Bakit Magkakaroon ng Taong Namumuhunan sa mga Junk Bond?
Ang market ng junk bond ay nagbibigay sa iyo ng isang maagang indikasyon ng kung magkano ang risk mamumuhunan ay handa na kumuha sa.
Kung ang mga mamumuhunan ay mawalan ng mga bansag ng basura, nangangahulugan ito na nagiging mas malala silang panganib at hindi nakakaramdam ng positibo tungkol sa ekonomiya. Hinuhulaan nito ang isang pagwawasto ng merkado , isang tindahang may tindig o isang pagkaliit sa ikot ng negosyo.
Sa kabilang banda, kung ang mga baseng bono ay binibili, nangangahulugan ito na ang mga mamumuhunan ay nagiging mas tiwala tungkol sa ekonomiya at handang gumawa ng mas maraming panganib. Nagtataya ang isang pagtaas ng merkado, isang toro merkado o pagpapalawak ng ekonomiya. (Pinagmulan: Ang Reformed Broker, Ano ang mga Junk Bonds Sinusubukang Sabihin sa Amin, Agosto 21, 2013)
Ratings
Ang mga bono ng basura ay namarkahan ng Moody's at Standard & Poor's bilang teorya. Ito ay nangangahulugan na ang kakayahan ng kumpanya na maiwasan ang default ay labis na natitinag ng kawalan ng katiyakan. Kabilang dito ang exposure ng kumpanya sa masamang negosyo o pang-ekonomiyang mga kondisyon.
Ang pag-rate ng Ba o BB ay mas mababa sa pag-uusapan sa isang rating ng C. Karamihan sa mga bawal na basura ay na-rate B. Narito ang iba't ibang mga rating:
- Mataas na Panganib - Rated Ba o B sa pamamagitan ng Moody's, at BB o B ng Standard & Poor's. Ang kumpanya ay kasalukuyang makakaya upang matugunan ang mga pagbabayad, ngunit malamang ay hindi kung lumala ang mga kondisyon ng ekonomiya o negosyo. Iyon ay dahil ito ay hindi karaniwang mahina sa masamang kondisyon.
- Pinakamataas na Panganib - Na-rate na Caa, Ca o C sa pamamagitan ng Moody's, at CCC, CC o C ayon sa Standard & Poor's. Ang mga kondisyon ng negosyo at pang-ekonomiya ay dapat na kanais-nais para maiwasan ng kumpanya ang default.
- Sa Default - Rated C sa pamamagitan ng Moody's at D sa pamamagitan ng Standard & Poor's. Ang mga ito ay kasalukuyang nasa default.
Ang mga namumuhunan ay nakategorya ng mga basura ng junk bilang alinman sa "Mga Bumagsak na mga Anghel" o "Tumataas na Mga Bituin." Ang dating ay mga bono na unang grado sa pamumuhunan.
Pinabababa ng mga ahensya ng credit ang rating kapag lumala ang kredito ng kumpanya. Ang "Rising Stars" ay junk bonds na ang ratings ay nakataas dahil ang credit ng kumpanya ay bumuti. Maaari silang maging bono sa grade grade ng investment.
Upang mabawi ang mas mataas na peligro ng default, ang mga pag-aalis ng basura ng buwis ay karaniwang 4-6 puntos na mas mataas kaysa sa mga maihahambing na mga bono ng US Treasury, na sinuportahan ng pederal na pamahalaan. Ang Junk Bonds ay bumubuo sa utang ng 95% ng mga kumpanya ng US na may mga kita na higit sa $ 35 milyon, at 100% ng utang ng mga kumpanya na may mga kita na mas mababa kaysa sa na. Halimbawa, ang mga pamilyar na kumpanya tulad ng US Steel, Delta, at Dole Foods ay nagtatanggal ng mga basura ng basura. (Mga Pinagmumulan: NASDAQ, Lahat ng Kailangan Ninyong Malaman Tungkol sa Junk Bonds. Creighton EDU, Isang Paliwanag ng Mga Rating ng Junk Bond)
Mga Bentahe
Maaaring mapalakas ng mga basura ang mga pangkalahatang pagbabalik sa iyong portfolio habang ang pag-iwas sa mas mataas na pagkasumpungin ng mga stock . Una, nag-aalok sila ng mas mataas na ani kaysa sa mga bono ng investment grade. Pangalawa, mayroon silang pagkakataon na gawin kahit na mas mahusay na kung sila ay na-upgrade kapag ang negosyo ay nagpapabuti. Dahil dito, ang mga junk bond ay hindi lubos na nauugnay sa ibang mga bono.
