Pagganap ng Kontrata ng Futures Exchanges Guaranty Contract
Ang isang futures exchange ay isang sentro kung saan ang mga mamimili, producer, negosyante, arbitrageurs, speculators, at mamumuhunan ay nakikipag-trade sa mga kontraktuwal na kontrata ng futures. Ang isang kontrata ng futures ay isang kontrata na kumakatawan sa mga tiyak na dami ng isang partikular na grado ng isang kalakal o instrumento sa pananalapi na may itinakdang petsa ng paghahatid sa isang tinukoy na oras sa hinaharap.
Ang mga mamimili at nagbebenta ng mga kontrata ng futures ay magkakasama sa exchange, kung saan ay isang transparent marketplace kung saan ang mga kalahok sa merkado ay nagtatatag ng mga patas na presyo batay sa mga kasalukuyang kondisyon sa merkado.
Ang kasalukuyang presyo ng isang futures contract ay ang pinakabagong presyo kung saan ang mga mamimili at nagbebenta ay sumang-ayon na mag-transact. Samakatuwid, ang mga palitan ng futures ay nagtatatag ng mga transparent na presyo ng merkado sa isang real-time na batayan.
Ang Tagumpay ay Depende sa Mga Mamimili at Nagbebenta ng Mga Kasunduang Panrelihiyon sa Pagpupulong
Ang tagumpay ng isang futures market ay depende sa pagtitiwala na ang mga mamimili at nagbebenta ay nakakatugon sa kanilang mga obligasyon sa isa't isa. Ang bawat futures exchange ay may clearinghouse. Tinitiyak ng clearinghouse na ang parehong mga partido, ang mamimili, at ang nagbebenta, ay gumanap sa mga kontrata na iniilag.
Hindi tulad ng ibang mga uri ng mga transaksyon kung saan ang bumibili ng pagbili mula sa isang nagbebenta at ang bawat isa ay nakasalalay sa iba para sa pagganap, sa isang futures exchange ito ay ang clearinghouse na nagiging kasosyo sa kontrata ng bawat partido sa transaksyon sa sandaling naisakatuparan.
Samakatuwid, walang panganib sa kredito sa pagitan ng bumibili at nagbebenta-bawat tumitingin sa clearinghouse para sa pagganap. Ang singil ay nagbabayad ng isang maliit na bayad sa bawat kontrata na traded upang suportahan ang pangangasiwa ng clearinghouse.
Dalawang Uri ng Margin
Upang matiyak ang pagganap sa bawat posisyon ng futures, ang clearinghouse ay nangangailangan ng mga mamimili at nagbebenta na nagbukas ng mga bagong posisyon upang mag-post ng margin . Ang margin ay isang magandang pagganap ng deposito. Mayroong dalawang uri ng margin, orihinal na margin (minsan tinutukoy bilang isang paunang margin) at pagkakaiba-iba margin (minsan tinutukoy bilang maintenance margin).
Tinitiyak ng margin na kung ang presyo ay gumagalaw laban sa isang mamimili o nagbebenta na may sapat na pera ang partido upang masakop ang mga pagkalugi. Ang margin ay maaaring sa anyo ng cash o negotiable at liquid securities.
Kapag nagbukas ang isang bumibili o nagbebenta ng isang bagong posisyon sa isang kontrata ng futures, ang partido ay kinakailangang mag-post ng orihinal (paunang) margin. Ang mga iniaatas na orihinal (paunang) margin ay mas mataas kaysa sa mga kinakailangan sa margin ng pagkakaiba-iba (pagpapanatili). Ang mamaya ay dumating sa pag-play kapag ang halaga ng orihinal na margin posted drops sa ibaba ang antas ng margin ng pagkakaiba-iba. Kapag nangyari ito, ang partido ay kinakailangan na magdagdag ng karagdagang margin kaagad. Tingnan natin ang isang halimbawa para sa isang mamimili ng isang CME / COMEX futures contract:
- Ang presyo ng ginto - $ 1180 bawat onsa
- Ang bawat kontrata ay kumakatawan sa 100 ounces
- Orihinal / Inisyal na kinakailangan sa margin: $ 6,600 bawat kontrata
- Variation / Maintenance Margin na kinakailangan: $ 6,000 bawat kontrata
- Ang isang mamimili sa $ 1180 ay dapat na agad na mag-post ng $ 6,600
- Kung ang ginto ay bumaba sa ibaba $ 1174 (isang pagkawala ng $ 600) ang mamimili ay dapat na magdagdag ng higit pang mga margin
Sa teorya, tinitiyak ng sistemang ito na magkakaroon ng sapat na mapagkukunan na magagamit para sa mga mamimili at nagbebenta upang matugunan ang kanilang mga obligasyon. Ang mga presyo ng futures ay maaaring maging napaka-pabagu-bago ng isip kaya maaaring mayroong higit sa isang margin tawag sa isang araw.
