Pag-unawa Kung Paano Mapalalaki ng mga Mamumuhunan ang mayaman mula sa isang Corporate Spin-Off
Ano ang isang Tax-Free Spin-Off?
Paminsan-minsan, ang pangangasiwa ng isang korporasyon, marahil sa paghimok ng lupon ng mga direktor , panggigipit ng kakumpitensya mula sa mga kakumpitensya, o pag-ukit (mapagkaibigan o hindi) mula sa labas ng mga namumuhunan sa mga aktibista tulad ng mga pondo ng pag -iilaw, nagpasiya na gumawa ng isang restructuring na nangangailangan pagbubuhos ng ilang mga ari-arian o paglabas sa buong industriya.
Sa sandaling ang isang kumpanya ay nagpasya na makilahok sa isang negosyo o mga negosyo na nagmamay-ari nito, kadalasan ay may tatlong paraan na maaari itong kicked sa labas ng pinto:
- Ibenta ito sa isang katunggali, buyout group, o sa pamamagitan ng paunang pagbibigay ng publiko, gamit ang cash upang bayaran ang utang, bumili ng stock , magbabayad ng isang beses na espesyal na dibidendo, gumawa ng mga pagkuha, o iba pang mga pangkalahatang layunin ng korporasyon.
- Ipahayag ang isang walang bayad na buwis sa mga umiiral nang shareholders.
- Ipahayag ang isang walang-bisa na pagbawas sa buwis sa mga umiiral na shareholder kung saan maaari nilang malambot ang kanilang pagbabahagi ng kumpanya ng magulang para sa pagbabahagi ng bagong independiyenteng kumpanya. Ito ay ginagamit kapag ang pamamahala ay nagnanais na mag-epekto ng isang makabuluhang programa buyback lahat sa isang pagkakataon na may pinakamataas na kahusayan.
Ang unang paraan - nagbebenta ng subsidiary - ay tapos na ngunit ang mga mamumuhunan ay hindi nagustuhan ito dahil maaari itong magresulta sa makabuluhang mga nakuha sa kabisera at pagkawala ng mga ipinagpaliban na mga pananagutan sa buwis, na may kapakinabangan ng pag-uulit ng pagbalik .
Ang isang bantog na halimbawa mula sa kamakailang kasaysayan ay ang lumang kumpanya ng Kraft, na kung saan ay nakapagbenta ng ilang mga mataas na pinahahalagahang mga negosyo sa pizza sa isang serye ng mga deal na maalamat mamumuhunan Warren Buffett, pagkatapos ay ang pinakamalaking stockholder, publiko na nahatulan bilang "lalo na pipi"; napakalakas na mga salita para sa mga matatandang estadista ng stock market.
(Kung interesado kang matuto nang higit pa tungkol sa paksang ito, minsan ay nagsulat ako ng isang artikulo na tinatalakay ang mga kalamangan at kahinaan na tinatawag na Spin-Offs Pagbebenta ng Mga Subsidiary na makakatulong sa iyo na maunawaan ang pagkakaiba.)
Ang ikatlong paraan - isang split-off - ay naging extraordinarily popular sa nakalipas na sampung o labinlimang taon, madalas sa kabiguan ng mga mamumuhunan na ginusto spin-off, sa halip. Pinipilit nito ang mga shareholder na gumawa ng desisyon. Upang makakuha ng pagbabahagi ng bagong negosyo, dapat silang magbigay ng pagbabahagi ng parent company. Ginawa ito ng McDonald's Corporation sa Chipotle. Ginawa ni Sara Lee ito sa Coach. Ginawa ito ni General Electric sa Synchrony.
Paano Gumagana ang isang Tax-Free Spin-Off Work?
Kadalasan, ang kumpanya ng magulang ay nagtataguyod ng isang paunang pagbibigay ng publiko, o IPO , ng subsidiary, na nagpapahintulot sa pagitan ng 10% at 20% ng stock ng kumpanya na ibenta sa mga bagong namumuhunan sa bukas na merkado. Nagtatatag ito ng kasaysayan ng kalakalan at mas mahusay na pagpepresyo. Ang kumpanya ay nakatalaga ng sariling simbolong ticker , kinakailangang mag-file ng sarili nitong Form 10-K at proxy statement ; ito ay tumatagal sa isang buhay ng kanyang sarili. Pagkatapos ng isang saglit, kadalasan isang taon o dalawa, ibinahagi ng namumunong kumpanya ang lahat ng natitirang stock na nananatili sa bagong independyenteng negosyo - ang iba pang 80% o 90% - sa sarili nitong mga stockholder bilang isang espesyal na dibidendo batay sa ilang uri ng exchange ratio.