Ang mga lagong bono ay may mataas na kaugnayan sa mga stock ngunit nagbibigay din ng mga nakapirming mga pagbabayad ng interes. Ang mga nagbabayad ng bono ay mababayaran bago ang mga namumuhunan sa kaso ng pagkabangkarote.
Ang isa pang kalamangan ay ang mga ito ay kadalasang ibinibigay sa 10-taong termino (o mas mababa), at maaaring tawagin pagkatapos ng apat hanggang limang taon. Ang mga bungkos ng lababo ay pinakamahusay na gumagawa sa yugto ng pagpapalawak ng ikot ng negosyo . Iyon ay dahil ang mga pinagbabatayan mga kumpanya ay mas malamang na default kapag ang mga oras ay mabuti, na binabawasan ang panganib. (Pinagmulan: PIMCO, Mga Pangunahing Kaalaman sa Pamumuhunan)
Mga disadvantages
Kung ang default ng negosyo, mawawalan ka ng 100% ng iyong paunang puhunan. Iyon ay nangangahulugang kailangan mong suriin ang credit risk ng bawat kumpanya. Kung ikaw ay mamumuhunan sa mataas na ani ng mga pondo sa isa't isa , ginagawa ng tagapamahala na bago bumili ng anumang mga bono.
Isa pang kawalan ay na kahit na ang mga credit-worthy na kumpanya ay maaaring mahuli ng mga negatibong pang-ekonomiyang mga uso. Mayroon silang daloy ng salapi upang bayaran ang kanilang mga utang sa mga umiiral na mga rate ng interes. Gayunpaman, ang ilan sa kanilang mga kasamahan ay default sa kanilang mga bono.
Nagpapadala ito ng mga rate ng interes na nagtaas sa lahat ng mga bono sa kanilang industriya. Pagdating ng panahon upang mapansin, hindi na nila kayang bayaran ang mas mataas na mga rate.
Ang mga bono ng basura ay mahina sa mga pagtaas ng interes sa rate. Kung ang curve ng ani ay nag- flattens, ang mga bangko ay hindi handa na ipahiram. Iyon ay dahil humiram sila sa panandaliang mga pamilihan ng pera at nagpapahiram sa pangmatagalang bono at mortgage market. Hindi maaaring ma-refinance o mag-isyu ng bagong mga bono ang mga ispekulatibong kumpanya. Ang pag-asa ng Fed raising rates sa Disyembre ay nagbigay ng mga mamumuhunan sa isang panic mode. (Pinagmulan: "Hindi Default ang Mga Bituin," Ang Economist , Abril 25, 2015.)
Bakit Magkakaroon ng Taong Namumuhunan sa mga Junk Bond?
Ang Junk Bonds ay isang mahusay na pamumuhunan para sa mga nangangailangan ng mas mataas na pagbabalik, at makakapagbigay ng mas mataas na panganib. Kahit na pagkatapos, maipapayo lamang na bilhin ang mga ito sa yugto ng pagpapalawak ng ikot ng negosyo . Pagkatapos ay maaari mong samantalahin ang mas mataas na pagbabalik na may pinakamababang halaga ng panganib. Narito ang higit pa tungkol sa Junk Bond Market.
