ng index ng stock market, kung ito ay hindi para sa isang matematiko error na nangyari maaga sa kasaysayan ng Dow na understated pagganap, ang DJIA ay kasalukuyang nasa 30,000, hindi ang 20,000 record ito kamakailan-lamang na basag. Gayundin, kung ang mga editor ng The Wall Street Journal ay hindi nagpasya na tanggalin ang International Business Machines (IBM) mula sa mga bahagi ng index lamang upang idagdag ito pabalik sa mga taon at mga taon sa ibang pagkakataon, ang Dow Jones Industrial Average ay halos dalawang beses sa kasalukuyang halaga nito. Ang isa pang halimbawa ay ang madalas na paulit-ulit na gawa-gawa, na kadalasan ay nakasalalay sa mga taong nagsasalita tungkol sa mga bias ng survivorship na hindi nauunawaan ang mga detalye ng kababalaghang iyon, na ang karamihan sa mga orihinal na bahagi ng Dow Jones Industrial Average ay nagtapos, na walang anuman kundi ang katotohanan . Sa pamamagitan ng mga merger at acquisitions, ang isang bumili at hold na mamumuhunan na nakuha ang orihinal na Dow at nakaupo sa kanyang likod nakaranas ng ganap na kasiya-siya na pagbalik sa isang pinagsama-samang batayan at natapos na may isang perpektong fine portfolio .
Sa kapansin-pansin, sa kabila ng mga makabuluhang mga kakulangan nito, sa pangmatagalan , ang Dow Jones Industrial Average ay nagkaroon ng isang kagiliw-giliw na ugali ng pagkatalo sa S & P 500 na mas mahusay na idinisenyo sa teorya sa kabila ng kung ano ang itinuturing ng ilan na sarili nitong makabuluhang mga kakulangan sa metodolohikal na kasalukuyang itinayo.
Suriin natin ang mga short-comings ng Dow sa case-by-case basis
Upang mas mahusay na maunawaan ang mga criticisms ng Dow Jones Industrial Average, maaari itong maging sa aming benepisyo upang maglakad sa pamamagitan ng mga ito nang paisa-isa.
Pagsisiyasat 1: Ang pagtaas ng Dow Jones Industrial Average sa nominal na presyo ng magbahagi sa halip na ang capitalization ng merkado o halaga ng enterprise ay nangangahulugan na ito ay sa panimula hindi makatwiran dahil maaari itong magresulta sa mga bahagi na may weightings na wildly hindi katimbang sa kanilang pangkalahatang pang-ekonomiyang sukat na may kaugnayan sa bawat isa.
Sa totoo lang, hindi gaanong pagtatanggol ang isang ito bilang ideya na ang pagtatasa ng indeks ay dapat na tinutukoy ng nominal na presyo ng stock, na maaaring mabago sa pamamagitan ng walang kapantay na mga kahihinang stock ng stock , ay halos hindi masasaktan. Ang mabuting balita ay na, sa kasaysayan, hindi ito ginawa ng masyadong maraming ng isang pagkakaiba sa praktikal na mga tuntunin bagaman walang garantiya ang hinaharap ay ulitin ang sarili nito tulad ng sa nakaraan.
Ang isang paraan ng isang mamumuhunan ay maaaring pagtagumpayan ito ay upang bumuo ng isang direktang gaganapin portfolio na naglalaman ng lahat ng mga kumpanya sa Dow Jones Industrial Average, timbang ang mga ito nang pantay, at pagkatapos ay ang mga dividends reinvested ayon sa ilang mga hanay ng pamamaraan; halimbawa, reinvested sa bahagi na ibinahagi ang dividend mismo o reinvested ayon sa lahat ng mga bahagi. Maraming akademikong katibayan na maaaring humantong sa isa upang tapusin ang isang portfolio na itinayo sa binagong pamamaraan na ito ay maaaring gumaganap nang mas mahusay kaysa sa hindi makatwirang share-price-weighted na pamamaraan na kasalukuyang ginagamit pero, kahit na hindi ito ang kaso, mas pantay ang pamamahagi ng panganib ay mismo ay isang dagdag na benepisyo na maaaring bigyang-katwiran tulad ng isang pagbabago.
Pagsusuri 2: Ang Dow Jones Industrial Average na mga bahagi, habang ang mga makabuluhang sa mga tuntunin ng capitalization ng merkado, ibukod ang karamihan sa mga domestic capital market capitalization na ginagawa itong mas mababa kaysa sa perpektong proxy para sa aktwal na karanasan ng mga mamumuhunan na nagmamay-ari ng malawak na koleksyon ng mga karaniwang stock sa maraming Mga kategorya ng capitalization ng merkado.
Ito ay isang teoretikal na posible para sa Dow Jones Industrial Average na makaranas ng isang malaking pagtaas o pagtanggi habang ang isang malaking mayorya ng domestic na nakalista sa publiko na mga equities sa Estados Unidos ay pumupunta sa tapat na direksyon. Nangangahulugan ito na ang numero ng headline na naka-print sa mga pahayagan at itinatampok sa gabi-gabing balita ay hindi kinakailangang kumakatawan sa pang- ekonomiyang karanasan ng tipikal na karaniwang mamumuhunan ng stock.
