Ito ay hindi isang pagmamalabis upang sabihin na ang ilang mga mamumuhunan, mangangalakal, at speculators - marahil kahit na - maaari isang araw mag-log sa isang brokerage, mga kailanganin, o futures account lamang upang matuklasan na ang mga asset na kanilang ginugol ng isang buhay accumulating ay nawala; na kinuha ng mga nagpapautang ng kompanya dahil ang pledge ng broker ay nagpangutang bilang collateral at nabayaran sa utang.
Sa gayong kalagayan, ang mga nawawalang mga ari-arian ay hindi mapoprotektahan ng SIPC insurance . Habang ang bahagyang pagbawi ay maaaring maging posible sa pamamagitan ng mga korte ng pagkabangkarote, walang mga garantiya, ang proseso ay walang alinlangan na tumagal ng maraming taon, at maaari itong maging lubhang kapansin-pansin.
Sa partikular, may ilang mga bagay na gusto kong kunin mo kapag nagawa mong basahin ang piraso na ito:
- Gusto kong malaman mo ang kahulugan ng hypothercation at ang kahulugan ng rehypothecation.
- Nais kong malaman mo kung ano ang mga panganib at sa ilalim ng kung aling mga kalagayan maaari silang magpakita ng seryosong pagkalugi para sa iyo at sa iyong pamilya habang ang iyong pera ay kinuha upang bayaran ang utang ng ibang tao.
- Gusto kong malaman mo ang mga paraan upang maprotektahan mo ang iyong sarili upang lubos mong malimitahan ang iyong mga natitira.
Ano ang Hypothecation ba
Ang terminong hypothecation ay tumutukoy sa pagkuha ng ilang mga ari-arian at pledging ang mga ito bilang collateral para sa isang utang; collateral na maaaring makuha sa kaganapan ng default. Halimbawa, kung bumili ka ng bahay at kumuha ng isang mortgage, ikaw ay pumapasok sa isang kasunduan sa hypothecation dahil, habang pinapanatili mo ang pamagat sa bahay, ang kabiguang bayaran ang mortgage ay maaaring magresulta sa pagkalupkop ng bangko o tagapagpahiram.
Iba't ibang uri ng mga kasunduan sa hypothecation ay kinokontrol sa iba't ibang paraan. Sa Estados Unidos, kadalasan ay madaling makuha ang isang kotse kaysa sa isang bahay, na ang huli ay nangangailangan ng isang mas tiyak at iguguhit na serye ng mga legal na pangyayari tulad ng itinuturing ng lipunan na hindi inadvisable na ang mga tao ay karaniwang itinatapon sa mga lansangan sa abiso ng isang sandali.
Ano ang Rehypothecation ba
Kapag ang tao o institusyon na kung kanino o kung saan ka nag-pledge ng collateral - kadalasang mga mahalagang papel - lumiliko at humiram ng pera, gamit ang collateral na ibinigay mo sa kanya, siya, o ito bilang kanilang sariling collateral, ito ay muling pag-aayos.
Sa ibang salita, isipin na humiram ka ng pera at ibibigay ang collateral. Ang orihinal na tagapagpahiram pagkatapos ay lumiliko sa paligid at humiram ng pera, repledging ang iyong collateral bilang kanilang sariling collateral. Ang iyong tagapagpahiram ay hindi na nagtatamasa ng ganap na kontrol sa collateral o kung ano ang maaaring gawin sa mga ito; ang kanilang tagapagpahiram ay. Ito ay posible sa pamamagitan ng isang bagay na kilala bilang "Federal Reserve Board Regulation T", o 12 CFR ยง220 - Code of Federal Regulations, Pamagat 12, Kabanata II, Subchapter A, Bahagi 220 (Credit by Brokers and Dealers).
Ang kaayusan ay maaaring magresulta sa malalaking problema kung magkamali ang mga bagay, lalo na dahil sa isang bagay na kilala bilang "regulasyon arbitrage" kung saan ang isang brokerage house ay nagpapatupad ng mga alituntunin ng Estados Unidos ng mga alituntunin ng United Kingdom at maaaring epektibong mag-alis ng alinman at lahat ng mga limitasyon sa isang bilang ng mga rehypothecated asset na magagamit nito upang humiram ng pera, pagpopondo ng sarili nitong peligrosong mga taya sa mga stock, mga bono, mga kalakal, mga pagpipilian, o derivatives. Kapag nangyari ito, ito ay tinatawag na hyper-hypothecation.