Paano Bumili ng Junk Bonds
Maaari kang bumili ng junk bonds alinman sa isa-isa o sa pamamagitan ng isang mataas na pondo ng ani sa pamamagitan ng iyong pinansiyal na tagapayo. Ang mga pondo ay ang pinakamahusay na paraan upang pumunta para sa indibidwal na mamumuhunan dahil pinapatakbo sila ng mga tagapamahala na may espesyal na kaalaman na kinakailangan upang piliin ang mga karapatan na bono. Tandaan na maraming mga pondo ang nagbabawal sa iyo sa pag-withdraw ng iyong puhunan para sa unang taon o dalawa. (Pinagmulan: Namumuhunan sa Bonds.com)
Ang isa pang paraan upang mamuhunan ay sa pamamagitan ng mga pondo ng junk bond exchange traded. Ang dalawang pinakamalaking HYG at JNK.
Kasaysayan
Noong 1780s, ang bagong pamahalaang US ay kailangang mag-isyu ng mga bansag ng basura dahil mataas ang panganib ng bansa. Noong mga unang taon ng 1900, bumalik ang mga basura ng basura upang pondohan ang mga start-up ng mga kumpanyang kilala na ngayon: GM, IBM, at JP Morgan's US Steel. Pagkatapos nito, ang lahat ng mga bono ay grado ng pamumuhunan hanggang sa 1970s, maliban sa mga naging "mga bumagsak na mga anghel." Ang anumang kumpanya na ispekulatibo ay kailangang makakuha ng mga pautang mula sa mga bangko o pribadong mamumuhunan.
Noong 1977, underwrote ng Bear Stearns ang unang bagong bodega ng junk sa mga dekada. Drexel Burnham pagkatapos ay nabili ng pitong higit pang mga basura ng basura. Sa loob lamang ng anim na taon, ang mga bansag ng basura ay higit sa isang ikatlo ng lahat ng mga bono ng korporasyon.
Bakit? Ang pangunahing dahilan ay ang pananaliksik na inilathala ni W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, na nagpakita ng mga basura ng bunk na ibinibigay ng higit pang pagbabalik kaysa sa kinakailangan para sa panganib. Ginamit ni Michael Milken ng Drexel Burnam ang pananaliksik na ito upang bumuo ng isang malaking market ng junk bond, na lumaki mula sa $ 10 bilyon noong 1979 hanggang $ 189 bilyon noong 1989. Sa panahon ng dekadang ito ng kasaganaan sa ekonomiya, ang basura ng buwis ay nag-average ng 14.5% habang ang default ay 2.2% lamang.
Gayunpaman, ang Milken at Drexel Burnham ay dinala sa pamamagitan ng Rudolph Giuliani at mga kakumpitensya sa pananalapi na dating dominado ng mga merkado ng credit ng korporasyon laban sa merkado ng mataas na ani na nagresulta sa isang pansamantalang pagbagsak ng merkado at ang pagkabangkarota ni Drexel Burnham. Halos magdamag, nawala ang merkado para sa mga bagong inilabas na mga basura ng basura, at walang makabuluhang mga isyu sa bagong basura ang dumating sa merkado nang higit sa isang taon. Ang market ng junk bond ay hindi bumalik hanggang 1991. (Source: Glenn Yago, Library of Economics and Liberty, Junk Bonds)
Ang mga pagbili ng Junk bond ay nag-alis sa tag-init ng 2013 bilang tugon sa anunsyo ng Fed na magsisimula itong tapering Quantitative Easing . Nangangahulugan iyon na ang Fed ay bibili ng mas kaunting mga tala ng Treasury, isang senyas na binabawasan nito ang malawak na patakaran ng hinggil sa pananalapi nito at na ang ekonomiya ay nakakakuha ng mas mahusay. Bilang isang resulta, ang mga rate ng interes sa Treasurys at mga bono ng investment-grade ay tumaas, habang nagsimulang ibenta ng mga namumuhunan ang kanilang mga natitira bago ginawa ng iba.
