Bakit Nagtatakda ng Gastos Higit sa Mga Tawag

Ipinapahiwatig ang pagkasumpungin sa Pagkilos

Para sa halos lahat ng stock o index na ang mga pagpipilian sa kalakalan sa isang palitan, inilalagay ay mas mahal kaysa sa mga tawag. Paglilinaw: Kapag ang paghahambing ng mga opsyon na ang mga presyo ng strike ay pantay na malayo sa pera (OTM), ang mga inilalagay ay may mas mataas na premium kaysa sa mga tawag. Mayroon din silang mas mataas na Delta .

Ito ang resulta ng isang pagtaas ng pagkasumpungin . Tingnan natin kung paano ito gumagana sa isang tipikal na halimbawa.

Ang SPX (ang Standard & Poors 500 Stock Index) ay kasalukuyang namimili malapit sa 1891.76 (ngunit ang parehong prinsipyo ay humahawak sa tuwing tinitingnan mo ang data).
Ang tawag sa 1940 (48 puntos OTM) na nag-expire sa 23 araw ay nagkakahalaga ng $ 19.00 (bid / ask midpoint)
Ang 1840 (50 puntos na OTM) na nag-expire sa 23 araw ay nagkakahalaga ng $ 25.00

Ang pagkakaiba sa pagitan ng $ 1,920 at $ 2,610 ay lubos na matibay, lalo na kapag ang ilagay ay 2 puntos sa labas ng pera. Siyempre, pinapaboran nito ang bullish investor na maaaring bumili ng solong pagpipilian sa isang medyo kanais-nais na presyo. Sa kabilang banda, ang masayang mamumuhunan na nais magkaroon ng mga solong pagpipilian ay dapat magbayad ng parusa kapag bumibili ng mga pagpipilian sa pagbukas.

Sa isang normal, makatuwiran na sansinukob, ang sitwasyong ito ay hindi mangyayari, at ang mga opsyon na nakalista sa itaas ay magiging kalakalan sa mga presyo na mas malapit sa isa't isa. Siguraduhin, ang mga rate ng interes ay nakakaapekto sa mga presyo ng pagpipilian (mas maraming gastos ang tawag kapag ang mga rate ay mas mataas), ngunit may mga rate ng interes na malapit sa zero, na hindi isang kadahilanan para sa negosyante ngayon.

Kaya bakit pinalaki ang mga inilalagay? O kung gusto mo, maaari kang magtanong: bakit ang mga tawag ay pinipihit?

Ang sagot ay ang pagkakaroon ng pagkasumpungin. Sa ibang salita,

Tulad ng pagtanggi sa presyo ng strike, ipinahiwatig na pagtaas ng pagkasumpungin .

Tulad ng pagtaas ng presyo ng welga, ipinahihiwatig na pagkasumpungin ang pagtanggi.

Bakit Nangyayari ito?

Dahil ang mga opsyon ay nakipagkalakalan sa isang palitan (1973), napansin ng isang tagamasid sa merkado ang isang napakahalagang sitwasyon: Kahit na ang mga merkado ay bullish pangkalahatang, at ang merkado ay patuloy na tumalbog sa mga bagong mataas sa ilang mga oras sa hinaharap, kapag ang merkado ay bumaba, ang mga pagtanggi ay ( sa average) mas biglaang at mas malubhang kaysa sa paglago.

Suriin natin ang hindi pangkaraniwang bagay na ito mula sa isang praktikal na pananaw: Ang taong nagnanais na palaging nagmamay-ari ng ilang mga opsyon sa OTM na tawag ay maaaring magkaroon ng ilang panalong trades sa mga nakaraang taon. Gayunpaman, ang tagumpay na iyon ay dumating lamang kapag ang market ay lumipat nang mas mataas sa isang maikling panahon. Karamihan sa mga oras na ang mga opsyon OTM ay nag-expire na walang halaga. Sa pangkalahatan, ang pagmamay-ari ng murang, malayo sa mga opsyon ng OTM na tawag ay napatunayang isang pagkawala ng panukala. At iyan ang dahilan kung bakit ang pagmamay-ari ng mga pagpipilian sa OTM ay hindi isang mahusay na diskarte para sa karamihan ng mga mamumuhunan.

