Paano Nahuhulog ang ABCPs sa Ekonomiya ng Estados Unidos
Ang mga kumpanya ay nag-isyu ng komersyal na papel sa halagang $ 100,000 o higit pa. Komersyal na papel at ABCP ay mga uri ng mga instrumento sa pamilihan ng pera .
Namumuhunan ka sa ABCPs kapag bumili ka ng mga pondo ng pera sa merkado .
Hindi tulad ng komersyal na papel, ang mga ABCP ay sinusuportahan ng collateral. Ang collateral ay ang mga pagbabayad sa hinaharap na ginawa sa mga auto loan, credit card at mga invoice. Ginagamit ng mga kumpanya ang ABCPs upang humiram ng pera ngayon bilang kabayaran para sa mga inaasahang pagbabayad sa hinaharap. Ang mga utang ay hindi ginagamit upang ibalik ang mga ABCP dahil sila ay pangmatagalang utang, hindi panandaliang.
Noong Enero 2017, nagkaroon ng $ 236 bilyon sa natitirang US ABCPs. Ang mga pautang sa sasakyan ay naka-back up ng 30 porsiyento nito. Sinusundan ito ng 25 porsiyento sa mga receivable ng kalakalan at 7 porsiyento na mga receivable ng credit card . Ang lahat ng iba ay mas mababa sa 5 porsiyento ng kabuuan. Kasama sa mga ito ang mga komersyal na pautang, mga pautang sa consumer at kagamitan sa pananalapi. (Pinagmulan: " Isang Primer sa Asset Backed Commercial Paper ," Wells Fargo. "Komersyal na Papel na Pinagsama ng Asset," Federal Reserve of St. Louis.)
Paano Gumagana ang mga ABCPs?
Ang isang ABCP ay isang uri ng collateralized utang obligasyon na ibinebenta sa pangalawang merkado .
Ang mga institusyong pinansyal, tulad ng mga bangko, ay nagbebenta ng mga ABCP. Ang bangko ay dapat mag-set up ng isang Special Purpose Vehicle na nagmamay-ari ng mga asset. Pinoprotektahan ng SPV ang pag-aari kung sakaling malugi ang institusyong pinansyal. Pinayagan nito ang bangko na i-hold ang property sa SPV "off- balance sheet ." Ibinigay nito ang SPV ang kalayaan upang bilhin ang uri ng mga ari-arian upang matugunan ang mga pangangailangan ng mamumuhunan.
Ang bangko ay hindi kailangang matugunan ang mga pangangailangan ng kabisera o iba pang mga regulasyon sa SPV. (Pinagmulan: "Isang Primer sa Asset Backed Commercial Paper," Wells Fargo. )
Mga Bentahe
Ang mga ABCPs ay nilikha noong dekada 1980 upang makapagbigay ng higit na pagkatubig sa ekonomiya. Pinapayagan nila ang mga bangko at korporasyon na ibenta ang utang. Naglabas ito ng mas maraming kapital upang mamuhunan o mag-utang. Na pinapayagan ang ABCPs na palawakin ang paglago ng ekonomiya ng US. Noong 2007 nagkaroon ng $ 1.2 trilyon na inisyu sa Estados Unidos at $ 250 bilyon sa Europa.
Ang mga ABCP ay mas ligtas kaysa sa pangmatagalang mga bono ng korporasyon dahil sila ay panandaliang. May mas kaunting oras para sa isang bagay na magkamali. Ang mga kumpanya na nag-isyu ng ABCP ay mataas ang kalidad. Na ginagawang mas malamang na hindi sila magbabago sa loob lamang ng ilang buwan. Maraming mga ultra-ligtas na namuhunan sa ABCPs at unsecuritized komersyal na utang.
Mga disadvantages
Ang downside ng ABCPs ay bahagyang dahil sa istraktura ng SPV. Dahil ang bangko at ang SPV ay hiwalay na mga kumpanya, sila ay protektado mula sa default ng iba. Na nagbigay ang mga bangko ng maling pang-unawa ng seguridad. Hindi nila kailangang maging disiplinado sa pagsunod sa mahigpit na pamantayan ng pagpapahiram.
Ang mga bangko ay hindi rin kinokolekta sa mga pautang kapag sila ay nabayaran. Sa halip, ang kalakip na mga pautang ay ibinebenta sa ikalawang pamilihan.
Sila ay naging problema ng iba pang mga mamumuhunan. Iyon ay isa pang dahilan na ang mga bangko ay hindi sumunod sa kanilang normal na mga mahigpit na pamantayan.
Paano Ito Nakakaapekto sa Ekonomiya
Ang papel na nai-back-up na komersyal na papel ay nakaapekto sa ekonomya ng Estados Unidos sa paraang katulad ng mga securities na naka-back-up sa mortgage . Tulad ng MBS, ang collateral ay isang pakete ng mga pautang.
Sa panahon ng krisis sa pananalapi, namumuhunan ang mga mamumuhunan na may default na MBS. Pagkatapos ay nababahala sila tungkol sa credit-worthiness ng ABCPs, kahit na parang-safe commercial paper na nakatayo sa likod ng mga ABCPs. Ipinapalagay nila na ang mga ABCP ay may masamang pautang, tulad ng mga securities na naka-back up sa mortgage na naglalaman ng subprime mortgages .
Ang pag-aalala ay lumaki hanggang sa puntong naapektuhan pa nito ang mga pondo ng pera sa merkado na namuhunan sa ABCPs. Noong Setyembre 17, 2008, ang mga pondo sa pera sa pera ay sinalakay ng isang luma na bank run.
Ang mga namumuhunan sa panicked ay nag-withdraw ng isang rekord na $ 144.5 bilyon mula sa mga account ng pera sa merkado . Iyon ay 20 beses na mas malaki kaysa sa $ 7 bilyon na karaniwang nakuha sa isang linggo. Hindi sila maaaring makakuha ng sapat na salapi upang matugunan ang mga withdrawals. Naglaho ang merkado ng ABCP.
Napakaliit ng mga bagay na "sinira ng alma ng Pondo ng Pangunahing Reserve." Nangangahulugan ito na hindi ito maaaring panatilihin ang presyo ng pagbabahagi sa tradisyunal na isang dolyar. Kung ang mga instrumento sa pamilihan ng pera ay nawala sa bangko, ang mga negosyo ay maaring tumigil sa mga linggo. Ang mga grocery store ay hindi magkakaroon ng pera upang mag-order ng pagkain. Ang mga trak ay hindi magkakaroon ng pera upang magbayad para sa gas. Ang mga magsasaka ay hindi magkakaroon ng salapi upang mapainit ang kanilang mga bukid. Tingnan ang Run ng Market ng Pangunahing Reserve Money .
Ang Federal Reserve ay tumigil sa paggarantiya sa mga ABCP. Nagbigay ito ng pera sa mga bangko nito. Iniutos sa kanila na bilhin ang ABCPs mula sa mga pondo ng pera sa merkado. Ibinigay nito ang sapat na salapi upang magbayad para sa mga redemption. Naipasa mula Setyembre 22, 2008, hanggang Pebrero 1, 2010. Kinailangan ng dalawang taon para sa mga mamumuhunan na mabawi ang kanilang kumpiyansa. (Pinagmulan: "Pasilidad ng ABCP MMMF Liquidity," Federal Reserve, Pebrero 5, 2010.)