Isang Halimbawa ng Paano Maaaring Mangyari ang Rehypothecation sa isang Account sa Brokerage
Isipin mayroon kang $ 100,000 na halaga ng mga namamahagi ng Coca-Cola na naka-park sa isang brokerage account . Nag-opt para sa isang margin account , ibig sabihin maaari kang humiram laban sa iyong stock kung nais mo, alinman sa gumawa ng withdrawal nang hindi na magbenta ng pagbabahagi o bumili ng karagdagang mga pamumuhunan. Ikaw ang magpapasya na gusto mong bumili ng $ 100,000 na halaga ng Procter & Gamble sa ibabaw ng iyong Coke share at tayahin makakakuha ka ng pera sa susunod na tatlo o apat na buwan, magbayad ng utang sa margin na nilikha.
Inilagay mo ang pagkakasunud-sunod ng kalakalan at ang iyong account ay binubuo ng $ 200,000 sa mga asset ($ 100,000 sa Coke at $ 100,000 sa P & G), na may isang $ 100,000 na utang sa utang sa broker. Magbabayad ka ng interes sa utang sa baybayin alinsunod sa kasunduan sa account na namamahala sa iyong account at ang mga rate ng manipis na margin na may bisa para sa laki ng utang.
(Kapag ang mga rate ng interes ay mababa, ang ilang mga mangangalakal at mga espekulasyon ay nagsasamantala sa pagkalat sa pagitan ng mga pag-aari ng asset at mga rate ng pautang sa margin upang makilahok sa isang bagay na kilala bilang cash carry .)
Ang iyong brokerage firm ay dapat magkaroon ng $ 100,000 kung nais mong humiram upang maayos ang kalakalan kapag binili mo ang Procter & Gamble. (Ang mamumuhunan sa kabilang panig ng mesa ay hindi magbibigay ng kanyang mga sertipiko ng stock maliban kung lumakad sila sa mga pondo sa kanilang kamay. Gusto mo ba?)
Bilang kapalit, nakapagpromarito ka ng 100% ng mga asset sa iyong brokerage account, pati na rin ang iyong buong net worth upang maibalik ang utang habang nagbigay ka ng isang personal na garantiya (kung ang parehong mga kumpanya ay nagpunta sa bust sa ilang malayong hindi kanais-nais na sitwasyon - isang totoo ang matematika na himala para sa dalawa sa mga premier na blue chip stock sa mundo - at ang balanse ng iyong account ay bumaba sa $ 0, kailangan mo pa ring magkaroon ng pera upang bayaran ang margin loan na iyong nilikha, kahit na sinadya mong buwagin ang iyong sarili) . Iyon ay, ikaw at ang iyong broker ay pumasok sa isang pag-aayos at ang iyong pagbabahagi ay na-hypothecated. Ang mga ito ay ang collateral para sa utang at nagbigay ka ng isang epektibong lien sa pagbabahagi.
Saan nakuha ng broker ang pera na ipinahiram nito sa iyo? Sa ilang mga kaso, maaaring pondohan ng broker ang kalakalan mula sa sarili nitong net worth o mga mapagkukunan; marahil ito ay sobrang conservatively capitalized at may maraming kasalukuyang mga ari-arian na may maliit na walang utang na nakaupo sa paligid sa balanse sheet .
Siguro nagbigay ito ng mga corporate bonds , alam na makakakuha ito ng pagkalat sa pagitan ng rate ng interes ng interes nito at kung ano ang singil nito sa mga kliyente. Anuman ang pondo ng pondo sa utang, may isang magandang pagkakataon na, sa isang punto, kakailanganin nito ang kapital ng trabaho na labis sa kung ano ang maaaring magbigay ng halaga ng aklat nito.
Halimbawa, maraming mga ahensyang brokerage ang nagtatrabaho sa isang clearing agent, tulad ng Bank of New York Mellon, upang ipahiram sa bangko ang mga ito ng pera upang i-clear ang mga transaksyon, kasama ang broker na pag-aayos sa bangko sa ibang pagkakataon, na ginagawa ang buong sistema nang higit pa mahusay.
Upang maprotektahan ang mga depositor nito at shareholders, kailangan ng bangko ang collateral. Ang broker ay tumatagal ng Procter & Gamble at Coca-Cola namamahagi na iyong ipinangako dito at muling ipinangako ito, o ginawang muli ito, sa Bank of New York Mellon bilang collateral para sa pautang.
Ano ang Mangyayari Kung Nabigo ang Pagkabisa ng Brokerage at Nakuha ang Rehypothecated Asset
Isipin ang isang bagay na nangyayari na ang pagbagsak ng bahay ng brokerage. Marahil ay nag-load ang pamamahala sa mga taya na magagamit. Nangyayari ito nang higit kaysa sa iyong iniisip. Bukod sa mga pinansiyal na institusyon na talagang bumagsak noong 2008-2009, mayroong higit pa sa ilang na dumating malapit at nai-save sa pamamagitan ng malaking equity infusions na lubusang nilusaw ng mga stockholders.