Sa kabila ng ang katunayan na ang mga may-ari ng malayo pagpipilian OTM ilagay nakita ang kanilang mga pagpipilian mawawalan ng halaga walang halaga mas madalas kaysa sa mga may-ari ng tawag ay, paminsan-minsan, ang merkado ay nahulog kaya mabilis na ang presyo ng mga opsyon OTM soared. At sumulong sila sa dalawang dahilan. Una, ang merkado ay nahulog, paggawa ng mas mahalaga. Gayunpaman, ang pantay na mahalaga (at noong Oktubre 1987 ay mas napakahalaga), ang mga presyo ng presyo ay nadagdagan dahil ang mga natatakot na mamumuhunan ay nababahala sa pagbubukod ng mga pagpipilian upang protektahan ang mga asset sa kanilang mga portfolio, na hindi nila pinapahalagahan (o mas malamang, hindi 'hindi maintindihan kung paano pagpipilian sa presyo) at binabayaran ang mga mahahalagang presyo para sa mga opsyon na iyon. Tandaan na ilagay ang mga nagbebenta na naintindihan ang panganib at humingi ng malaking premium para sa pagiging "sapat na hangal" upang ibenta ang mga opsyon na iyon.

Iyan 'kailangan bumili bumili sa anumang presyo' ay ang mga pangunahing kadahilanan na nilikha ang pagkasumpungin hilig.

Sa ilalim na linya ay ang mga mamimili ng malayo OTM ilagay pagpipilian paminsan-minsan nakakuha ng isang napakalaking kita - madalas sapat na upang mapanatili ang panaginip buhay. Ngunit ang mga may-ari ng mga pagpipilian sa OTM na malayo ay hindi. Na nag-iisa ay sapat na upang baguhin ang mindset ng tradisyunal na mga negosyanteng opsyon, lalo na ang mga gumagawa ng market na nagtustos ng karamihan sa mga opsyon na iyon. Ang ilang mamumuhunan ay nagpapanatili pa rin ng suplay ng proteksyon laban sa isang kalamidad, habang ang iba naman ay nag-aalay ng inaasahan sa pagkolekta ng dyekpot isang araw.

Matapos ang Black Monday (Oktubre 19, 1987) ang mga mamumuhunan at mga speculator ay nagustuhan ang ideya na patuloy na pagmamay-ari ng ilang mga kapalit na pagpipilian. Siyempre, sa resulta, walang mga bagay na tulad ng hindi kanais-nais na inilalagay - dahil sa malaking demand para sa mga pagpipilian sa paglalagay.

Gayunpaman, habang ang mga pamilihan ay nanirahan, at natapos na ang pagbagsak, ang premium na premium na pagpipilian ay bumalik sa "bagong normal." Ang bagong normal na ay maaaring nagresulta sa paglaho ng mga murang naglalagay, ngunit kadalasan ay nagbalik sila sa mga antas ng presyo na nagbigay sa kanila ng murang sapat para sa mga tao na pag-aari. Dahil sa paraan na ang mga halaga ng pagpipilian ay kinakalkula , ang pinaka mahusay na paraan para sa mga gumagawa ng market upang madagdagan ang bid at humingi ng mga presyo para sa anumang pagpipilian ay upang itaas ang tinantyang pagkasumpung sa hinaharap para sa opsyon na iyon. Ito ay isang mahusay na paraan para sa mga pagpipilian sa pagpepresyo.

Ang isa pang kadahilanan ay gumaganap ng isang papel:

• Ang karagdagang out ng pera ang ilagay opsyon ay - ang mas malaki ang ipinahiwatig pagkasumpungin. Sa ibang salita, ang mga tradisyunal na nagbebenta ng mga murang pagpipilian ay tumigil sa pagbebenta ng mga ito, at ang demand ay lumampas sa supply. Na nag-mamaneho ng mga presyo kahit na mas mataas.
• Ang karagdagang mga opsyon sa mga tawag sa OTM ay naging mas mababa sa demand, at ang mga murang pagpipilian ay magagamit para sa mga mamumuhunan na gustong bumili ng sapat na pagpipilian OTM.

Narito ang isang listahan ng mga ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa 23-araw na mga pagpipilian na nabanggit sa itaas.