Paano Pinatupad ng Obligasyon sa Utang na may Collateralized Wall Street at sa Mundo
Ang maikling bersyon: Ang isang obligasyong utang na collateralized ay nilikha kapag ang isang pinansiyal na institusyon, tulad ng isang bangko, tumatagal ng utang na utang ng maraming mga borrowers, inilalagay ang mga ito nang magkasama sa isang "pool", divides na pool sa iba't ibang mga kategorya batay sa panganib na tinatawag na "tranches "At pagkatapos ay nagbebenta ng mga tranches na ito sa mga mamumuhunan tulad ng mga pondo ng pag-iilaw.
Ang mahabang bersyon: Itinuturing na isang pangunahing sanhi ng Credit Crisis, ang mga obligasyong utang na collateralized , o CDO para sa maikli, ay isang uri ng pamumuhunan na kilala bilang mga asset na naka-back up na mga mahalagang papel, o ABS bilang karaniwan nilang tinutukoy sa Wall Street. Ang halaga ng isang collateralized utang utang ay mula sa isang batayan portfolio (koleksyon) ng mga nakapirming mga kita ng pamumuhunan tulad ng mortgages, corporate Bonds, municipal Bonds , o anumang iba pang Wall Street nagpasya upang pakete sa isang tiyak na CDO.
Upang gawing kumplikado ang mga bagay, ang mga obligasyong utang na collateralized ay nahahati sa mga grupo na kilala bilang mga tranches. Ang salitang tranch ay mula sa pranses para sa "slice" o "piraso" at kumakatawan sa isang iba't ibang bahagi ng parehong portfolio. Ang isang senior tranch sa isang collateralized utang na obligasyon , halimbawa, ay may karapatan sa pinakaligtas na posisyon. Kung ang mga pinagbabatayan ng mga asset sa collateralized utang obligasyon ay upang magsimulang maging masama - halimbawa, homeowners tumigil sa paggawa ng kanilang mga mortgage pagbabayad - ang pinaka junior tranches ay absorb ang pagkalugi muna.
Ibig kong isipin na nagmamay-ari ka ng bangko na tinatawag na North Star Bank Corporation. Pinagsama mo ang isang grupo ng $ 500 milyon na mortgages ng bahay na may katulad na mga katangian sa isang bagong collateralized utang na obligasyon - sa Wall Street gusto mo itong bigyan ng ilang mga prosaic pangalan tulad ng North Star Bank Corporation Homeowners Series CDO.
Ginagamit mo ang kung ano ang kilala bilang isang istraktura ng capital ng waterfall at hatiin ang collateralize utang obligasyon sa limang tranches:
Tranche A ng CDO - Sumama sa unang 20% ng pagkalugi sa collateralized debt obligasyon portfolio
Tranche B ng CDO - Nabawasan ang ikalawang 20% ng pagkalugi sa collateralized debt obligasyon portfolio
Tranche C ng CDO - Nabawasan ang pangatlong 20% ng pagkalugi sa collateralized debt obligasyon portfolio
Tranche D ng CDO - Nabawasan ang ika-apat na 20% ng pagkalugi sa collateralized debt obligasyon portfolio
Tranche E ng CDO - Naghuhulog ng ikalimang at pangwakas na 20% ng mga pagkalugi sa collateralized debt obligasyon portfolio.
Kung ikaw ang bangko, malamang na nais mong panatilihin ang Tranche E ng CDO para sa iyong sarili dahil ito ang pinakaligtas. Kahit na ang kalahati ng mga borrowers ay hindi gumawa ng kanilang mga pagbabayad, ikaw ay pagpunta pa rin upang makuha ang iyong pera likod at ang iyong pamumuhunan ay mananatiling tunog. Malamang na ibenta mo ang mga collateralized na mga tranches ng obligasyon ng utang na A, B, C, at posibleng kahit na D, gayunpaman, dahil maaari kang bumuo ng maraming pera at mga bayad sa harap upang ibalik sa trabaho sa iyong bangko o magbayad sa iyong shareholders bilang dividends .
Kaya paano maaaring maging sanhi ng isang global financial meltdown? Ang mga bangko, mga grupo ng seguro, pondo ng hedge, at iba pang institusyon ay gumagamit ng maraming hiniram na pera upang mamuhunan sa mga obligasyon ng utang na collateralized .
Kasabay nito, nagsimulang tanggapin ng mga tao ang mga ito nang magkakasama ang mas mababang kalidad ng mga ari-arian, na pinalakas ng boom ng pabahay, sapagkat ang mga oras ay mabuti at ang pera ay dumadaloy nang malaya.
Nang bumagsak ang mga presyo ng pabahay, ang ekonomiya ay bumaba, at ang mga tao ay hindi nagawang bayaran ang kanilang mga bayarin, ang buong bagay ay umakyat na parang pile ng hay na sakop sa gasolina. Ang bahagi ng dahilan ay isang panuntunan na kilala bilang marka sa pamilihan.
Ang teorya sa likod ng marka sa merkado at collateralized utang obligasyon ay na accountant gusto mamumuhunan upang makakuha ng isang magaspang ideya ng halaga ng mga ari-arian ng isang kumpanya kung sila ay upang ibenta ang lahat ng bagay sa kasalukuyang kondisyon sa merkado. Ang problema ay ang maraming mga bangko o mga institusyon ay hindi magbebenta ng kanilang mga ari-arian sa panahon ng kabuuang meltdowns dahil mayroon silang mga mapagkukunan upang magpatuloy sa paghawak - at sa ilang mga kaso patuloy na pagbili - mga mahalagang papel.
Nang magsimula ang krisis sa kredito, ang ilang mga institusyon na nakuha sa problema ay kailangang ibenta ang kanilang mga masamang CDO sa mga presyo ng pagbebenta ng sunog. Ito ay kinakailangan, sa ilalim ng mga tuntunin ng accounting sa lugar, ang lahat ng iba pa upang gumawa ng napakalaking pagkalugi sa kanilang mga libro kahit na sila ay nakaranas ng walang pagkalugi hanggang sa puntong iyon. Ang mga bangko ay kinakailangan upang mapanatili ang isang tiyak na porsyento ng katarungan sa halaga ng mga pautang na ipahiram nila sa mga customer. Ang mga write-off, kahit na sa papel, binawasan ang halaga ng pera na maaaring ipahiram ng mga bangko batay sa mga ratios ng katarungan.
Nilikha nito kung ano ang kilala sa mga lupon sa pananalapi bilang isang spiral ng kamatayan o negatibong feedback loop. Ang problema ay nagsimulang kumain sa sarili bilang mga write down na begat higit pang mga downline. Ito ay humantong sa mga bangko upang matakot na ang kanilang mga kakumpetensya ay mabangkarote, kaya't tumigil sila sa pagpapautang sa bawat isa, pati na rin.