Muli, ito ay isa sa mga lugar kung saan, samantalang totoo, ang tanong ng mamumuhunan ay dapat na tanungin ang sarili ay, "Magkano ang bagay na ito?".
Ang Dow Jones Industrial Average ay naglilingkod bilang isang proxy na "sapat na mahusay" na halos tinatayang halos pangkalahatang kundisyon ng isang listahan ng kinatawan ng pinakamalaking, pinakamatagumpay na negosyo sa maraming industriya sa Estados Unidos. Bakit kinakailangan ito para sa anumang paraan na maipakunan ang pinagsama-samang domestic equity market? Sa anu't anong layunin na maglingkod sa sinuman na isinasaalang-alang na mabubuksan ng mamumuhunan ang kanyang pahayag sa brokerage at makita kung gaano niya kaginhawahan.
Ang Pagsusulit 3: Ang Mga Nagtatampok ng Ang Wall Street Journal ay epektibong makakapagbigay ng sobra sa timbang na mga kadahilanan sa husay kapag tinutukoy kung aling mga kumpanya ang idaragdag o tanggalin mula sa Dow Jones Industrial Average. Ipinakikilala nito ang problema ng paghatol ng tao.
Ang mga tao ay hindi perpekto. Gumagawa ang mga tao ng mga pagkakamali. Tulad ng naunang nabanggit, maraming dekada na ang nakalilipas, ang mga editor ng The Wall Street Journal ay gumawa ng hindi nasisiyahang desisyon upang alisin ang International Business Machines, o IBM, mula sa listahan ng mga bahagi nito. Sinimulan ni IBM ang pagdurog sa mas malawak na index ng stock market at sa kalaunan ay muling ipinakita sa isang kasunod na pag-update sa listahan ng bahagi. Kung hindi kailanman naalis na ang IBM sa unang lugar, ang DJIA ay humigit-kumulang na dalawang beses hangga't ito ay kasalukuyang.
Narito, muli, ang problema ay higit sa lahat ay hindi bilang makabuluhang bilang sa tingin ko ng maraming mga tao ay mukhang sa tingin at, sa maraming mga paraan, ay higit sa quantitatively-driven na mga modelo na kung saan ay hindi, talaga, kaya lohikal sa sandaling malaman mo kung ano ang paglipat sa kanila . Isaalang-alang ang Dow Jones Industrial Average sa isang alternatibong uniberso; isang index ng stock market ng pinakamalaking 30 stock sa bansa na tinimbang ng capitalization ng merkado . Sa kasong ito, sa panahon ng mga mahahalagang hindi makatwiran - sa tingin ang bubble ng stock market ng 1990 - ang mga indibidwal na namumuhunan ay epektibo na kumikilos bilang mga editor ng The Wall Street Journal ay ngayon lamang, sa halip na rason, ang makatuwiran na mga mamamahayag na nakaupo sa isang conference table, ang kolektibong ang mga espiritu ng grupo ng mga hayop ay nagmamaneho kung saan ang mga kumpanya ay nagdagdag o nabura sa anumang naibigay na update.
Pagsisiyasat 4: Dahil sa katotohanang ito ay naglalaman lamang ng 30 mga kumpanya, ang Dow Jones Industrial Average ay hindi bilang sari-sari tulad ng ilang iba pang mga indeks ng stock market.
Ito ay isang pamimintas na parehong mathematically dubious at sabay-sabay hindi kasing ganda ng tunog na ibinigay na ang magkakapatong sa pagitan ng S & P 500, na tinimbang ng capitalization ng merkado, at ang Dow Jones Industrial Average ay makabuluhan. Oo, ang S & P 500 ay mas mahusay na sari-sari ngunit hindi halos kaya magkano na ito ay nagresulta sa talagang mas mataas na pagganap o pagbabawas ng panganib sa nakaraang ilang henerasyon; isa pang misteryo ng pagganap ng Dow. Bukod, ang Dow Jones Industrial Average ay hindi sinadya upang makuha ang pagganap ng lahat ng mga stock, ito ay inilaan upang maging isang barometro; isang magaspang na pagtatantya ng kung ano ang karaniwang nangyayari sa merkado batay sa mga nangungunang kumpanya na kumakatawan sa industriya ng Amerikano.
Gayunpaman, ang saligan ng kritisismo na ito ay isang mahalagang bagay. Halos 50 taon ng halaga ng akademikong pananaliksik na hinahangad upang matuklasan ang mga ideal na bilang ng mga bahagi sa isang equity portfolio upang maabot ang isang punto kung saan karagdagang sari - saring uri ay may limitadong utility.