Nasaan ang pera? Maraming napupunta sa junk bonds dahil nakita ng mga namumuhunan na ang pagbabalik ay nagkakahalaga ng panganib. Dahil ang ekonomiya ay nakakakuha ng mas mahusay, ito ay nangangahulugan na ang mga kumpanya ay mas malamang na default.
Ang demand ay napakataas na sinimulan ng mga bangko ang pag-iimpake ng mga junk bond na ito at muling ibinebenta ang mga ito bilang mga collateralized na obligasyon sa utang . Ang mga ito ay derivatives back sa pamamagitan ng bundle ng mga pautang. Sila ay tumulong na lumala ang krisis sa pananalapi noong 2008 dahil ang mga kumpanya ay nabigo sa mga pautang kapag nagsimulang mawalan ng ekonomiya.
Bilang isang resulta, ilang mga bangko na ibinebenta sa kanila hanggang 2013. Iyon ay kapag ang demand para sa junk bonds nadagdagan. Kailangan din ng mga bangko ang dagdag na kabisera upang matugunan ang mga kinakailangan ni Dodd-Frank . (Source: Housing Wired, Junk Bonds ang Penicillin para sa Fed Tapering, Agosto 19, 2013)
Sa pagitan ng 2009 at 2015, ang market ng basura ng US junk ay umabot ng 80% hanggang $ 1.3 trilyon. Ang mga baseng enerhiya ng enerhiya ay umabot ng 180% sa panahong iyon hanggang $ 200 milyon. Sinamantala ng mga namumuhunan ang mga rate ng mababang interes upang ibuhos ang pera sa teknolohiya ng langis ng pisara. Bilang resulta, ang mga kompanya ng enerhiya ay binubuo ng 16% hanggang 20% ng merkado ng mataas na ani ng bono.
Ang mga presyo ng langis ay bumagsak sa 2014, nakuha ang maraming US shale oil drillers sa labas ng bantay. Sa pamamagitan ng Setyembre 2015, mahigit sa 15% ng mga bono na may mataas na ani ay nasa antas ng "namimighati". Nangangahulugan ito na maaari nilang i-default sa susunod na siyam na buwan. Ang mga kumpanyang nag-isyu sa kanila ay nagkakaproblema sa pagkuha ng mga pautang o pag-refinance ng mga bono. Ang halaga ng mga bono ay nahulog sa ngayon na ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng isang rate ng interes na 10% na mas mataas kaysa sa Mga Treasuries ng US. (Pinagmulan: "Big Number," WSJ, Setyembre 29, 2015)
Noong Disyembre 12, 2015, sarado ang Third Fund Focused Credit Fund matapos mawala ang 27% sa taon. Ititigil ang pagtubos upang maiwasan ang pagbebenta ng sunog. Sa halip, ipinangako nito na bayaran ang mga shareholder ng mas patas na halaga sa Disyembre 16. Nagulat na ito sa mga merkado, dahil maaaring mangyari ito sa iba pang namumuhunan ng hi-yield fund. Ang patuloy na nagbebenta. (Pinagmulan: "Ang Client ng Ikatlong Pautang sa Pondo," ang Barron, Disyembre 12, 2015.)
Ang isa pang problema ay ang mga umuusbong na mga kompanya ng pamilihan ay nagbigay ng maraming mga bonong may mataas na ani sa US dollars. Ang 25% na pagtaas ng dolyar ay nangangahulugan na ang kanilang mga pagbabayad sa utang ay mas mahal. Iyon ay isang malaking problema para sa mga bansa, tulad ng Turkey, na walang sapat na dolyar sa kanilang mga reserbang banyagang exchange . Upang mas malala ang mga bagay-bagay, marami sa mga bansang ito ang nag-e-export ng mga kailanganin. Ang mga presyo ay bumaba nang malaki sa nakalipas na dalawang taon. (Pinagmulan: "Ang Fed Hindi Maaring Duck ang Lakas ng Buck," WSJ, Pebrero 3, 2016.)