Halimbawa, kung pagmamay-ari mo ang 1,000 na namamahagi ng Company ABC, maaaring ipahayag ng board of directors na magsisilipat sila ng isang dibisyon. Nagpapadala sila sa iyo ng 1 bahagi ng isang bagong negosyo na kanilang ibinababa, Company XYZ, para sa bawat 4 namamahagi ng ABC na iyong sarili. Sa kasong ito, makakatanggap ka ng 250 pagbabahagi ng XYZ stock bilang isang libreng tax-spin-off. Gusto mong gumising isang araw at hanapin ang mga ito na nakaupo sa iyong brokerage account , global custody account , o retirement account, tulad ng isang Roth IRA .
Ano ang mga Dahilan ng isang Corporation na maaaring magsagawa ng isang Tax-Free Spin-Off?
Ang mga katwiran para sa paghiwalay sa mga may-ari ng mga subsidiary ay maaaring iba-iba. Marahil ang mga operasyon ay hindi komplimentaryong sa pangunahing misyon ng enterprise, na nagsisilbing isang kaguluhan. Sa ibang pagkakataon, maaaring may mga panganib na likas sa subsidiary na hindi magkasya sa profile ng panganib ng kumpanya ng magulang.
Sa iba pang mga kaso, ang pamamahala ay motivated lamang sa pamamagitan ng pagnanais na payagan ang mga shareholder na tangkilikin ang posibilidad ng mas mabilis na pag-unlad dahil sa ilang mga promising bagong aktibidad o isang mas maliit na unang capitalization ng merkado . Ang isa pang popular na pagganyak para sa isang corporate spin-off ay upang palayain ang parent company o dating subsidiary mula sa regulatory oversight na nagbubuklod sa isa sa dalawang entidad, na pinapanatili ito mula sa pagsamantala sa mga pinakamahusay na pagkakataon nito.
Ang Tax-Free Spin-Offs ay Maaaring Resulta sa Makabuluhang Mga Hindi Pinahahalagahan na Pagbabalik ng Mga Nag-aalok
Isinulat ko ang tungkol sa paksang ito kalahating dosenang beses sa nakalipas na ilang taon, lalo na sa aking personal na blog, ngunit napakahalaga na kinakailangan upang ulitin ang isa pang pagkakataon: Hindi ka makakapag-pull up ng stock chart at tantyahin ang tunay na mundo na pagbabalik ang isang mamumuhunan ay nakaranas ng maraming sitwasyon. Ang walang bayad na tax-off ay walang maliit na papel.
Isaalang-alang ang kaso ni Sears. Ang maalamat na retailer ay umiikot sa labasan ng tubig sa loob ng maraming taon, halos hindi makalalampasan habang nililikat nito ang mga ari-arian nito sa real estate at pinalitan ang isang imperyo bilang malakas na bilang Wal-Mart o ng Great American & Pacific Tea Company sa isang shell ng sarili nito na marami naniniwala ay maaaring napakahusay na patungo sa hukuman ng bangkarota. Mula noong unang bahagi ng dekada ng 1990, mukhang isang mamumuhunan na may-ari ng stock ang maaaring makabuo nang malaki sa S & P 500 .
Ito ay bagay na walang kapararakan.
Ang Sears ay nagtaguyod ng maraming mga corporate spin-off sa nakalipas na quarter-century o kaya na ang isang mamimili at hold investor ay talagang pinalo ang S & P 500 sa kabila ng kung ano ang lumilitaw, sa papel o sa isang digital stock chart, upang maging malungkot na pagganap. Siya ay nakaupo sa isang marikit na sari-sari portfolio na umaabot sa maraming industriya at sektor .
Noong 1931, nagsimula si Sears ng underwriter ng insurance sa loob ng bahay. Matapos i-sponsor ang isang IPO, ang natitirang 80% ng stock ng subsidiary ay nakuha sa shareholders noong Hunyo 30, 1995 sa isang rate ng 0.93 pagbabahagi ng Allstate para sa bawat bahagi ng Sears na kanilang pag-aari.
Ilang taon bago, ang Sears ay nagsara sa 80% na taya ng Dean Witter, Discover & Company sa pamamagitan ng isang espesyal na dibidendo kasunod ng mas naunang IPO. Ayon sa New York Times , noong Hulyo 1, 1993, ang mga mamumuhunan ay nakatanggap ng "mga apat na-sampung porsiyento ng isang bahagi ng Dean Witter para sa bawat bahagi ng Sears na kanilang na-aari sa walang bayad na transaksyon".
