Dapat Alamin ng Lahat ng mga Mamumuhunan Tungkol sa Default na Bono at Default na Panganib
Sa kaso ng mga korporasyon, ang mga default ay karaniwang nangyayari kapag lumala ang mga kondisyon ng negosyo na humantong sa pagbaba ng kita na sapat upang gumawa ng mga naka-iskedyul na pagbabayad imposible.
Sa katulad na paraan, ang mga bansa ay kadalasang pinipilit na mabago kapag ang kanilang mga kita sa buwis ay hindi na sapat upang masakop ang kumbinasyon ng kanilang mga gastos sa pagpapagaling sa utang at mga patuloy na gastos. Gayunpaman, mas madalas kaysa sa hindi, ang problema na ito ay malulutas sa pamamagitan ng isang "restructuring" - isang kasunduan sa pagitan ng nag-isyu na bansa at mga tagatangkilik nito upang baguhin ang mga tuntunin ng kanyang utang - sa halip na isang tahasang default.
Ano ang Nangyayari Kapag Default na Bond?
Ang isang default na bono ay hindi nangangahulugang ang mamumuhunan ay mawawalan ng lahat ng kanyang punong-guro. Sa kaso ng mga corporate bond, halimbawa, ang mga bondholder ay kadalasang tumatanggap ng isang bahagi ng kanilang orihinal na punong-guro kapag ang taga-isyu ay nagbubuklod sa mga ari-arian nito at namamahagi ng mga nalikom sa mga nagpautang nito. Halimbawa, sa merkado ng mataas na ani, ang average na rate ng pagbawi mula 1977-2011 ay 42.05%, ayon sa White paper ng Abril 2012 ng Peritus Asset Management, "Ang Bagong Kaso para sa Mataas na Yield." Nangangahulugan ito na ang isang mamumuhunan na nagbayad ng $ 100 para sa isang mataas na bono ng ani na napagkasunduan ay, sa karaniwan, ay nakatanggap ng $ 42 sa sandaling ang mga ari-arian ay ipinamamahagi sa mga nagpapautang.
Habang ang pagkawala, ang sitwasyong ito ay hindi kumakatawan sa isang kabuuang pagkawala.
Kapag nabigo ang isang bono, hindi ito lubos na nawawala. Sa katunayan, ang mga bono ay madalas na patuloy na nakikipagkalakalan sa mas mababang presyo, na kung minsan ay umaakit sa mga mamumuhunan na "namimighati na utang" na naniniwala na makakakuha sila ng mas maraming pagbawi mula sa pag-aalis ng mga asset ng kumpanya kaysa sa presyo ng bono na kasalukuyang nagpapakita.
Ito ay isang diskarte na karaniwang ginagamit lamang ng mga sopistikadong namumuhunan sa institutional.
Default at Pagganap ng Market
Ang karamihan sa mga default ay inaasahang nasa mga pinansiyal na merkado, kaya ang isang mahusay na pakikitungo ng mga negatibong pagkilos sa presyo na nauugnay sa isang default ay maaaring mangyari bago ang aktwal na anunsyo. Ang karamihan ng mga default ay sinundan ng mga pag- downgrade sa mga rating ng credit ng nagbigay na entidad. Ang resulta ay ang karamihan sa mga default na naganap sa mga lower-rated na bono na inisyu ng mga entity na mayroon nang mga kilalang problema.
Ang mga logro ay laban sa isang default para sa isang security na nagbigay ng AAA bond. Sa 42 taon sa taong 2011, 100% ng Aaa-rated munisipal na bono ang nagbabayad ng lahat ng inaasahang interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa mga mamumuhunan, habang ang 99.9% ng Aa-rated muni bond ay ginawa ito. Gayundin, mula 1920 hanggang 2009, tanging ang 0.9% ng AAA-rated corporate bonds ay nabigo.
Mula sa mga numerong ito, makikita natin na ang mga mataas na-rate na mga bono ay malamang na hindi default - isang pagmuni-muni ng malakas na kalagayan sa pananalapi na karaniwang nauugnay sa isang mataas na rating. Sa halip, ang karamihan ng mga default ay nangyari sa mga mababang-rate na mga mahalagang papel.
Sa Anu-anong Seguridad ng Mga Market ang Mga Default na Karamihan ay Nagaganap?
Ang panganib ng default ay pinakamababa para sa mga bono ng gobyerno na binuo ng merkado (tulad ng US Treasuries ), mga mortgage-backed na mga mahalagang papel na sinuportahan ng gubyernong US, at mga bono na may pinakamataas na rating ng kredito.
Ang mga bono na ang mga presyo ay mas naapektuhan ng posibilidad ng default kaysa sa pamamagitan ng mga paggalaw ng rate ng interes ay sinabi na magkaroon ng isang mataas na panganib sa kredito . Ang mga bono na may mataas na panganib sa kredito ay may posibilidad na maisagawa kapag ang kanilang napapailalim na lakas sa pananalapi ay nagpapabuti, subalit hindi maganda ang panahon kapag nagpapahina ang kanilang pananalapi. Ang lahat ng klase ng asset ay maaari ring magkaroon ng mataas na panganib sa kredito; ang mga ito ay may posibilidad na magaling kapag ang ekonomiya ay nagpapalakas at hindi mabisa kapag ito ay bumagal. Ang mga pangunahing halimbawa ay ang mga mataas na mga bono ng ani at mga lower-rated na bono sa mga segment ng korporasyon at munisipal na grado ng pamumuhunan.
Ang epekto ng default na panganib sa mga lugar na ito ng merkado ay sinusukat sa pamamagitan ng default rate o ang porsyento ng mga isyu sa bono sa loob ng isang naibigay na klase ng asset na nag-default sa nakaraang labindalawang buwan. Kapag ang default na rate ay mababa o bumagsak, ito ay may posibilidad na maging positibo para sa mga segment ng sensitibo sa kredito ng merkado; kapag ito ay mataas at tumataas, ang mga segment na ito ay madalas na lag.
Matuto nang higit pa tungkol sa default rate dito .
Ang Bottom Line
Maaaring maiwasan ng mga indibidwal ang epekto ng mga default sa pamamagitan ng paglalagay ng mataas na kalidad na mga indibidwal na mga mahalagang papel o mga pondo sa mababang-panganib na bono. Maaaring maiwasan ng mga aktibong tagapamahala ang default na panganib sa pamamagitan ng masinsinang pananaliksik, ngunit tandaan na ang isang tumataas na default ay maaaring timbangin sa buong mga segment ng merkado at samakatuwid ang pondo ng presyon ay nagbabalik kahit na maiiwasan ng tagapamahala ang mga mahalagang papel na default. Bilang isang resulta, ang mga default ay maaaring makaapekto sa lahat ng mga mamumuhunan sa ilang mga lawak, kahit na ang mga hindi hawakan ang mga indibidwal na mga bono.