Ang Limitasyon ng Utang sa Equity Ratio

Naghahanap ng Past ang Mga Numero upang Maunawaan ang Utang sa Equity Ratio

Marahil ay narinig mo ang mga tagapamahala ng portfolio at ang mga sikat na mamumuhunan ay nagsasabi, "lagpas sa mga numero ng accounting at sa halip ay tumuon sa pang-ekonomiyang katotohanan." Sa paglipas ng mga taon, maraming mga mambabasa ang nakasulat at humiling ng mga praktikal na halimbawa kung paano ito maaaring mailapat sa kanilang sariling portfolio. Ang artikulong ito ay naglalarawan kung paano ang isa sa mga pinakasikat na sukatan sa pananalapi, ang ratio ng utang-sa-equity, ay maaaring paminsan-minsang gumawa ng isang pamumuhunan na lalong mapanganib kaysa sa aktwal na ito.

Magbahagi ng Mga Pagbili at Pagbabawas ng Kaugnayan

Tulad ng iyong natutunan sa Mga Benepisyo ng Stock Buy Back Programs , magbahagi ng mga muling bumili ay maaaring gumawa ka ng higit na mayaman sa pamamagitan ng pagbawas ng kabuuang bilang ng mga pagbabahagi natitirang, pagdaragdag ng iyong pagmamay-ari equity bilang isang porsyento ng kabuuang negosyo. Ang iyong kaukulang bahagi ng kita at dividends ay lumalaki kahit na ang pinagbabatayan enterprise ay hindi. Kapag sinamahan ng malusog, mga resulta ng pagpapatakbo ng cash, magbabahagi ng mga muling pagbili ay maaaring magresulta sa malaking pang-matagalang pagtaas sa mga kita sa bawat bahagi , bilang ebedensya ng mga kumpanya tulad ng Coca-Cola at Ang Washington Post.

Dahil sa mga kakaibang Karaniwang Tinatanggap na mga Prinsipyo sa Accounting (GAAP), gayunpaman, ang mga programang bumibili ng kayamanan ay maaaring maging sanhi ng potensyal na pamumuhunan upang lumitaw na mas mapanganib kaysa sa katotohanan. Ang dahilan: Kapag ang isang kumpanya ay muling binibili ang pagbabahagi nito, ang resulta ay isang pagbawas sa katarungan ng mga shareholder ng nakasaad na halaga.

Upang maunawaan kung bakit ito nangyayari, kailangan nating pag-aralan ang mga entry sa accounting na naitala sa tuwing ibinibigay ang stock.

Isipin ang Seattle Enterprises, isang kathang-isip na kumpanya na nagpapatakbo ng isang chain of retail stores, ay nagnanais na magtaas ng $ 100,000 para sa isang bagong pasilidad sa pamamagitan ng pagbibigay ng 5,000 namamahagi ng karaniwang stock. Ang pagbabahagi ay may halagang halaga na $ 5 bawat isa at ibebenta para sa $ 20.

Ang entry ng accounting ay lilitaw bilang mga sumusunod:

Cash Debit $ 100,000
Karaniwang Stock - Par Credit $ 25,000
Karaniwang Stock - Sa Labis na Halaga ng Par Credit $ 75,000

Ang korporasyon ay nagpapataas ng kapital at ang resulta ay ang mga nalikom ay inilaan sa dalawang linya sa pahayag sa equity ng shareholders sa balanse; ang unang $ 25,000 ay binubuo ng 5,000 pagbabahagi na inisyu ng multiplied sa $ 5 par value per share; ang natitirang linya ay nagreresulta mula sa pagpaparami ng labis na presyo ng pagbili ($ 20 kada bahagi - $ 5 par value = $ 15 labis) sa pamamagitan ng bilang ng ibinahaging namamahagi ($ 15 x 5,000 na pagbabahagi = $ 75,000). Ang cash ay malinaw na nagtatapos sa pananalapi ng kumpanya at dapat na i-debit sa naaangkop na account ($ 100,000).

Ngayon, isipin na ilang taon na ang nakaraan. Nais ng Pamamahala na bumili ng $ 50,000 na halaga ng stock. Ang transaksiyon ay magiging hitsura ng ganito:

Treasury Stock Debit $ 50,000
Cash Credit $ 50,000

Dahil ang seksyon ng equity ng shareholders ay normal na may balanse sa kredito, ang Treasury Stock (isang balanse sa debit) ay naglilingkod upang mabawasan ang kabuuang nakasaad na halaga. Ang resulta ng malungkot na kalagayan na ito ay isang pagtaas sa ratio ng utang-sa-katarungan . Sa katunayan, kung ang magbahagi ng mga muling bumili ay sapat na malaki, posible na ang isang ganap na malusog at maunlad na kumpanya ay maaaring magkaroon ng isang negatibong nakasaad net nagkakahalaga at lumilitaw na leveraged sa puluhan!

"Hindi mo bang magtaltalan na ang pera ay ginugol at samakatuwid ang mga mahalagang papel ay nagiging mas mataas na panganib dahil sa pinababang base ng asset?" Oo, maaari mo. Kung nagmamay-ari ka ng isang mahusay na negosyo na, sa pamamagitan ng kahulugan, ay bumubuo ng toneladang pera, gayunpaman, karaniwan na ito ay hindi kailangang maging isang alalahanin. Ang iyong pagbabahagi ay nakatatanggap na ngayon ng isang mas malaking bahagi ng netong kita at mga dividend na walang pagtaas sa pagkarga ng utang.

