Ang matagumpay na mga kontrata ng futures ay nakasalalay sa tagpo, ang proseso kung saan ang mga presyo ng futures ay magkakatipon sa mga pisikal na presyo sa pag-expire ng kontrata ng futures o petsa ng paghahatid.
Habang ang mga presyo ng futures ay may mataas na kaugnayan sa kalakhang pisikal na presyo ng kalakal sa panahon ng buhay ng kontrata ng futures, ang ugnayan na ito ay hindi perpekto hanggang sa paghahatid. Ang pagkakaiba sa pagitan ng aktibong buwan o malapit na presyo ng futures at ang pisikal na presyo ng isang kalakal ay ang batayan. Ang formula para sa pagkalkula ng batayan ay:
Cash (minus) Futures = Base
Isaalang-alang ang halimbawa ng isang magsasaka na lumalaking mais sa kanyang ektarya. Alam ng magsasaka na ang ani ng crop ng mais ay magaganap sa panahon ng taglagas. Upang protektahan ang panganib sa presyo na ang magsasaka ay madalas na nagbebenta ng mga bagong kontrata ng futures ng pag- crop sa Chicago Board of Trade (CBOT) na dibisyon ng Chicago Mercantile Exchange (CME). Ang kontrata ng futures sa Disyembre (bagong crop) na futures ay ang instrumento na ginagamit upang mag-urong o mag-lock sa isang presyo para sa pananim ng mga magsasaka.
Isaalang-alang natin ang isang halimbawa kung saan ang presyo ng cash para sa mais ay $ 3.90 bawat bushel sa pisikal na merkado. Kung ang Disyembre futures presyo para sa mais ay sa $ 4.00 bawat bushel at ang magsasaka nagbebenta futures ang batayan ay 10 cents sa ilalim (ang pagkakaiba sa pagitan ng pisikal na presyo at ang futures presyo para sa mais). Ang termino sa ilalim ay tumutukoy sa ang katunayan na ang presyo ng cash ay mas mababa sa presyo ng futures sa oras ng transaksyon sa pag- urong .
Kapag ang batayan ay nasa ilalim nito nangangahulugan na ang merkado ay normal o sa contango - walang supply kakulangan. Kapag ang batayan ay tapos na (ang presyo ng cash ay nasa itaas ng presyo ng futures) nangangahulugan ito na ang market ay isang premium market o nasa backwardation - may kakulangan sa supply.
Kapag nagsasaka ang magsasaka ng diskarte sa hedging tulad ng inilarawan, ang magsasaka ay nagpapalit ng panganib sa presyo para sa panganib na batayan. Ang panganib ng basehan ay ang panganib na ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng cash at ang presyo ng futures ay nag-iiba mula sa isa at iba pa. Samakatuwid, ang magsasaka ay may panganib pa rin sa kanyang pananim, hindi posibleng panganib sa presyo ngunit batayan ang panganib. Ang magsasaka ay naglagay ng isang maikling halamang-bakod sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga futures. Ang hedge ay lumilikha ng isang posisyon kung saan ang magsasaka ay matagal nang batayan.
Kung ang presyo ng cash ng mais ay tataas sa kamag-anak sa presyo ng futures isang kondisyon ng pagpapalakas ay umiiral. Ito ay maaaring ang resulta ng batayan na nagiging mas positibo o mas negatibo. Sa aming halimbawa, ang isang paglipat mula sa 10 cents sa ilalim ng 5 cents sa ilalim ay magiging isang pagpapatibay ng batayan. Ito ay magreresulta sa isang mas mahusay na resulta ng ekonomiya para sa magsasaka. Kung ang batayan na inilipat mula sa 10 cents sa ilalim ng 15 cents sa ilalim nito ay magreresulta sa mas masahol na pang-ekonomiyang resulta para sa magsasaka. Ito ay isang halimbawa ng isang kondisyon ng pagpapahina kung saan ang batayan ay nagiging mas negatibo o mas positibo.
Kapag sa wakas ay may oras para sa magsasaka na ibenta ang kanyang mais na pag-crop sa pisikal na merkado, isinasara ng magsasaka ang posisyon ng futures. Binabalik ng magsasaka ang maikling posisyon na siyang halamang presyo. Kung ang pagkakaiba sa pagitan ng cash at futures (ang batayan) ay 10 cents sa ilalim kapag nakumpleto ang transaksyon, ang halamang-bakod ay perpekto. Kung ang batayan ay mas mababa kaysa sa 10 cents sa ilalim, ang magsasaka ay mawawala ang pera sa hedge na batayan. Kung ang batayan ay mas mataas kaysa sa 10 cents sa ilalim, ang magsasaka ay gumagawa ng pera sa hedge na batayan.
Ang aming halimbawa ay itinuturing na isang magsasaka, isang producer, ngunit ang mga mamimili na bumili ng mga futures upang umiwas sa presyo ng panganib sa hinaharap ng isang kalakal ay nagpapalit din ng panganib sa presyo para sa batayan ng panganib, tanging sa kabilang direksyon. Ang magsasaka ay gumagamit ng futures upang maprotektahan laban sa mas mababang presyo; ang consumer ay gumagamit ng futures upang maprotektahan laban sa mas mataas na presyo.
Ang mamimili ay bibili ng futures, na isang mahabang pimpin. Sa kabutihan ng mahabang pimpin, ang mamimili ay magiging maikling batayan. Samakatuwid, ang consumer ay may kabaligtarang panganib ng magsasaka. Kung ang basehan ay nagpapahina, ang mamimili ay may positibong resulta ng ekonomiya dahil sa halamang-bakod at kung ito ay nagpapatibay, ang negosyante ay may negatibong resulta ng ekonomiya.
Ang panganib ng basehan ay nangyayari kapag ang mga kalahok sa merkado ay gumagamit ng mga merkado ng futures upang umiwas sa isang pagbili o pagbebenta na magaganap sa ibang araw. Ang batayan ay may kaugaliang ginagamit na tumutukoy sa mga pang-agrikultura merkado. Ang basis ay may mga aplikasyon para sa lahat ng mga futures kung saan ang isang cash o isang pisikal na elemento ay naroroon para sa hedgers na maaaring maging mga producer o mga mamimili ng isang kalakal.