Paano Kalkulahin ang Muni-Treasury Ratio
Una, tingnan natin ang matematika sa likod ng ratio. Sa kabutihang palad, ito ay lamang ang ani sa AAA-rated municipal bonds na may kaugnayan sa ani sa isang US Treasury ng mga katulad na kapanahunan.
Kung ang ani sa AAA munis ay 1.5% at ang ani sa 10-taong Treasury ay 2.0%, ang ratio ay 0.75.
Ang mas mataas na ratio ng muni-Treasury, ang mas kaakit-akit munis ay kamag-anak sa Mga Treasuries. Sa buong kasaysayan, ang average na ratio ay humigit-kumulang sa 0.8. Ang mga pag-aari sa mga munisipal na bono ay kadalasang mas mababa kaysa sa mga Treasuries dahil ang interes sa mga munisipalidad ay walang bayad sa buwis , samantalang ang interes sa mga Treasuries ay maaaring pabuwisin. Ang mga namumuhunan, samakatuwid ay nangangailangan ng mas mataas na ani upang mamuhunan sa Mga Treasuries.
Anu-ano ang mga Epekto ng Ratio sa Oras?
Ang isang bilang ng mga kadahilanan pumunta sa sa pagtukoy kung ano ang ratio muni-Treasury ay sa anumang naibigay na oras.
Una ay ang antas ng base, na kung saan ay ang average ng mga rate ng buwis para sa mga namumuhunan sa munisipyo. Narito kung bakit: sabihin ang ratio ng muni-Treasury ay .75. Sa antas na iyon, ang isang mamumuhunan sa 25% bracket ay tumatanggap ng parehong after-tax na ani sa mga munisipal at mga Treasuries. Bilang isang halimbawa, ang munis ay nagbibigay ng 3% at ang mga Treasuries ay nagbibigay ng 4%.
Ang ani ng buwis pagkatapos ng buwis ay 3% (4% x .75), kaya ang ani sa dalawang mga bono ay pantay. Sa paglipas ng panahon, ang dalawang mga merkado ay dapat umabot sa isang punto ng balanse batay sa average na rate ng buwis ng base ng mamumuhunan habang ang mga tao ay gumagawa ng mga pagbili at nagbebenta ng mga pagpapasya batay sa kanilang pagkatapos-buwis na magbubunga.
Sa kasamaang palad, hindi ito malinis sa totoong buhay.
Ang isang bilang ng iba pang mga kadahilanan pumunta sa pagtukoy ng aktwal na ratio, kabilang ang:
- Ang katotohanang ang munis ay mas mababa ang likido (ibig sabihin, hindi gaanong kinakalakal) kaysa sa Mga Treasuries, na nakakaapekto sa pagpepresyo.
- Ang dalawang mga merkado ay may natatanging supply-at-demand dinamika. Sa 2012, halimbawa, ang mga munisipal na bono ay sinusuportahan ng kumbinasyon ng mas mataas kaysa sa normal na pangangailangan at sa ibaba-normal na bagong suplay, na tumulong sa pagpapalakas ng kanilang mga presyo kaugnay sa Mga Treasuries.
- Ang mamumuhunan base sa dalawang mga merkado ay masyadong iba't-ibang. Ang pamilihan ng Treasury ay may mas mataas na representasyon ng mga negosyanteng maikli, samantalang ang pamilihan ng muni ay pinangungunahan ng mas matagal na namumuhunan. Dahil dito, ang mga munisipal na bono ay madalas na lumilipat nang mas mabagal kaysa sa Mga Treasuries, na nakakaapekto sa ratio.
- Ang ratio ng muni-Treasury ay tumutugon rin sa mga inaasahan para sa mga hinaharap na mga rate ng buwis, at hindi kinakailangan kung ano ang mga rate ay ngayon.
Ang Muni-Treasury Ratio Ngayon
Mula noong 2007-2008 krisis sa pananalapi, ang ratio ng muni-Treasury ay mas mataas sa pangkasaysayang average nito. Ang pangunahing dahilan para sa mga ito ay ang mga agresibong patakaran ng Federal Reserve ng US na dinisenyo upang mag-fuel ng isang pagbawi, kabilang ang ultra-mababang mga rate ng interes at quantitative easing. "Sama-sama, ang mga patakarang ito ay nagresulta sa Treasury na magbubunga na mas mababa sa antas ng kung saan sila magiging nang walang impluwensiya ng Fed sa merkado.
Gayunpaman, ang mababang yield ay naging sanhi ng muni-Treasury na tumataas sa karaniwang mga antas at umabot sa pinakamataas na bilang ng 100% hanggang 120% na saklaw - isang antas na hindi pa nakikita bago ang krisis at kasunod na pagkilos ng Fed.
Paglalagay ng Lahat ng Ito
Ang muni-Treasury ratio ay isang tool na magagamit ng mga mamumuhunan upang masuri ang halaga ng mga munisipal na bono. Gayunpaman, napakaraming mga kadahilanan ang nakakaapekto sa ratio na dapat itong palaging itinuturing kasabay ng mas malawak na larawan ng pamumuhunan. Bukod pa rito, mahalagang tandaan na ang mga munisipalidad ay maaari pa ring makabuo ng negatibong pagbabalik kapag ang ratio ay mataas dahil ang isang pagbaba sa mga presyo ng Treasury ay malamang na sinamahan ng isang katulad na downturn sa mga munisipalidad. (Tandaan, ang mga presyo at ani ay lumipat sa kabaligtaran ng mga direksyon ). Tulad ng nakasanayan, mas mabuti na piliin ang iyong mga pamumuhunan batay sa iyong sariling mga layunin at layunin, sa halip na ibayuhin ang mga desisyon sa mga kondisyon sa merkado.