Nadagdagang Payables bilang isang Porsyento ng Inventory

Ang ilang mga management team ay matalino na nagsisikap na mabawasan ang antas ng mga asset na nakatali sa working capital - mga bagay na tulad ng cash sa kamay at imbentaryo sa mga istante ng tindahan. Ang dahilan ay tapat: ang bawat dolyar na napalaya ay isang dolyar na maaaring magamit upang mabayaran ang pang-matagalang utang, muling bumili ng ibebentang pagbabahagi, o magbukas ng mga bagong tindahan. Sa parehong oras, ito ay kinakailangan upang magkaroon ng sapat na mga produkto sa shelf upang masiyahan ang demand. Kung hindi man, ang mga potensyal na customer ay hindi mag-aaksaya ng biyahe!

Ang solusyon sa problemang ito ay isang paraan ng financing ng vendor na kilala bilang pay-on-scan ("POS"). Narito kung paano ito gumagana: ang isa sa mga executive sa Seattle Enterprises ("SE") ay paparating sa mga vendor nito - ang mga tagagawa at mamamakyaw ng mga produkto na naka-stock sa mga istante ng tindahan. Ayon sa kaugalian, pinipili ng SE ang mga produkto na nais nilang dalhin, iniutos ang mga ito mula sa mga nagbebenta, binabayaran ang kuwenta, at pinapasan ang mga ito sa istante. Sa halip, ang ehekutibo ay magpanukala na hindi talaga binibili ng SE ang produkto hanggang sa napili ito ng customer, lumakad sa isang cash register, at binayaran ito; ang mga vendor, sa ibang salita, ay may sariling mga produkto na nakaupo sa istante sa mga tindahan ng SE. Bilang kapalit, maaaring ibigay ng SE ang mga rebate ng dami ng mga vendor, espesyal na pagkakalagay sa mga tindahan, o iba pang mga insentibo.

Ang resulta ay isang malaking pagbawas ng panganib sa kapital ng trabaho at ang kakayahang palawakin ang marami, mas mabilis.

Bakit? Kapag ang isang retail company ay nagbukas ng mga bagong tindahan, ang isa sa pinakamalaking gastos sa pagsisimula ay ang pagbili ng unang imbentaryo. Ngayon na ang imbentaryo ay ibinibigay sa isang pay-on-scan system, ang lahat ng dapat gawin ng Seattle ay mag-sign ng isang lease, mapabuti ang ari-arian upang tumugma sa iba pang mga disenyo ng tindahan, at umarkila ng mga bagong empleyado.

Ang mas mababang mga gastos sa upfront ay magbibigay-daan ito upang buksan ang dalawa o tatlong mga tindahan para sa bawat isang tindahan na maaaring kayang bayaran bago ang pagpapatupad ng POD system!

Ang tanging maliwanag na disbentaha ng kaayusan na ito ay isang madaming pagtaas sa mga accountable na account, na nagpapakita sa balanse na sheet bilang isang panandaliang pananagutan. Sa kabila ng ang katunayan na ang negosyo ay hindi talaga magkaroon ng anumang karagdagang panganib - ang produkto, tandaan, ay maaaring ibalik sa vendor kung hindi ito ibinebenta - ang ilang mga mamumuhunan at analysts tratuhin ang utang na ito bilang isang obligasyon na maaaring takutin ang pagkatubig! Ito ay malinaw na isang kaso ng accounting na hindi kumakatawan sa pang-ekonomiyang katotohanan. Ang mga shareholder ay walang hanggan sa kabila ng maliwanag na pagtaas sa utang sa equity ratio.

Pag-aaral ng Kaso

Ang isang perpektong halimbawa ng hindi pangkaraniwang bagay na ito ay AutoZone. (Hayaan akong sabihin sa harap na sa oras na ang artikulong ito ay nai-publish, ako ay may-ari ng pagbabahagi ng kumpanya. Mangyaring tandaan, gayunpaman, na ang lahat ng desisyon sa pamumuhunan ay dapat na hinimok sa pamamagitan ng iyong pagtatantya ng tunay na halaga. traded sa isang hanay mula sa paligid ng $ 25 sa higit sa $ 100, maaaring ito ay isang kahanga-hangang pamumuhunan sa isang presyo, isang kahila-hilakbot na pamumuhunan sa isa pa. Samakatuwid, hindi angkop para sa iyo upang isaalang-alang ang pagbili ng isang stock, bono, kapwa pondo, o iba pang asset dahil alam mo na may ibang tao dito.)

Ang bilang-isang retailer ng mga automotive parts at accessories ay nakakakita ng net income increase mula $ 245 million noong 1999 hanggang $ 566 million noong 2004.

Kasabay nito, ang mga kita sa bawat share ay umabot sa $ 1.63 hanggang $ 6.40. Ang karaniwang equity, sa kabilang banda, ay bumagsak mula sa $ 1.3 bilyon hanggang $ 171 milyon habang ang ratio ng utang sa katarungan ay lumagpas mula sa 40% hanggang sa higit sa 90%. Mayroong dalawang pangunahing dahilan:

• Tinubos na ng AZO ang halos kalahati ng natitirang bahagi nito sa nakalipas na limang hanggang sampung taon, ang pag-decimate ng karaniwang equity habang nagbibigay ng magandang tulong sa EPS.
• Ang koponan ng pamamahala ay matagumpay na lumipat sa higit sa 90% ng mga vendor sa isang pay-on-demand na pag-aayos, pagtaas ng mga account mababayaran balanse sa malaki habang binabawasan ang pamumuhunan sa kapital ng trabaho.

Ang mga gumagalaw na ito ay lubhang kapaki-pakinabang para sa mga shareholder, gayunpaman ang lumilitaw na panganib ay lumitaw upang madagdagan dahil sa mga limitasyon ng mga tuntunin sa accounting. Ang moral ng kuwento? Laging tumingin ng mas malalim; Tumutok sa pang-ekonomiyang katotohanan, hindi lamang nag-ulat ng kita at ratio.