Ang maikling bersyon ay sa buong kasaysayan, ang bilang ng mga perpektong bahagi sa isang portfolio ay naisip na sa isang lugar sa pagitan ng 10 stock (tingnan ang Evans at Archer noong 1968) at 50 stock (tingnan ang Campbell, Lettau, Malkiel, at Xu noong 2001 ). Kamakailan lamang na ang ideya ng mas maraming mga stock ay kinakailangan na nagsimula na tumagal (tingnan Domian, Louton, at Racine noong 2006) at tanging, kung gayon, kung tinatanggap mo ang ideya na nagdaragdag sa panandaliang pagkasagupa ay makabuluhan sa pang-matagalang mga namumuhunan na nagbabayad ng cash para sa kanilang mga natitira at hindi na kailangang ibenta sa anumang naibigay na takdang panahon.
Upang magbigay ng isang kontra-halimbawa sa huling pangungusap, ang mamumuhunan na bilyunaryo na si Charlie Munger, na mahilig sa pagkakaroon ng mga mahalagang papel nang walang utang na laban sa kanila at nakaupo sa mga ito para sa mga panahon ng 25 taon o mas matagal, ay nagpapahiwatig na kung isang matalino, nakaranasang negosyante o negosyante alam kung ano ang ginagawa niya, at may karanasan sa pananalapi na kinakailangan upang maunawaan at pag-aralan ang panganib, siya ay makatwiran na may hawak na kasing dami ng tatlong stock kung ang mga stock ay nasa hindi kapani-paniwalang mga negatibong negosyo at hindi gaganapin sa isang hypothecated account. Halimbawa, minsan ay gumagamit ng Munger ng isang enterprise tulad ng Ang Coca-Cola Company upang ilarawan ang kanyang punto. Ang Coke ay may isang bahagi ng merkado kaya kahanga-hanga na ito ay bumubuo ng cash mula sa isang lugar sa paligid ng 3.5 porsiyento ng lahat ng mga inuming tao inest sa planeta sa anumang naibigay na araw, kabilang ang gripo ng tubig, ang negosyo sa 180 + functional na mga pera, tinatangkilik ang mouthwatering returns sa kapital, at kahit boasts mas higit na linya ng produkto sari-saring uri kaysa sa karamihan ng tao mapagtanto; halimbawa, Coca-Cola ay hindi lamang isang soda kumpanya, ito rin ay isang pangunahing tagapagbigay ng tsaa at orange juice, pati na rin ang lumalaking linya sa ibang mga lugar tulad ng kape at gatas. Munger argues na ang isang kumpanya tulad ng Coke ay maaaring maging isang angkop na pagpipilian kung - at ito ay isang malaking kung - ang hypothetical dalubhasa mamumuhunan na may isang napakalaking halaga ng karanasan at isang malaking personal net nagkakahalaga malayo na higit sa kung ano ang nais dalhin upang suportahan ang kanyang sarili o sarili ay maaaring maglaan ng oras na kinakailangan upang manatiling kasangkot at aktibo sa pag-aaral ng pagganap ng kompanya sa bawat quarterly release, pagpapagamot ito, sa isang kahulugan, na parang ito ay isang pribadong gaganapin negosyo ng pamilya. Sa katunayan, sinusuportahan niya ang argumentong ito sa pamamagitan ng pagturo na karamihan - hindi lahat, ngunit ang pinaka-mahalagang mga pundasyon na na-back sa pamamagitan ng isang malaking donasyon ng stock tagapagtatag ay mas mahusay na tapos na sa paglipas ng panahon upang i-hold sa unang taya sa halip na diversifying na taya sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga mahalagang papel. Ang kabuuan ng argumento ni Munger ay bumaba sa katotohanan na naniniwala siya na posible na mabawasan ang panganib, na hindi niya tinukoy bilang pagkasagupa ngunit, sa halip, ang posibilidad ng permanenteng pagkawala ng kabisera, sa pamamagitan ng pag-unawa sa aktwal na mga panganib sa pagpapatakbo ng mga kumpanya na may nagmamay-ari , na imposible kung sinusubukan mong subaybayan ang isang bagay tulad ng 500 hiwalay na mga negosyo.
Ang ilang mga pagsasara ng mga pag-iisip tungkol sa Dow Jones Industrial Average
Wala kaming halos kasing dami ng problema sa Dow Jones Industrial Average dahil maraming mga tao ang tila dahil ginagawa namin ito para sa kung ano ito - isang kapaki-pakinabang, kahit na limitado, gauge kung paano ang mga bagay na nangyayari para sa mga pangunahing asul na chip stock sa Ang nagkakaisang estado. Bagaman mayroon lamang itong bahagi ng kabuuang mga asset na nakatali dito bilang isang diskarte sa pag-index, ang S & P 500 ay may mga problema ng sarili nitong.
Ang Balanse ay hindi nagbibigay ng serbisyo sa buwis, pamumuhunan, o pinansyal at payo. Ang impormasyon ay iniharap nang walang pagsasaalang-alang sa mga layunin sa pamumuhunan, pagpapaubaya sa panganib, o pinansiyal na kalagayan ng anumang partikular na mamumuhunan at maaaring hindi angkop para sa lahat ng namumuhunan. Ang nakaraang pagganap ay hindi nagpapahiwatig ng mga resulta sa hinaharap. Ang pamumuhunan ay nagsasangkot ng panganib kasama ang posibleng pagkawala ng punong-guro.