Ang isang pangunahing broker ng diskwento ay humiram ng maraming pera upang mamuhunan sa mga obligasyon ng utang na collateralized , na ginagawang leveraged gamble sa mga mortgage na naging masama. Nakaligtas ito ngunit hindi bago lumihis ang mga kliyente at ang negosyo ay dapat dalhin sa isang espesyalista upang patatagin ang mga operasyon sa pamamagitan ng krisis.
Sa ganoong sitwasyon, ang Bank of New York Mellon o ibang partido kung kanino o kung saan ang mga asset ay na-rehypothecated ay unang binigay sa collateral (ito ay pinatibay ng isang serye ng mga rulings ng hukuman mula noong 2012 na naglalagay ng kanilang mga interes sa itaas ng mga interes ng mga kliyente ).
Dadalhin nila ang mga pagbabahagi ng Coca-Cola at Procter & Gamble upang bayaran ang pera na hiniram ng broker. Nangangahulugan iyon na mag-log in ka sa iyong account at makita ang ilan, kung hindi lahat, ng iyong cash, stock, bond, at iba pang mga asset ay wala na.
Sa puntong ito, ikaw ay isang nagpapautang sa hierarchy ng bangkarota. Kailangan mong umasa na may sapat na pera na nakuhang muli sa mga kaso ng korte upang bayaran ka kahit papaano ngunit ang buong pag-setup ay ganap na legal. Nagbayad ka ng mga bayarin ng ibang tao.
Sa ilalim ng mga regulasyon ng Estados Unidos, dapat na posible para sa mga kliyente na may mga account sa margin na malaman na ang kanilang mga potensyal na pagkakalantad sa isang rehypothecation na kalamidad ay limitado; Halimbawa, kung mayroon kang isang account na may $ 100,000 at $ 10,000 lamang sa utang sa margin upang pondohan ang tuluyang pagbili ng isang mahabang posisyon ng katarungan, hindi ka dapat mahantad para sa higit sa $ 10,000.
Sa totoo lang, hindi laging posible dahil ang ilang mga paghihigpit na nangangailangan ng segregation ng mga ganap na bayad na mga asset ng kliyente sa lugar sa US kasunod ng Great Depression ay wala sa lugar sa United Kingdom.
Ang agresibong mga broker ay maaaring, at, ay lumipat ng pera sa pamamagitan ng mga dayuhang kaanib, mga subsidiary, o iba pang mga partido sa isang paraan na pinapayagan silang epektibong alisin ang mga limitasyon sa pag-re-bot. Nangangahulugan ito na hindi lamang ang mga asset na iyong hiniram laban sa maaaring makuha. Maaari silang sumunod sa lahat ng ito.
Ang MF Global Bankruptcy ay naglalarawan ng mga panganib ng Rehypothecation
Ang MF Global ay isang pangunahing pampublikong nakikipagkalakal na broker at mga kalakal na may higit sa $ 42 bilyon sa mga asset at halos 3,300 empleyado. Pinatatakbo ito ni Jon Corzine, ang 54 Gobernador ng New Jersey, isang Senador ng Estados Unidos, at dating CEO ng Goldman Sachs.
Noong 2011, nagpasya ang MF Global na gumawa ng mapagpasyang taya sa pamamagitan ng pamumuhunan ng $ 6.3 bilyon para sa sarili nitong trading account sa mga bono na inisyu ng mga European na bansa na may kapangyarihan, na napigilan ng krisis sa kredito. Noong nakaraang taon, ang kumpanya ay nag-ulat ng isang net na nagkakahalaga ng humigit-kumulang na $ 1.5 bilyon, na nangangahulugan ng maliliit na pagbabago sa posisyon ay magreresulta sa malaking pagbabago-bago sa halaga ng libro.
Kasama sa isang uri ng kasunduan sa pagtustos ng off-balance sheet na kilala bilang isang kasunduan sa muling bumili ng buwis, ang MF Global ay nakaranas ng isang kalamidad na kalamidad na katubusan dahil sa isang kumpyansa ng mga kaganapan. Ang sakuna na ito ay napilitang magkaroon ng malaking halaga ng salapi upang matugunan ang collateral nito at iba pang mga kinakailangan.