Ang futures exchange mismo ay may pananagutan sa pagtatakda ng mga kinakailangan sa margin.
Kapag ang mga presyo ay nagiging mas pabagu-bago, ang isang exchange ay madalas na magtataas ng mga kinakailangan sa margin upang mag-account para sa dagdag na panganib ng mas malawak na pang-araw-araw na mga saklaw na presyo. Sa kabaligtaran, kapag ang pagkasumpungin sa isang partikular na merkado ay bumababa ng mga palitan ay magbabago ang halaga ng margin na kinakailangan upang mabenta nang mas mababa upang maipakita ang mas mababang panganib.
Mga Antas ng Margin Sumasalamin ang pagkasumpungin
Ang mga antas ng margin ay sumasalamin sa pagkasumpungin at mga merkado na mas pabagu-bago ng isip ay nangangailangan ng mas maraming margin bilang porsyento ng kabuuang halaga ng kontrata. Sa halimbawa ng ginto ang orihinal na margin na kinakailangan ay 5.6% lamang ng kabuuang halaga ng kontrata ($ 1180 beses 100 ounces bawat kontrata = $ 118,000 --- $ 6,600 / $ 118,000 = 5.6%).
Samakatuwid, ang isang bumibili o nagbebenta ay kailangang mag-post ng 5.6% ng kabuuang halaga ng kontrata upang makontrol ang isang buong kontrata ng ginto. Nag-aalok ang merkado ng Futures ng napakalaking pagkilos sa mga mamimili at nagbebenta.
Siyempre pa, ang mas konting mga kontrata ng futures ay mangangailangan ng mas maraming margin sa isang batayang porsiyento. Ang natural gas futures ay kasalukuyang nangangailangan ng humigit-kumulang na 7% na orihinal na margin na sumasalamin sa mas mataas na pagkasumpungin ng mga presyo ng natural na gas.
Ang mga clearinghouse ay nagsisilbi bilang contracting party sa mga mamimili at nagbebenta sa futures exchange. Pinoprotektahan ng margin ang clearinghouse mula sa pagkatalo at sinisiguro na ang mga mamimili at tagabenta ay tuparin ang kanilang mga obligasyon.
I-update ang Margin at Pag-clear
Bagaman ang margin ay sa isang tiyak na antas para sa mga indibidwal na futures o mga kontrata ng kalakal, ang mga hindi nag-trade ng mga mahahabang mahaba o maikling posisyon ay madalas na nakakakita ng iba't ibang mga antas ng margin laban sa kanilang mga posisyon. Halimbawa, ang mga intra-kalakal na kumalat , o isang mahabang posisyon sa isang buwan laban sa isang maikling posisyon sa isa pang buwan ng parehong kalakal o hinaharap ay kadalasang tumatanggap ng paggamot na mas kanais-nais pagdating sa mga margin.
Ang mga gilid para sa mga salitang termino na kumalat ay mas mababa kaysa sa mga tahasang mahaba o maikling posisyon sa anumang isang buwan. Bukod pa rito, ang mga kalakal na inter-kalakal o isang posisyon na mahaba ang isang kalakal laban sa isang maikli sa iba pang kaugnay na kalakal ay kadalasang may mas mababang margin kaysa sa kabuuan ng mga kinakailangan sa margin ng alinman sa kalakal. Ito ay dahil ang mga palitan ay gumagamit ng sistema ng SPAN. Ang SPAN ay gumagamit ng isang sopistikadong hanay ng mga algorithm na tumutukoy sa margin na isinasaalang-alang ang kabuuang pang-araw-araw na pagkakalantad ng portfolio ng negosyante kaysa sa bawat tiyak na posisyon.
Ang mga palitan ay responsable para sa mga antas ng margin. Maaari silang baguhin anumang oras dahil kung minsan ang mga presyo ng merkado ay pabagu-bago ng isip at sa iba, sila ay hindi. Kapag ang isang palitan ay biglang nagbabago ang kinakailangan sa margin para sa isang kontrata ng futures na maaaring mag-trigger ng isang paglipat sa presyo ng merkado.
Nangyari ito noong Abril at Mayo ng 2011 nang itinaas ng COMEX division ng CME ang margin sa pilak kapag nakikipag-trade ito sa mataas sa ilalim ng $ 50 bawat onsa. Ang pagtaas sa margin ay nagbigay ng ilang mga kalahok sa merkado na magsara ng matagal na posisyon, na idinagdag sa isang malaking pababang downside sa presyo ng pilak sa oras na iyon.
Ang margin ay isang mahalagang konsepto para maunawaan ng mga negosyante dahil maaari itong makaimpluwensya sa mga presyo. Ang margin ay ang mekanismo na nagtitiyak na ang isang clearinghouse ay maaaring matugunan ang mga obligasyon sa lahat ng mga kalahok sa merkado.