Ang mga spin-off ay nagpunta upang pagsamahin o magkaroon ng spin-off ng kanilang sarili bilang karagdagan sa pagbabayad ng kanilang sariling mga dividends. Tuklasin ang Financial, ang credit card giant na nagsimula bilang Sears in-house na pagmamay-ari na credit card, ay pala ng Morgan Stanley.
Ang 'End' ng mga lupain ay nakuha sa 2014.
Ang Sears Canada ay nagmula noong 2012.
Ang Supply Hardware ng Orchard ay nakunan sa 2011.
May mga alingawngaw na ang Sears ay kukuha ng malawak na portfolio ng real estate nito, ibalot ito sa isang mahusay na REIT na buwis at isponsor ang isang spin-off din nito.
Kahit na ang mamimili ay nabangkarote, ang mga pangmatagalang mamumuhunan ay lumago nang mayaman mula sa kanilang posisyon kung sila ay natigil sa pamamagitan ng makapal at manipis. Nagbabayad ito upang isiping madiskarteng mabuti, tumuon sa pangmatagalang pamumuhunan at tandaan na ito ay kabuuang pagbalik , hindi kinakailangang presyo ng stock, na mahalaga sa katapusan.
Ang pattern na ito ay madalas na ulitin ang sarili nito. Mas maaga binanggit ko si Sara Lee. Pagkatapos ng pagbuwag sa sarili, nagbebenta ng kalahati ng konglomerate sa isang coffee firm na nakabase sa Europa, ang mga pangmatagalang namumuhunan ay natapos na sa mga spin-off sa Hillshire Brands, ang gumagawa ng lahat ng bagay mula sa sausages sa keso, pati na rin ang fashion house Coach, na kung saan nakaranas ng paputok na paglago kaya hindi kapani-paniwala ito sa huli ay dwarfed ang sukat ng kanyang dating magulang na kumpanya (ang huli sa kung saan ay technically isang split-off, hindi isang magsulid-off; kakailanganin mong pumili upang aktibong lumahok kung gusto mo pagbabahagi). Ang Hillshire Brands ay nakuha ng Tyson Foods, ang pangalawang pinakamalaking pandaigdig na processor ng baboy, karne ng baka, at manok.
Marahil ang pinaka sikat na corporate spin-off sa lahat ng oras ay hindi isang solong transaksyon ngunit, sa halip, isang serye ng mga deal na dumaloy sa labas ng lumang Philip Morris. Ang kuryente ng tabako ay pinatalsik ang kanyang subsidiary ng Kraft, na kung saan ay sinira ang sarili sa Kraft Foods Group at Mondelez International, kasunod na ang dating ipinagsama sa HJ Heinz, ang higanteng pete. Pinalitan ang pangalan nito mismo ng Altria Group at pagkatapos ay nagsara sa international division nito bilang Philip Morris International. Ang isang mamumuhunan na nananatili sa bawat kasunod na pag-ikot at pagsama-sama ngayon ay nangongolekta ng mga dividends sa lahat ng bagay mula sa Cadbury chocolate at Oreo cookies sa Maxwell House coffee at Philadelphia cream cheese; e-sigarilyo sa nginunguyang tabako. Unlocked ang hindi kapani-paniwala na halaga ng yaman na showered may-ari ng disente-laki ng mga pusta sa pera maaari silang marahil ipadala ang kanilang mga anak at apo sa kolehiyo.
Dapat Mong I-Hold ang isang Corporate Spin-Off o Ibenta Ito?
Sa huli ang desisyon tungkol sa kung o hindi upang hawakan ang pagmamay-ari sa isang walang bayad na buwis ay bumaba sa partikular na sitwasyon. Hindi lahat ng spin-off ay mahusay na gumagana. Kailangan mong pag-aralan ang bagong independiyenteng kumpanya gaya ng gagawin mo sa iba pang kompanya at itanong sa iyong sarili kung ikaw ay lubos na masaya na bilhin ito sa unang lugar, wala na itong koneksyon sa iyong naunang pamumuhunan. Kung ang sagot ay "hindi" - marahil ito ay hindi angkop para sa iyong sitwasyon o mga pangangailangan sa passive income - maaaring matalino upang lutasin ang mga pagbabahagi at i-redeploy ang mga ito sa isang bagay na mas angkop.