Pinagsama ng pamamahala ang mga ari-arian sa mga account ng kliyente, kabilang dito ang paggawa ng $ 175 milyon na pautang sa subsidiary ng kumpanya sa United Kingdom upang maburol ang collateral sa mga third-party (rehypothecation, sa ibang salita).
Nang ang buong bagay ay nahulog at ang kumpanya ay napilitang humingi ng proteksyon sa pagkabangkarote, natuklasan ng mga kliyente na ang salapi at mga asset sa kanilang account - ang pera na kanilang iniisip na pag-aari ng mga ito at sinigurado ng mga utang na hindi nila napawalang-bisa - ay wala na. Kinuha ito ng mga creditors ng MF Global, kabilang ang rehypothecated collateral.
Nang ang lahat ay sinabi at ginawa, ang mga kliyente ng MF Global ay nawala sa $ 1.6 bilyon ng kanilang mga ari-arian. Ang mga kliyente ay nagrereklamo, biglang nag-aalaga ng isang mahusay na pakikitungo tungkol sa mahusay na pag-print sa kanilang mga kasunduan sa account, at nakuha ng isang nagkakasundo na hukom na sa huli ay inaprubahan ang isang pag-aayos ng pagkabangkarote estate na nagresulta sa isang unang pagbawi ng 93% ng mga asset ng customer na nakuhang muli at nagbalik .
Maraming mga kliyente na gaganapin sa pamamagitan ng multi-taon na legal na proseso natapos pagkuha ng 100% ng kanilang pera likod dahil sa walang maliit na bahagi sa media at pampulitika masusing pagsisiyasat. Sila ay mapalad. Samantala, sila ay nakaligtaan sa isa sa pinakamalakas na merkado ng toro sa nakaraang ilang siglo; ang kanilang pera ay nakatali sa mga legal na labanan habang hinahawakan nila ang kanilang hininga upang makita kung sila ay ibabalik.
Isang kliyente ang sumulat tungkol sa kanyang karanasan sa pag-edit ng isang personal na blog. Ipinaliwanag niya na mayroon siyang account na nagkakahalaga ng $ 19,452.22 sa MF Global nang ipahayag ang bangkarota. Sa ito, ang $ 1,900 ay nasa "mataas na leveraged futures position (isang taya laban sa euro)", kasama ang natitirang $ 17,552.22 sa kung ano ang kanyang pinaniniwalaan na "isang segregated at firewalled account kung saan walang pinagkakautangan ng MF Global ang may access".
Nang ipahayag ng MF Global ang bangkarota, nawala ang pera niya. Nang maglaon lamang siya ay nagsimulang makatanggap ng pagbawi mula sa bangkarota ng tagapangasiwa bilang mga tseke ay ipinadala sa kanya. Ito ay hindi isang bagay na nais mong maranasan para sa iyong sarili.
Protektahan Laban sa Rehypothecation Sa pamamagitan ng Pagbubukas ng "Cash Account" sa iyong Broker
Ang pinakamainam na paraan upang maprotektahan ang iyong sarili laban sa pag-eehersisiyo sa loob ng isang ordinaryong account sa brokerage ay upang tanggihan na maging mahinahon ang iyong mga kinita sa unang lugar. Ang paggawa nito ay simple: Huwag magbukas ng margin account. Sa halip, gusto mo kung ano ang kilala bilang isang "cash account", o sa ilang mga lugar, isang "Type 1 account". Ang ilang mga bahay ng brokerage ay magdaragdag ng kakayahan sa margin sa pamamagitan ng default maliban kung tinukoy. Huwag hayaan silang gawin ito.
Magagawa nito ang paglalagay ng stock trades o iba pang mga bumili o magbenta ng mga order, kabilang ang para sa derivatives tulad ng mga opsyon sa stock, medyo mas mahirap sa mga oras na dapat mayroon kang ganap na sapat na mga antas ng cash sa loob ng account upang masakop ang pag-areglo at anumang potensyal na pananagutan na maaaring lumabas (hal. , kung sasabihin mo ang mga pagpipilian sa pagbubukas , kailangan nilang maging ganap na secure ang cash) ngunit dapat itong gawin para sa kapayapaan ng isip. Bukod pa rito, magkakaroon ka ng kaginhawahan ng pag-alam na hindi mo kailanman haharap ang margin call o mapahamak ang mas maraming pondo kaysa sa sandaling nasa kamay ka.
Bukod pa rito, itago ang iyong mga reserbang salapi sa isang account na nakaseguro sa FDIC sa isang third-party na bangko o, kung lumampas ka sa mga limitasyon na iyon, isaalang-alang ang hawak na mga perang papel sa Treasury nang direkta sa Departamento ng Tesorya ng Estados Unidos.